截止 2022 半年报：
1. 银行借款 60 亿，这部分是持续运营所需的，2018 年就 55 亿；
2. 租金 98 亿，运营的大部分度假村是租赁模式，2019 年会计准则变才放入的负债；
3. 债券 61 亿，亚特疫情期间 24 年期的 CMBS 为主，还有些股份奖励计划。
经营问题不大，财务风险也说不上高，疫情之前现金流是正的，有一年中期还分红了好像。
现在的问题是，太仓和丽江之后物业开发还搞不搞，新的管理层经营理念还要看最终的年报。疫情之前旅游相关的资产感觉走势也没有多好，注意风险，不构成建议。

负债高是因为这三年一直亏损，要维持运营可能会继续贷款，如果疫情持续下去可能会资不抵债，（之前传言ClubMed的国外公司要销售出去，我猜可能就是为了规避破产）。不过现在好了，会慢慢把钱挣回来的，只不过时间会比较长。希望它慢慢成为印钞机。

$复星旅游文化(01992)$ 疫情好转后具有极强价格弹性。疫情对旅游业的负面影响逐步退出历史舞台，亚特兰蒂斯客房、水世界等优质度假资源业绩反弹弹性、确定性均较高。
财务上：大股东复星国际，最近获得120亿银团贷款，也确定不用减持了，港股消费里面低估的公司其中之一。