本文首发于公众号（我思故我在投资日记）
一、东阿阿胶库存去的怎么样了
根据自己在实体店的调研和网上各平台晒图显示，目前主要在销售的250克重阿胶块的生产日期主要是2018年年中生产和2019年生产。
之前分析过，东阿阿胶渠道商库存积压较大的时间依次为2015年、2017年、2018年。
目前，从销售的产品生产日期来看，2015年和2017年两次积压的渠道库存已经消化的差不多了。目前，渠道库存主要是2018年年中生产、2018年三季度进入渠道的阿胶块产品（东阿阿胶应收账款及票据从2018年二季度的14亿多元突增到2018年三季度的22亿多元）。
二、企业竞争力
东阿阿胶品牌力在各阿胶企业中最强，一直是阿胶领域放心产品的代名词。
现在不少大佬说东阿阿胶没有提价权，那近十多年东阿阿胶阿胶块提价幅度比茅台还大的多，这是怎么提起来的？
只是提价太快了而已。
别看片仔癀现在风头正盛，要知道几年前，远没有东阿阿胶在资本市场火。
当年最有名的私募大佬赵丹阳拍下与巴菲特的共聚一餐，就是拿着东阿阿胶去见的巴菲特。
资本市场，任何时候都是谁业绩好、预期高、股价涨的好，谁就有火。
三、销售渠道是否理顺
根据线下门店调研来看，各门店售价现在非常统一。
只是，现在线下门店销售东阿阿胶产品的利润低，因为指导价格低、而进价不便宜。
线上销售火爆。
今年冬季线上销售价格稍高于去年同期。拿京东来说，目前250克重阿胶块销售价格为1199元，去年同期为1099元。
待2018年库存也去完，线上和线下销售价格可以再提高一些，以增加渠道商的利润空间。
还需要解决的一个问题是，线上线下如何兼顾？可能还是要线上线下统一价格，线上可以双十一这种促销日才低价销售。
四、投资机会所在
（1）库存：今年冬天及春节前，阿胶块的库存应该可以去的差不多了。这一是看现在销售的产品生产日期，二看已经主动去库存两年了，也该差不多了。
（2）应收账款：近期应收账款已经快接近以前正常年份了。现在较多的是票据，这个不存在回款问题。现在大力发展线上，线上有回款及时优势。
（3）业绩：今年第三季度业绩尚可、单季度净利润约6000万元，前三季度净利润负2000多万元，今年四季度预计业绩继续为正，今年全年业绩将为正。要是今年业绩为负，那就得ST了。大概率在2021年1月将进行业绩预告，业绩转正，那将是一个股价催化剂。
（4）明年业绩：如果今年春节前库存去完，明年价格稍微提高一点，明年正常生产销售，明年业绩必超市场预期。即使回到2014年、2015年那个时候的净利润，那也有个十四、五亿元，这个业绩和现在的片仔癀差不多。
（5）估值：现在市值270亿元，按此业绩估算，市盈率仅仅18倍左右。要知道前几年和东阿阿胶市值差不多的片仔癀、云南白药市值现在都已经约1500亿元，市盈率也分别有100倍、30倍。只要东阿阿胶业绩好转，预期和估值自然就提高，到时来吹东阿阿胶的大佬自然少不了。
（6）关键是预期和业绩转好时间点的判断，现在应收账款和库存都已经清的差不多了，已经看到曙光。
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