| 发布于: | 雪球 | 回复：16 | 喜欢：0 |
回头来看，你的分析很到位，羚锐当时是个很简单的选择题。2021年和2022年公司自由现金流均值在8亿元，去年底市值100亿少点，考虑公司老龄化背景下仍有成长空间，最最保守给与3～5%增长，预期回报也是12%左右，生意模式又不错，没配置一些可惜了。
我也注意到2021年后公司的经营业绩有一个全方位的提升，想必股权激励在其中起到不少作用。综合其生意属性和财务数据来看，的确是个不错的生意，但老龄化带来的想象力到底如何是个研究的难点，剔除这部分增量来看，目前赔率的确一般般。
另外这个行业α驱动的主导因素还得找找，从历史骨科医院诊疗人次来看，驱动因素还是不够清晰。$羚锐制药(SH600285)$
“国企领导的含权量=他掌握的资金量。
国企董事长安排亲朋好友到银行工作，最简单的办法就是将自家存款存到指定银行，甚至是以活期存款的方式存进去。”by healthy king
个人有不同观点。
从财务数据来看，同期实在有太多的可选品，比如我们浙江的佐力，又比如武汉的健民。这二个是私企，国企是江中和达仁堂等。
这几个品牌的拳头产品一对比，其实就是羚锐和江中的最差，但它们股价都是涨的十分好的的。
所以，从中可以看出，并不是羚锐有多优秀，而是中药股贝塔成就了一批小盘中药股。
后期，当中药贝塔没有之后，谁才是有阿尔法的中药股，这其实是难点。
我投资医药股几乎算是屡战屡败，后期是投资中药股才终于摆脱投资医药股不胜的记录[捂脸][捂脸]由此可见，这几年的中药股有多好赚钱。
是的，的确需要多一个心眼。但是根据球友的一些调研信息来看，公司管理层还是比较靠谱的，对未来的预期给的相对保守的。之前一直说10-15%的增速，去年四季度到今年一季度业绩超出预期不少，不过模型还是按照10-15%，假设10%来算，目前还没到卖出的价格。持续跟踪吧
24年管理层给的增速预期20%，后续三五年大概是15%扣非增速。目前依然不贵，不过是预期相对充分了，合理价格了。依然是我的A股第一大重仓。看的是中长期逻辑，他的产品线还在扩充，拳头产品有一定的提价空间，量也有缓慢的增长空间。去年新上的虎哥，今年一季度就完成了全年目标，一个小公司的新增产品线 对他的业绩边际变化还是蛮大的。持续看好
羚锐制药我认为基本符合冯柳说的 一年可预期 三年可展望 十年可现象。
短中期，我买入的逻辑其实主要是一个换仓，管理层给予的未来三年利润增速预期是每年15%，这个实现是高概率的，估值大概23年是17pe，股息率大概是4%，这个相比较而言 我的另一个持股股息率和pe基本一致，但是未来的增速确定性较差，估计7%的复合增速都不容易。于是我就调仓买了。
长期看，这个是老龄化受益股，中药贴膏产品的细分赛道小龙头，需求层面稳定增长的预期加上产品价格普遍较低，中长期的量价齐升的预期是有的。
产品层面看，OTC为主，可以近似看做消费股，医药的集采对羚锐制药的影响是非常小的，实际的股价走势也是这么证明的。
管理层方面，通过雪球上球友分享的一些信息，感觉还是很靠谱的。
增量赛道+靠谱的管理层。
PS：冯柳在18年进入了前十大，22年四季报退出了，我的感觉是在他眼里 羚锐制药可想象的部分略有不足，护城河相对较弱，产品的差异化没那么高。
冯柳吃的这一波，18年-22年的主要是公司治理的改善（股权激励，管理费用下降）和业绩提升双击。可能认为后面会后劲不太足。