我对于银行股接下来的走势的看法（sitem00n）
 (2015-06-08 13:57:56)
 
毫无疑问，2015年对于大部分银行股而言，业绩是承压最严重的一年。对于少数几个最优秀的银行，他们的业绩对坏账的计提走在其他银行前面，所以这些银行的业绩前几年里已经触底。当然也有银行这部分坏账确认和计提工作做得比较晚，这部分利空会逐渐反应在未来业绩上。
不管如何，银行股的股价依然是出于极低状态，经历过2008年大熊市的人或许知道，今天银行股的估值，还低于2008年1664点大底的时候。所以说银行股虽然也差不多涨了100%了，但是以前的极度深寒，注定将创造明天的完美风暴。银行股就现在和未来十年看得见的业绩而言，合理估值应该在15-20倍PE。也就是说，大部分国有行，和资质较差的城商，股份制行，还能再涨一倍，才达到合理价格。
我说的合理价格，是与银行本身的盈利能力，未来的发展空间，以及银行分红水平息息相关的。即使银行的分红率只有30%，并且PE达到15倍，股息率依然有1.8%左右，并不逊色于存银行。而一些优秀的银行，依然在未来中国经济整体降速前提下，拥有追平M2货币增发率的成长能力。许多人把银行的潜在成长率和GDP比，其实不然，应该是参考M2增速，因为银行的业务就是围绕货币进行的。
我认为2%的红利率，12%左右的十年成长机会，对应的依然是未来十年，不一定最了不起，但是非常安全，确定性很高的投资机会。我一直认为找成长15%的企业就足够了，因为市场本身还会有牛熊的波动，同时吃下牛熊波动的利润，和企业长期成长的利润，复合收益率依然会达到十年十倍这个伟大目标。
对于未来中国，人口老龄化，各地的公积金，养老金都面临过去过于保守投资的恶果逐渐呈现，可以说这些国家资本入市是唯一的方法。我认为这些资金入市，必然是以投资指数的形式存在，而收益股将是指数里占比最高的“国家支柱”型企业。
说了不少大方向，谈谈市场的问题。我初步判断，二八转换已经开始。在初期，大盘股的上涨是“脉冲”式的，不连续，不稳定。但是这脉冲其实预示两个东西：一是有聪明的大资金在流动；二是大盘股的筹码锁定很牢，其实不需要太多资金就会造成大波动。这两个东西都形成了二八转换的前提：那就是抛出小盘买入大盘是有利可图的。而趋势最终终会形成，趋势会变成潮流，变成大家不去做就会死的必然理由。股评家会在那时候跳出来，赞颂“大烂臭”是国家支柱，国家栋梁，人民的福祉根本所在，同时唱多到银行还能涨十倍。于是大牛市更加波澜壮阔，同时小盘股多年牛市也基本进入尾声。
 
目前大蓝筹上还有100%的上涨空间，但是指数的上涨会滞后于这些股票，因为中小盘的下跌会拖累指数。总体而言，蓝筹100%上涨大概对应指数30%-40%的成长，也就是说当大金融为代表的蓝筹到位，我判断指数应该是在6500-7000点。
 
但是，从来没一轮牛市是在合理价位结束的，市场依然会过度乐观的看待“大烂臭”们，从而在合理价位上再制造泡沫。这种泡沫的规模，我无法预测。或许市场还会再涨50%，让指数冲击10000点，也或许只在8500点就结束，有或者真的人性疯狂进入极度，国家又无意戳破泡沫，那么指数突破10000点也并非不可能。我的能力圈不在这里，我只能分析企业价值，最多最多对行业和宏观经济做出一些粗浅的判断，但我绝非追捕市场热点的嗅觉灵敏的鬣狗，也不是谙悉人性贪婪本质的哲学家。所以说，我的眼睛只能看到6500-7000一线，我知道指数一般来说不会就停止于此，但是最终会走向如何，我也只能胡猜。如果我不幸猜中，那是我运气，绝非我本事。
 
不管如何，那些如我一般手握低估值股票，冷对市场风雨和毁誉的投资者们，那些与我一起走过了那过去六年中国历史上最惨烈的大熊市的朋友们，应该可以在未来一年收获颇丰。我们只赚我们看得懂的钱，市场先生过去的无数白眼，终究会在未来某天变成它的谄媚，那时候把股票卖给它，不要犹豫，我们等这天很久了，这天总会来。


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