现金流是负的。而且,很难转正。
一,中建债务的主要构成。以最新的2021年为例,流动负债1.27万亿元,非流动负债4700亿元,合计1.75万亿元。流动负债中,最大的两项分别是,合同负债3200亿元,应付账款和应付票据5200亿元。非流动负债中,最大的两项是,长期借款3300亿元,应付债券990亿元。
二,中建债务从报表告诉我们的情形。其一,流动负债期限短,压力更大,风险更高。非流动负债主要是长期的,可以逐步还,或者说是长期用,甚至更长久滚动用。我们可以主要关注一下流动负债。其二,流动负债中,合同负债主要就是工程预付款。应付账款和票据主要是包工头的钱和供应商的钱。此两项合计占了流动负债的近70%。其三,可以看出,流动负债主要就是正常的施工资金流转和流程以及进度。正常的业务和施工、工作流程,在财务上体现为负债。
三,可以比方为,你进入早餐店,说,一碗豆腐脑,一根油条,店家给你,你吃的过程就负债了。你用过餐,结账,银钱两讫,账就平了。这是你参与的交易过程。中建的主体流动债务就是这样的交易、合同、施工过程。而不是什么烂债、赌债、穷债,那些老百姓、韭菜理解的债。中建的财务表述的债,不是日常说的债。绝大多数人一听债,先就和穷、弱、讨债、追债、破产等等联系联想在一起。
四,中建的债不仅不是穷弱的体现,反而是强大的体现。在工作、作业、施工的过程中,无论是业主还是供应商,相对于民企、小企业、地方企业等等,更可能信赖中建这样的央企,何况世界第一的央企,中建隐含国家背书、加持,起码有这样的心理作用。合同负债——也就是工程预付款;应付账款和应付票据——也就是包工头的资金和供应商的材料,就先到位了。这是中建的优势。
五,中建债的风险。只要是债务,必然有风险。以中建的信用和体量,经营过程中产生的作业性质的债务,如“合同负债和应付账款”,这是中建债务的最大额两项,只有在极端情况下存在崩溃风险,就是中国经济崩溃或长期极度萧条。大家只需明确一条,中建的最大金主、客户是国家和政府。中国今天的金融和信用建立在政府信用上。中建业务过程中的债务风险相对概率小。
六,综上,中建的债务主体是正常的经营活动,是你在店里先吃早餐暂时没结账那种债务。是本业的一种经营方式。是一种财务语言表达。债务既是责任和负担,也是能力和优势,既是风险和接续,也是机会和日常。中建的债务不需担心,就像你吃早餐,没想逃单。
现金流是负的。而且,很难转正。
其实不用剔除,地产公司通常剔除,是因为房地产预售制特点,这部分负债风险极低,因为背后有银行按揭兜底。工程企业这部分工程负债,不能剔除,因为就是主营业务相关负债,第二履约风险信用风险还是需要考虑的。所以资产负债率就是73%
一千多亿吧,这几年没减少多少
你见过哪个建筑公司能预收那么多工程款