先看一道投资计算题：
有两笔投资，都买入同一标的，A的买入价格为100元，对应PE15倍；B的买入价格为200元，对应PE30倍。都约定红利再投。
10年后，这笔投资增值为1000元，那么A的年化收益率为25.6％；B的年化收益率为17.5％。
20年后，这笔投资增值为4000元，那么A的年化收益率为20.2％；B的年化收益率为16.2％。
30年后，这笔投资增值为10000元，那么A的年化收益率为16.6％；B的年化收益率为14.9％。
40年后，这笔投资增值为40000元，那么A的年化收益率为16.2％；B的年化收益率为14.2％。
50年后，这笔投资增值为200000元，那么A的年化收益率为16.4％；B的年化收益率为14.8％。
…………………
再看一个问题：
1972年巴菲特以2500万美元全资收购了喜诗糖果，2022年的税前利润为8300万美元，截止2022年末，一共50年的时间里，喜诗糖果一共给伯克希尔产生了16.5亿美元的税前利润，如果你现在打算全资收购了喜诗糖果的话，我们给个25倍的PE，那么你要花20.8亿美金，算上前面的16.5亿美元的利润，巴菲特这50年里的年化收益率为11％！如果巴菲特用5000万美元收购的话，这50年的年化收益率为9％！而这些，还不算用喜诗糖果产生的源源不断的现金流再投资所产生的收益！
要知道，巴菲特说，当年如果对方再多要10万美元，我们就会错失喜诗糖果，可见，当年我们有多傻！
问题来了：如果对方要价翻一倍，要价从2500万美元涨到5000万美元，巴菲特还会收购喜诗糖果吗？
材料一： 1972-1984年，整体总销量只增加了46%。公司总收入从3134.7万提升到1.36亿，年复合增长13%，营业利润翻6倍多，从208万提升到1338万，年复合16.8%。关键在于平均售价从1.8上涨到5.5。利润率从6.65%提升到9.84%，单店年收入从18.8万提升到63.5万。
材料二
2017年股东大会
Q：请问芒格先生，您在一生中进行过无数次谈判和交易，请问您印象最深的是哪一笔？
CM：没什么特别的，只是通过收购喜诗糖果这家公司，我们学到了很多。我们明白了品牌的力量，知道了可以什么都不做就有滚滚财源。如果没有买入喜诗糖果的成功经验，我们后来未必会买可口可乐。我认为要活的有意义，就必须不停地学习。我们经过长时间的学习，做出了许多投资决策，给伯克希尔带来了巨大收益。一旦安排一个新人，他没有配置大量资本的经验，那和扔骰子差不多。我们在投资中贯穿始终的一条线就是持续学习。如果我们没有持续不间断地学习，各位都不会坐在这。各位肯定还活着，但不会坐在这。（笑）
WB：只有经过过烂生意的折磨，才知道什么是好生意。
CM：我有位朋友对我说，钓鱼的第一原则是去有鱼的地方钓鱼。
WB：1966 年我们买过巴尔地摩的一家百货公司，总要和竞争对手抢着开店。我们在不断尝试中明白了哪些事是不要做、不能碰的。很多生意太烂了，根本别碰。只要不碰它们，就成功一半了。我们可吃过苦头。
CM：那些经验永远难忘，就像吃苍蝇一样。
WB：好吧，不多说了。（笑）
WB：我是这么想的，如果你真要学会给公司估值，你最好亲身尝试一下经营烂生意是怎样的体验。有的公司是做的是好生意，谁都能经营。有的公司做的是烂生意。在烂生意中摸爬滚打两三年，你会对生意有很多领悟。不知道查理怎么看，我们确实是这么过来的，烂生意教了我们许多。做过烂生意，才知道烂生意有多烂，你再怎么努力，都没用，智商再高，都没用。你肯定能从中学到很多，就是别陷进去出不来了。查理，有什么补充的吗？
CM：我们从烂生意里学到了很多。亲身经历一番痛苦学到的东西，体会最深。我们真是吃过这个苦头。