网红体质、标准化运营，配合较高的翻台率和客单价，九毛九的到来让错过海底捞的投资者嗅到了宝藏的气息。
12月26日，港交所披露，九毛九国际控股有限公司（以下简称“九毛九”）已通过上市前聆讯，意味着这家按收入排名2018年全国西北菜餐厅第二的餐饮集团，即将踏入国际资本市场。
作为一家在发展之初便确立多元化路径的餐饮公司，九毛九的商业模式与海底捞和呷哺呷哺截然相反。这些已打通成功通路的餐饮企业，其发展历程多是先注重主品牌发展，待上市后进而谋求多元化，而九毛九却是先通过多元化扩大商业版图，然后寻求上市。
多元化的商业模式
九毛九旗下有多个子品牌，其中“九毛九山西面馆”、“太二酸菜鱼”是它的两个主品牌，所产生的收入占总收入超过98%。“太二酸菜鱼”起步晚，但发展快，短短4年，收入规模已经和“九毛九山西面馆”不相上下。
除此以外，九毛九集团还有三个大家相对陌生的自营品牌：“2颗鸡蛋煎饼”、“怂”、“那未大叔是大厨”。
从营收结构看，九毛九集团旗下品牌九毛九面馆和太二酸菜鱼是公司收入主要来源，两者贡献了98.7%的公司营收。其中，太二的营收占比由2016年的5.8%上升到2019年上半年的43.5%。2016—2018年，太二产生的收入由6780万元增至5.4亿，复合增长率达到182.3%，2019年上半年同比增幅146.8%。同期，经营利润年复合增长率为118.0%，2019年上半年同比增幅155.7%。
分区域来看，2019年上半年，太二华南区收入占集团总收入份额为29.4%，同比提升6.4个百分点。其他地区（华中及华东、华北、华西）的收入份额累计为14.1%，同比提升幅度却高达12.2个百分点。
对比之下，九毛九品牌在2019年上半年于其他地区的收入占集团总收入份额仅为7.8%，且同比下降2.5个百分点。
由此可知，九毛九集团华南以外区域的收入增长并非来自九毛九品牌，更多的是依赖太二业务的快速增长。简言之，该集团借太二酸菜鱼真正打开了全国化的发展之路。
于2019年上半年太二为公司贡献经营利润达1.25亿元，而同期九毛九的经营利润为1.24亿元。太二首次超过九毛九，成为该集团经营利润来源的第一主力。
从经营利润率来看，更小单店面积，更高客单价，更高翻台率的太二于2019年上半年的经营利润率达到23.3%，较九毛九高出5.2个百分点。
财务状况
招股书显示，九毛九集团在2019年上半年营收12.37亿元，上年同期为8.74亿元，较上年同期增长41.9%。
九毛九集团在2016年、2017年、2018年的营收分别为11.64亿元、14.69亿元、18.93亿元。
九毛九集团在2019年上半年的期内利润为1.02亿元，期内利润率为8.2%；上年同期为5439万元，期内利润率为6.2%。
九毛九集团在2019年上半年的经调整纯利为1.16亿元，经调整纯利率为9.4%；上年同期的经调整纯利为6762万元，经调整纯利率为7.7%。
发展历程
九毛九集团成立于2005年，在中国拥有逾23年餐饮经营历史，是一家以连锁经营为核心的中式餐饮集团。
九毛九集团除以经典的“九毛九山西面馆”作起点之外，集团还通过创立不同风格的品牌，接触不同层面的消费者。
1995年，管毅宏在海口开了一家山西面馆，2003年，管毅宏将面馆业务带至广州，并把大本营设于此地。九毛九集团兴起靠的是在购物中心开餐厅。
2005年，在海南、广州先后各开出3家分店，而且改了名字，以“九毛九”作为品牌名，并在广州设立总部，以此为大本营。
至今，九毛九餐饮集团旗下包括九毛九、太二、2颗鸡蛋煎饼、怂、那未大叔是大厨5个品牌，开业至今店铺版图覆盖了华东、华南、华中、华北等区域。
股权结构
九毛九集团于2005年8月30日由管毅宏、迪凯、李永万及胡敬华创立，注册成立时分别持有88%、5%、5%及2%的股权。
2012年11月11日，管毅宏实益拥有广州九毛九100%股权。于2012年11月12日，管毅宏分别向本集团当时僱员郑如师、陈海霞、张在林、付培红、阎志文、杨兴顺及上官建平转让广州九毛九5.23%、2.91%、1.43%、1.01%、1.00%、0.22%及0.07%实际权益，作为股份奖励。
此后，九毛九集团又进行股权变更，广州九毛九由拉萨荞掌贵、拉萨麦团、广州麦旋、陈海霞、郑如师、张在林、阎志文、付培红、罗晓军、郑莉及杨兴顺分别实益拥有75.2261%、9.76%、5.03%、2.8376%、2.615%、1.43%、1.0813%、1.01%、0.57%、0.22%及0.22%权益。
九毛九集团曾筹备A股上市，于2018年，由于整体A股审查流程延长加上上市时间表不确定，及为获得全球知名度，九毛九集团决定撤回A股上市申请并开始筹备于联交所上市。
当前，九毛九集团的执行董事为管毅宏、李灼光、崔弄宇；非执行董事为邹定航；独立非执行董事为邓涛、钟伟斌、Ivan Xu。管毅宏持有公司61.445%股权，为公司最大股东。而一旦九毛九集团上市，管毅宏的身价将倍增。
