今天加仓了中国平安，并与一位今天清仓中国平安的球友互嘲了一下“咱俩互道了一身SB"。言归正传，说说如何看待中国平安现在的估值。
众所周知，中国平安业务庞杂，但最核心的其实就是寿险、产险、银行三家：其中产险比较确定，经营一贯优秀，不可能超过人保，也不会被其他公司超过。银行只有60%股份归属中国平安，且竞争位置也相对稳定。这两块可以姑且就认为其内含价值就市值这样了。
扣掉之后，最核心的是平安人寿，其价值能占到平安估值的七八成。（所谓的医疗健康养老生态，长期来看就是平安人寿的服务部门。在中国公立主导、非盈利主导的背景下，很难有独立的大规模商业价值）。
那么我们如何看待平安人寿的估值？我们先看看与成熟市场同类公司的估值对比：
可以得出如下结论：
1、平安人寿的估值（PEV/PE/PB)整体上接近于成熟市场中穿越经济危机（人口下降、房地产泡沫破灭、零利率等）之后的行业龙头的水平。
2、尚未体现的正面因素：中国保险市场低深度、低密度之下的长坡厚雪成长空间。
3、尚未体现的负面因素：内含价值中仍然含有1.75%的利差，接下来的几年如果进入通缩周期，这款会被抹零。（按美日的经验，这个阶段保险公司基本都是以费差死差穿越周期）
所以，我认为平安当前估值：长期看是低估，但未来三年仍有新低可能。