时间过的真快，转眼一年就过去了，今年第一次做年终总结，一是借此机会梳理一下今年的操作，便于改进提高，二是希望起到抛砖引玉的作用，对其他投资朋友有所借鉴。
今年收益率81%，属于一般水平，主要得益于市场的良好表现。
今年上半年对收益贡献大的股票主要有东方雨虹、双汇发展、片仔癀、隆基股份等，这些公司的主要特点是基本面优秀、业绩增速高。自己的体会是研究深度是收入的重要来源，只有先于市场、深于市场才能够取得超额回报。当然，这点难度还是很大的。7、8月份之后，考虑到一些股票比较高估，逐步切换到兴业银行、中国平安、欧派家居、索菲亚等基本面优秀，业绩增速今年不是很高的公司。这是目前的持仓，另外还有恒瑞、海尔、格力等。这些公司的选择一是考虑基本面。二是考虑了技术面因素。
回顾今年的操作，选择的标的主要考虑了商业模式、行业发展空间、竞争格局、公司的竞争地位、企业文化等因素、问题是卖出比较着急，恐惧高估值，说明对优秀企业理解不够，缺乏长期持股的信心。是今后要改进的一个重点方向。
今年最失败的一个研究：信维通信，写了一篇研究报告，结果股价一直跌，主要问题是竞争地位不够突出，确定性不高，加之定增迟迟完成不了，估计扩产也有障碍，睿远也减持了，总之是利空不断。投资不宜啊，总有自己认识不到的一些风险，目前有1%左右的观察仓，等待公司经营情况的进一步明朗。
今年想在价值投资和技术分析的融合上做一些探索，以价值投资理论体系为核心，技术分析作为辅助工具。因为价值投资体系也有短板，比如价值陷阱、价值较长时间得不到反映、看错了公司等问题。信息收集的准确性、全面性，分析的逻辑错误，未来的多路径等因素都可能引起对公司内在价值的错误判断。这两年重仓银行、地产、中国建筑等股票的朋友是比较煎熬的，单纯从价值的角度看他们的分析没有什么大毛病，如果我们换一个角度，从市场角度看一下可能问题变得简单了，用其他工具检查一下、验证一下，或许可以补上这个短板。当然，如果相信自己的判断是完全正确的，处于强者的地位，可以与市场对抗，那也是没有问题的。
下面举两个自己今年操作的实例来说明两种体系如何取长补短，综合运用：
东方雨虹：（1） 历史经营数据优秀，行业竞争地位突出，估值便宜；
（2） 2019年4月行业政策出现变化，防水材料国家标准明显提高，2018年报显示公司固定资产净额从19亿增加到30亿，产能大幅提升，结合管理层的战略眼光，可以判断未来几年公司的营业收入和利润会大幅增加；
（3） 2019年4月左右，股价在19元附近，当年估值只有15倍不到；
（4） 2019年11月基本可以判断必定突破26元的历史高位，2020年初完全确认突破。是一个好的介入点。
基本面不错，PB在0.6倍左右，今年的8、9月份有好的介入机会。基本面好，介入时机很重要，技术分析的内容就不展开了，有兴趣的可以私聊。
