来源：投研之道一、护城河的经典理论和发展行业或企业竞争壁垒的分析要从巴菲特的“护城河”理论说起。企业的护城河并非盈利的必要条件。但没有护城河的企业，利润必将受到侵蚀，甚至不赚钱。巴菲特的护城河理论经典四要素分别是无形资产、商业模式的网络效应、用户转换成本和产品成本。...