亚洲投资者很喜爱收租的投资习惯。投资者透过储蓄得到第一套房子的首付金，然后将房子出租，由租客代为供款，以租金偿还贷款，假以时日（数十年后），房子便属于自己。除此之外，房子亦有可能随着城市发展、供需关系等因素，出现长时间的资本增值周期。到头来业主只用了首付这一笔启动金，便获得租金收入及资本增值，财息兼收。
房地产行业在一些高速发展的发展中国家，是有可能出现租金回报率在长时间处于极低的不正常水平，有一些房子因当地城市规划、市场规定导致资本增值速度飞升。
对投资者而言，由于投资房产交易费用大，税款大，买卖差价大，又不能透过大众持有同一物业，所以购房投资对于小投资者的门槛较高。所以衍生了房地产信托基金（REITS）的一种新投资模式，有效解决了上述的问题。有关REITS的特点，网上有很多这方面的介绍，在此不再多说。
在这里，我找了三个相类似，但又带有不同投资风格的收租股，包括$领展房产基金(00823)$ ，$恒隆地产(00101)$ ，$三星高息房托(03187)$ 。
领展
领展是第一家在香港上市的REITS，亦是现时全亚洲市值最大的REITS。最初是接收来自香港房委会旗下的部分私有化资产（包括零售物业及停车位），之后发展香港以外地区，包括北京、上海、广州、深圳、东莞、佛山、嘉兴、常熟、悉尼、伦敦、墨尔本等地。物业种类包括零售、停车场、办公室、物流仓库。
2021/2022年报反映，领展租金收入来源地包括香港（占79%）、内地（10%）、英国及澳大利亚（两者共占约11%）。基于上述历史原因，领展的业务重心仍以香港零售物业（大量社区商铺及停车位）为主，并透过资产替换，出售回报率低的香港资产，去换入新资产来维持高回报。
领展是香港上市的REITS，按规定股息分派比率至少为90%。
恒隆地产是香港房地产开发商，自90年底起，专攻内地超高端商场、写字楼、酒店项目，经过三十多年发展，恒隆已经成为内地超高端商场品牌，旗下商场亦是国际消费品牌首选的入驻地。在房地产行业种，他可算是非常另类的一家，只做超高端消费体验场所，愿意投入大量建筑设计费用，邀请国际大师来设计旗下商业建筑群，每一处恒隆广场都是当地的建筑地标，漂亮的设计带来良好的逛商场体验，消费者自然愿意回头再消费。
该司业务收入主要来自香港及内地的物业租赁，偶尔在香港销售物业。2021年报显示，物业租赁收入有70%来自内地，30%来自香港，期内没有物业销售收入。
恒隆地产是上市公司，董事会可根据企业自身发展情况及资金安排，调整派息政策。在过去2年派息比率为80%，而过去10年派息比率在34-82%。
三星高息房托是香港上市的ETF，主要追踪标普高收益亚太地区（新西兰除外）房地产投资信托精选指数，投资在过去12个月上述地区股息收益率最高的30个REITS。2022年度基金审计报告显示，基金内持有澳大利亚（30%）、香港（9%）、日本（30%）、新加坡（30%）REITS。
由于投资策略是以亚太地区上市、首30名最高股息率的REITS为筛选准则，故此ETF可投资的房产种类更为广泛，包含酒店及度假中心、商场、物流中心、能源储存库、办公室、停车场、退休中心、住宅、医疗中心等。房产涵盖亚洲、美国、欧洲地区。
总结
选了上述三只REITS，地产股作例子，说明企业及基金会根据自身条件去进行不同市场切分及策略。
大家都是做房地产租赁，但面向的客户群就非常不一样。恒隆地产只做内地最高端的商场及写字楼，目标客群都是来商场购买世界顶端奢侈品、享受高端消费及服务的客户；领汇就是定位香港最大的小区商铺及停车场，与街坊为邻的社区零售业务；三星高息房托则只选择亚太地区最高股息率REITS，并按此定期进行筛选。
面对美元升值“吸星大法”，除港元因与美元汇率挂钩，今年人民币及一众外币都都有不同程度贬值。这对上述三只股票都会有不同程度的收益影响。领汇由于绝大部分租金收入来自香港，故影响程度为三者之中最小；恒隆地产的租赁收入有70%来自内地，期内人民币对港元汇率下跌15%，等于港元计价的收入缩水了；三星高息房托则有点复杂，因手持在香港、新加坡、澳大利亚、日本上市的REITS，但这些租金收入不一定只限于在上述四地的物业，有部分是属于在北美物业在新加坡挂牌REITS上市。
由于REITS条例明文规定，REITS基金需要将每年赚取的股息要绝大部分分派给基金持有人，所以投资者每年所得股息的多少，只涉及租赁收入及运营成本的变数。而像恒隆地产的上市公司，除了要看主营收入赚了多少，运营花了多少，还有看企业是否需要保存资金用于未来项目发展。所以企业是否派息，派息率多少都是不稳定的，只能看企业董事会有否愿意与小股东们一同分享利润成果，企业有否持续多年派息的习惯。
在股债汇可以全线下跌的年代，唯一可以确定的是：无论是醉心于长线收租的上市企业，或本身是房地产租赁为唯一目的信托基金，都是属于较容易让人明白的长线生意，面对的营商变数是较其他行业为少。与真正用真金白银投资房产比较，投资收租股或REITS会有着较好的流通性，较强的转手能力，较少的买卖价差，而REITS的硬性设置，保障了投资者有着可预视的分红收益，适合注重投资现金流入的投资人士。