近日，华熙生物（688363.SH）发布了2023年年报和2024年一季报。报告显示，2023年公司实现营收60.76亿元，归母净利润5.93亿元，扣除归母净利润4.90亿元。
2023年，在功能性护肤品业务进行战略调整的同时，原料业务和医疗终端业务增速较高，为公司提供了较强的收入支撑，“四轮驱动”下稳健发展的优势显现。
在经营中，华熙生物全面推动管理变革的落地，推动公司战略升级，以期实现业务的长期稳健发展。公司表示，要确保华熙生物从高速发展进入高质量发展的新阶段，这一表述展现了其长期主义、可持续的发展观。
2024年一季度，公司实现营收13.61亿元，同比增长4.24%；归母净利润2.43亿元，同比增长21.39%；扣除归母净利润2.31亿元，同比增长53.30%。业绩重归增长轨道。
原料及医疗终端营收双增长
功能性护肤品业务持续优化
华熙生物是全球领先的生物科技和生物材料公司，深耕合成生物技术，开拓全产业链布局，“原料产品+医疗终端产品+功能性护肤品+功能性食品”四轮驱动，品牌矩阵丰富。
2023年，公司原料与医疗终端业务均取得明显增长，双双突破10亿元大关。同时，功能性护肤品业务也主动进行了阶段性战略调整，以提高发展质量。
原料业务收入增长显著，产品结构持续优化。
2023年原料业务实现收入11.29亿元，同比增长15.22%，在公司营收中占比增加3.18pct至18. 59%；毛利率64.71%。
产品结构上，非透明质酸原料销售种类和收入均实现较快增长；透明质酸原料中，毛利率较高的医药级透明质酸原料销售收入4.01亿元，同比增长18.96%，在原料业务收入中占比35.52%。
原料业务国内和国际市场均表现出色。其中出口原料销售收入5.17亿元，同比增长21.47%，在原料业务收入中占比45.81%。受益于国际化战略本土运营的稳步推进，欧洲和东南亚市场均实现高速增长。
医美控费提质效果显现，集采推动相关产品渗透率提升。
2023年医疗终端业务实现收入10.90亿元，同比增长58.95%；在公司营收中占比增加7.16pct至17.95%；毛利率82.10%，同比增加1.24pct。收入大幅增长得益于对产品差异化优势的深入挖掘和分层抗衰产品组合的完善。
其中皮肤科医疗产品实现收入7.47亿元，同比增长60.29%。差异化优势品类微交联润致娃娃针收入同比增长超200%，润致填充剂收入同比增长超250%，市场竞争力进一步提升。
基于团队运营能力和效率的提升，公司医美板块费用率进一步下降，国内新增覆盖超3500家机构，国际市场已销往欧洲、俄语区、中东区、美洲等15个国家/地区。
此外，随着系列带量采购的落地执行，骨科注射液产品“海力达”实现收入2.05亿元，同比增长35.34%，“海力达”继续积极参与各省际联盟集中带量采购及各省挂网销售资格申请，在全国覆盖超8000家医院。
功能性护肤品实现战略调整，2024年一季度重返增长通道。
2023年功能性护肤品实现收入37.57亿元，在公司营收中占比61.84%，毛利率73.93%。板块收入下降主因是公司对旗下各大品牌进行主动性、阶段性的战略调整，通过产品体系、渠道结构、品牌建设、运营等多方位调整，致力于优化以大单品为核心的品类体系、深化品牌价值，同时提高自营渠道占比，以提升精细化运营效率。
产品层面，各大品牌持续打造大单品及大单品系列，通过对连带产品的持续推新拓展品牌外延。2023年，润百颜大单品系列屏障修护系列占比已超过润百颜整体销售收入的40%；夸迪推出主攻眼周结构性抗松垮的大单品臻金蕴活轻龄眼霜，进一步聚焦抗老赛道核心品类的差异化塑造。
渠道层面，继续对渠道结构进行调整，优化高费率渠道的占比，稳固并提高自营渠道的占比，提升精细化的运营效率。2023年润百颜自营渠道占比进一步提升，肌活、米蓓尔自营渠道占比超过各自品牌整体销售收入的50%。
布局合成生物赛道成果显著
研发投入新高支持创新发展
近期，合成生物成为投资新风口，万亿赛道呼之欲出。
作为国内最早启动合成生物研发的公司之一，华熙生物拥有深厚的技术基础、产品基础和强大的产业转化能力。
公司以合成生物为重点战略，打造合成生物全产业链，利用合成生物技术，在多种生物活性物上逐步实现产业转化，展现了绿色生物制造的潜力。
华熙生物持续推动战略布局落地和新原料产品上市，助力合成生物学的快速发展和行业改革。
2023年，利用六大研发平台，公司共上市9种生物活性物原料新产品：其中，3款医药/医疗器械级原料，4款个人护理原料产品，2款食品级原料。此外，微交联透明质酸粉末产品HyacrossTL200等已完成试产。红景天苷、肌肽、人乳寡糖完成中试。
随着合成生物技术成果的不断落地，华熙生物的生物活性物质原料矩阵将更为丰富，有望为原料业务打开新的增长空间。
在合成生物领域，华熙生物始终坚持以科技创新为发展原动力。2023年，公司研发投入再创新高，达到4.46亿元，同比增长14.98%；研发投入在营收中占比7.35%，同比增加1.24pct；在研项目387个，有力地支持了公司的创新发展。
截至2023年年底，公司已申请专利908项，含发明专利716项，其中已获授权专利452项。新取得的发明专利持续构建了公司的核心科技力，引领生物科技产业的自主创新。
2024年一季度，公司研发投入0.96亿元，同比增长15.14%。
一季度盈利能力大幅提升
研究机构看好公司未来表现
针对当前行业形势，华熙生物通过管理变革和业务调整来应对挑战，寻求长期的稳定和健康发展。
2023年，华熙生物毛利率和净利率分别为73.3%和9.8%，受战略调整影响有所下降。
2024年一季度，盈利能力回升。公司毛利率75.73%，同比增加1.95pct；净利率17.89%，同比增加2.49pct。费用率同比下降7.62pct至51.27%，得到显著优化。其中，销售费用率同比下降10.35pct至36.04%，为过去三年单季最低，产品和渠道调整对降费的效果显现。
银河证券研报认为，随着控费增效策略不断推进，公司期间费用水平有望进一步降低，进而带动整体盈利能力持续修复。
针对2024年一季度公司业绩恢复高增长，多家券商发布研报，看好华熙生物2024年以及未来长期表现。
德邦证券研报写道：公司功能性护肤业务渐入佳境，产品端定位清晰，多品牌矩阵逐渐夯实，重磅推新可期，看好业务势能提升；医美业务改革初见成效开始进入收获期；原料业务优势行业领先，前瞻布局持续投入稳健增长；食品业务同具较大发展潜力，看好公司利润高弹性。
浦银国际证券研报认为，2024年华熙生物护肤品业务在聚焦大单品、强化产品特性、夯实渠道力和深化品牌价值的带动下，收入将持续增长。
中金公司研报表示，期待内部变革后续显效，看好公司中长期成长前景。