回复@pipee: 净利率与META比就太简单了，META是一个更容易的生意，腾讯有一些比较重的生意。//@pipee:回复@曼巴投资:[已修改]赞数据👍🏻。很奇怪为什么都夸这份财报，财报本身也就70~80分，改善的趋势令人额外欣喜, 但还有很长的路要走。 说几个我不满意的地方， 欢迎探讨:1. 总营收YoY +6%，上限基本就在那了，希望能有新增长曲线突破这个上限。2. 员工数 YoY -1.4%, 感觉在做慈善; 要继续裁20%~50%的员工(尤其是产品线+中层管理层)， 扁平化汇报线和提高决策效率; 朋友在最忙的wxg做中层管理经常点名大量尸位素餐的员工，做事极其欠缺价值感和效率, 最近离职去了初创公司搞研发;3. 没有大额AI投资与别的资本开销，结果净利率才27%; meta一年花几十一百亿刀在元宇宙和显卡，净利率和腾讯营业利润率一样。 把净利率做到比meta高3%~5%是完全可以的;4. 还有些主观看法: 比如视频号推荐质量很差, 海外wechat越来越难用, 对过时机型不友好，这些一直没看到修复的迹象, 就不一一细说了。腾讯作为港股的投资机会成本，产品影响力对标meta的互联网公司, 本就应该做得更好。可以投资美股腾讯ADR的朋友还要考虑beta风险, 例如汇率波动，例如i18n业务, 例如保就业率等zz责任。毕竟做全球生意和做本土生意的风险不一样，估值也不一样。3月清掉了ADR只保留了港股就是这个原因。$腾讯音乐(TME)$ $腾讯控股ADR(TCEHY)$