大宗商品一般都被人认为是典型的周期品，其盈利很大程度取决于商品的走势。然而从过去10年的$中粮糖业(SH600737)$ 业绩能够看出，16年以后他的业绩就已经逐渐稳定，每年的利润均保持在5亿元左右。
其实从近些年的业绩很难说，他是周期。我之前写中粮时，有人把业绩归为季度性因素。但是，你仔细分析后，会发现他实际依旧是周期。公司稳定的盈利只是公司较好控制周期节奏。
从公司的主营产品来看:贸易糖是决定的大头，占比65%，接着是自产糖15%,加工糖10%，番茄业务7%，剩下的忽略不计。最近2年的产品毛利率最低正是绝对的大头的贸易糖。
总所周知，大宗商品的波动是十分巨大，白糖作为其中一员是不可能摆脱其周期属性。更何况如此高的白糖业务占比，业绩肯定受白糖的价格波动影响。
当我们把每季度的业绩和白糖价格指数做一个比较。每个季度的业绩基本和单季度白糖的涨跌高度相关。单季度白糖价格出现上涨，则业绩出现大幅上升，反之亦然。
· 番茄和自产部分虽然能够对冲部分白糖价格涨跌对业绩影响，最主要影响因素依旧是白糖价格涨跌。今年以来白糖价格持续上涨，对业绩的正向影响非常明显。半年业绩已经超过过去这些年最好全年业绩。
番茄业务占比虽然较小，由于海外的高通胀，和欧洲极端天气的影响等，番茄价格持续上涨，出口业务利润十分丰厚。番茄同时对业绩爆发起到不少作用。
到目前为止白糖价格上涨依旧尚未结束，业绩的持续高增长还没结束。今年大概率是历史业绩最好的一年。