在很多人眼里，白酒是最好的生意模式，似乎任何时候买入都是对的。但是，如果仔细考虑如下几点新形势下的风险，则当前的价格已然不再便宜，此时买入尤需谨慎。
第一，中高端白酒的高度增长也会碰到天花板。得益于消费升级，中高端白酒市场近年来增长迅猛（所谓少喝酒、喝好酒），把握住升级趋势的主流酒企都取得了长足的进步，获得了惊人的效益（但同时也引发了新一轮的产能扩张）。不过，中高端白酒市场的增长到底有没有天花板，速度到底有多快，有没有被市场和酒企所高估，仍然需要有更加谨慎的思考。从逻辑上讲，少喝酒在前、喝好酒在后。随着大众健康意识的增强、人口老龄化以及年轻人消费习惯的改变，白酒市场整体萎缩的大趋势非常明显，而整体市场的萎缩总有一天会对中高端市场的增长形成压制，使其进入一个中低速增长的稳定期。而中低速增长显然撑不起当前的估值。
第二，高利润使得主流酒企不断地增产扩能。诸多公开信息显示，主要酒企中高端产品的产能扩张正在不断加速，这种扩张展现出了惊人的同步性和一致性，几乎可以肯定已经超出了中高端酒市场的自然成长速度。在可预期的将来，中高端酒的供给可能会出现大幅放量的态势，从而恶化竞争局面，对大多数酒企造成冲击。很多人认为白酒股没有周期性，可能是过于乐观了。
第三，x项G定的深化落实是白酒股最大的潜在风险。现在的中高端白酒，有相当一部分是谁喝掉的显而易见。从最近会议的精神看，x项G定的深化落实已经箭在弦上似不可逆，迟早会对市场需求产生重大影响。这也是为什么这两天某国企出台一个内部文件，就导致白酒股大跌的内在原因。问题不在于一个两个国企，而在于这样的国企乃至其他单位会越来越多，一旦形成大气候，中高端白酒的市场需求必然会遭遇重大挫折，叠加供给侧的产能扩张，此消彼长之间，对大多数白酒股的影响不难研判。
当然，考虑这些风险，并不意味着白酒已经不再是一门“好生意”了，只意味着本人认为当前多数白酒股的价格过于昂贵，预期收益相对于风险而言较低。做投资，应该记住霍华德马克斯说过的一句话，我们的目标不在于“买好的”，而在于“买得好”。