美国箱包品牌TUMI路演PPT(中文详解)

美国箱包品牌$Tumi(TUMI)$本周四登陆纽交所, 收报26.5美元,较发行价上涨47.22%,首日成交量达2089万,热度甚至赶超了美国服饰品牌$Michael Kors(KORS)$去年底的IPO首日表现。上市首日,TUMI市值达到18亿美元,市盈率80倍。


i美股以TUMI路演PPT为主,对其做一概述,以帮助投资者进行整体了解。路演PPT分为四部分:
一、TUMI概述

二、投资要点

三、增长机会 (CEO Jerome Griffith) 

四、财务概要(CFO Mike Mardy)


一、概述部分

1、简介

TUMI创立于1975年,主要产品以旅行包,商务包为主,在全球超过70个国家有售,共有1600多个销售点。
TUMI 2011年销售额3.3亿美元,运营利润6000万美元,截止2011-12-31,拥有自营零售店97家,其中83家在北美,14家分布在欧洲; 在超过70个国家拥有1500家批发形式店铺(批发店铺分为:partner stores, speciality stores, travel retail)。


按照直营&非直营,北美&国际,TUMI的销售业务分为四个部分:北美地区直营(2011年占销售额43%),北美非直营(销售额24%),国际地区直营(销售额5%),国际地区非直营(销售额28%)。(注:直营包括自营零售店及自营网站tumi.com;非直营包括各种形式的批发店铺及在其他电商网站的销售部分)
按地区划分:北美地区2011占销售额65%,亚太地区17%,欧洲中东及非洲14%,中南美洲1%
而整个电商(自营+其他电商网站销售)占到2011年销售额的10%


2.发展历史

TUMI 仅有30多年历史,创始人是 Charlie Clifford 。70年代,TUMI的产品主要是手工制作的棕色皮制旅行包。经过30年的演变,TUMI的产品不断升级,产品线也不断拓宽。路演中,CEO表示,TUMI对未来的规划是:

Be more a retailer(加强零售属性)
Be a lifestyle player (箱包品牌—生活品牌)
Be a premium player (高档品牌)

Be a global player (全球品牌)


3.六个产品系列

TUMI目前的产品主要分为六个系列

Core:标准产品——alpha系列等

Premium:高档产品,占60% 销售额  (听得不太清楚,不能完全确定)
Woman's:女性产品,2008年9%销售额——2011年11%销售额

Accessories:配饰类,2008年 8%销售额-2011年14%销售额

T-TECH: 年轻,休闲

SPORT


二、投资要点
1.立志做一个“生活品牌”,空间巨大

上图是TUMI对自身产品的定位,仅供参考。CEO在路演中提到,其他箱包品牌,samsonite等,主要依赖批发渠道。而TUMI不仅仅是一个卖箱包的,未来将不断向生活化品牌过渡(加强“配饰”的开发,更加零售化)。


但是从销售规模上考量,TUMI还不算个大公司。这也是管理层看到的未来发展空间。


2. 通过不断提供新产品,提高客流量和客户购买率

正是因为TUMI不满足仅仅做一个箱包公司,立志成为一个生活品牌。那么,在产品的开发上,也会向一般的服装配饰类品牌靠拢:加快产品的开发速度,以提高客户购买率。


CEO Jerome特别提到,之前TUMI每年90%的新产品都和老产品长得一样,而现在,每年40%的新产品是真的新东西。具体到具体产品线上,各有不同的推新策略,比如更换颜色或季节性的材质等等。设计上,也通过和其他领域设计师的合作,推出一些限量设计产品。譬如去年和涂鸦设计师crash合作推出的涂鸦系列箱包。


3.国际范围内通过不同形式扩张

直营部分(2011占销售额48%,运营利润率29%):将现有直营零售店至少三倍/ 推出更经济型产品/ 电商带来的机会
非直营部分(2011占销售额52%,运营利润率32%):扩大批发形式销售点的分布/ 提升品牌知名度及国际合作关系。


4. 科技化和设计创新:品牌忠诚度

可以说,TUMI的产品质量和科技化创新是其立足之本。该品牌的尼龙材料制作的包十分耐磨,其寿命远远长于其他品牌,达到军用标准。所有配置都讲究实用与科技,譬如,最容易损坏的拉炼,非一般有个小开口的开头式炼头,而是得以特殊机器才能打开的改良式炼头;密封式轴承滚轮,小石子滚不进 去,怎么滚拉都流畅无噪音;最酷的是扩充专利,普通旅行箱是从箱体外侧以拉炼拉开预藏空间,TUMI则是从箱内拉出ABS强固材质,空间立增一半。

TUMI目前拥有超过180个设计及商业专利重视用户反馈,拥有超过1.6万客户组成的反馈团体。


5.营收及运营利润增长

2011年,销售额同比增长31%,运营利润同比增长49%;2012Q1,销售额同比增长19%-22%,同店销售增长增长9%-10.5%;


6.管理团队经验丰富 从业时间基本超过30年


三、增长机会

增长策略主要分为五部分:1) 扩大店面基础(三倍现有自营零售店等,参考上文);2) 提升单店运营效率;3) 增强全球非直营销售;4) 不断推出新产品;5)扩大电商规模(2011年获得55%的增长,占销售额10%)。


1.新店发展带来的经济效益

公司计划每三年在北美及西欧地区新开8-16家零售店,目前有超过200个潜在店址在考察中。CEO Jerome表示新店的开设重视选址,位置将毗邻其他一线的生活品牌,而不是躲在哪个卖场后面开个专柜。这一点符合TUMI未来的发展策略。2011年,96%的正价店获得同店正增长。


2.单店运营效率的提升

零售店效率最大化项目(retail performance maximization program)在2009年开始实施。

项目旨在:提高销售转化率;提高平均客单价,提高客户体验。2011年每平方英尺销售额达到972美元,2010这一数字为821美元,同比增长18%;北美地区正价零售店2011年同店销售增长22%,2011年为31%。


3.增强全球非直营销售

2011年全球非直营销售额达到9100万美元,同比增长30%,该部分运营利润率29%。在这一部分,TUMI表示将继续选择和全球市场的领先品牌代理商进行合作,譬如TUMI在中国的代理商同时也拥有Ferragamo,Paul Smith等品牌在中国的代理权。

4.不断推出新产品(参考上文)


5.扩大电商规模

 TUMI自营电商网站在美国,英国和德国运营,每年将近400万用户访问网站,平均每次访问8个页面,平均转换率1%,平均客单价为300美元。

TUMI与其合作的第三方的电商网站包括Amazon,Zappos,以及一些大型百货公司网站 ,如Neiman Marcus,Saks Fifth Avenue和Nordstrom。同时,TUMI日本合资方也运营电商网站。两部分电商销售额已占到2011年销售额的10%,TUMI将其视为重要的机会。


四、财务概述
1. 各项主要财务数据

2011年销售额3.3亿美元,同比增长31%;运营利润6000万美元,同比增长49%;净利润3900万美元,同比增长89%;2011年运营利润率32%,2010年及2009年分别为29%,18%。


2. 业务四大部分增长强劲

北美地区直营:2011年销售额1.44亿美元,同比增长34%;运营利润率31%

国际地区直营:2011年销售额1600万美元,同比增长24%;运营利润率6%

北美地区非直营:2011年销售额7900万美元,同比增长26%;运营利润率37%

国际地区非直营:2011年销售额9100万美元,同比增长30%;运营利润率29%


3. 2012年Q2增长情况


4. 强劲的现金流

2011年经营现金流4000万美元,自由现金流2500万美元。截止2012-12-31,拥有先进及先进等价物3100万美元,总债务6400万美元。


5.长期财务目标

营收增长:15%-20%

运营利润增长:20%-25%

运营利润率:25%左右

EPS增长:20%-25%


(雪球 陶然整理 转载请标注出处)


@ricky   @奢侈品行业分析  

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