证券市场周刊

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《证券市场周刊》是中国最早面向资本市场的专业财经杂志,是中国证监会指定披露上市公司信息的唯一刊物。20年来,《证券市场周刊》立足证券业,面向财经领域,集新闻、权威性、专业性于一身,秉承“深度、高度、真相、真知”的理念,引导机构与成熟投资人正确解读经济形势、政策观点与企业价值,最终实现投资收益最大化。推进了中国资本市场的规范发展,促进中国金融体系和监管与国际接轨。

证券市场周刊的热门讨论
融创进阶密码

解析融创销售额倍增、股价四倍涨幅背后的进阶密码及市值成长空间。 本刊特约作者 李定国/文 销售金额连续两年实现翻番,行业排名跃升第四,股价一年涨幅超过400%。 度过了“诗和远方”的2017年后,融创中国(01918.HK,下称“融创”)2018年还能实现业绩与估值的“戴维斯双击”吗? 3月29日,融创...查看全文

哪家银行利润增长最真实?

无论是从拨备覆盖率看,还是从逾期拨备率看,不良资产认定越严格的银行,其净利润增长的真实性就越大。 本刊特约作者 方斐/文 在分析银行定期报表时,除观察当期经营指标(如规模增速、净息差、中间业务收入、成本收入比、资产质量)以外,需综合考虑拨备前利润增速(PPOP)、归母净利润增速、资...查看全文

食利者复星医药

拆解复星医药的大类业务盈利情况,仅国药控股、A股股票两项收益就达到了复星历史收益的六成。名为医药行业经营者,复星医药依靠的却是眼花缭乱的买与卖。 本刊特约作者 孙老湿/文 翻开复星医药(600196.SH,02196.HK)的财务报表,好消息不断,收购-增长,收购-增长! 四处出击,业绩稳定。 投资...查看全文

万盛股份跨界涉“芯”为哪般

在标的公司3年亏损超过15亿元的情况下,上市公司用30亿元收购,交易背后标的公司真实的情况究竟怎样? 本刊记者 方力/文 4月3日,万盛股份(603010.SH)发布收购草案修订稿称,拟以30.07亿元收购匠芯知本100%股权,全部以发行股份的形式支付。 该收购案最早可以追溯至2017年5月26日。当日,万盛...查看全文

别盲目进行国际行业对比

国际行业数据对比既是一个能让我们清楚了解本国行业发展水平的利器,却又是一个需要慎重应用的手段。 本刊特约作者 陈嘉禾/文 说到行业研究,一个常用的方法就是进行国家之间的行业数据对比。这种方法可以很轻松地让投资者理解一个行业的发展状态,但是如果使用不当,也会造成严重的研究误导。 ...查看全文

泸州老窖押注高端

比较过去几年的发展,可以看出,泸州老窖的中低端希望不大,未来增长靠高端,但被泸州老窖寄予厚望的高端增长,其生产能力是存疑的,还需要观察。 本刊特约作者 唐朝/文 “浓香的局限是时间,茅台的局限是空间”。茅台的扩产,最难的是找到具备同样风土条件的地方建厂。而浓香酒质量的好坏,要取...查看全文

华东医药变形记

十多年间,500亿元市值华东医药的实际控制人是如何从国有控股一步步变为自然人的。 本刊记者 钟禾 /文 作为A股市场第六大市值医药上市公司,华东医药(000963.SZ)自2000年1月上市以来,17年来股价涨幅超过20倍,总市值近500亿元。 上市之初,华东医药的实际控制人为国有控股公司,但是经过一系列...查看全文

合兴包装 天使与魔鬼的双重面孔

林奇/文 最近股市低迷不断,内部去杠杆叠加外部贸易战,三大指数大幅调整,个股也纷纷破位。然而,合兴包装(002228.SZ)却逆势走高,连创新高。又由于知名私募基金高毅资产的入住,更引起众多投资者对该公司的强烈关注。 利润暴涨纸面富贵 现金流恶化负债高企 公司2018年上半年公司实现营业收入4...查看全文

恒大A股借壳前

中国恒大计划将其地产业务注入深深房实现在A股借壳上市。该意图较大程度上影响了公司近期的重要决策与行为,导致2017年以来较强的业绩释放和市值管理活动。而在恒大完成A股借壳前,其估值与杠杆均处于高位。 本刊特约作者 陈欣/文 2017年以来,中国恒大(03333.HK)的股价持续上扬,从1月初的不到5...查看全文

2011年熊市启示录

从股市表现来看,2018年和2011年惊人地相似,按照2011年的经验,市场的反弹大概率来自政策底,需要密切关注流动性和社会融资的拐点。 本刊特约作者 樊继拓/文 2018年以来,上证指数、深证成指、中小板指跌幅均接近8%,表现尚好一些的创业板指跌幅也近4%,个股跌幅超过30%的更是比比皆是。市场很可...查看全文

用电量为何持续高增长?

未来数年内,中国电力需求仍有望保持较高增速,电力市场供求格局还将进一步调整。 本刊特约作者 梁红/文 2018年以来,中国用电量增速明显高于实际GDP和工业生产增速。近日,国家能源局宣布修订用电量数据的行业分类,更是加重了市场对用电量增长可信性的疑虑。 根据笔者的分析,近两年支持用电量...查看全文

碧桂园趋向稳健

依靠过去几年激进布局三四线城市项目的战略,2017年碧桂园成功在地产行业登顶。与定位和规模相似的中国恒大相比,碧桂园能较好地控制费用,加快周转,增加合作开发,减少附息债务杠杆,其趋向稳健的战略能帮助抵御未来地产周期变动的风险。 本刊特约作者 陈欣/文 2017年,碧桂园(02007,HK)的合...查看全文

华兰生物遭遇业绩寒冬

收入增速创近年来新低,净利润同比显著下滑,华兰生物的业绩寒冬仍未结束。 本刊记者 杜鹏/文 继2017年业绩欠佳之后,华兰生物(002007.SZ)2018年一季度又交出了一份不理想的成绩单。 2018年一季度,华兰生物实现营业收入5.62亿元,同比增长4.44%;净利润为2.07亿元,同比下降18.80%;扣除非经...查看全文

寻找消费品行业的“长跑冠军”

消费品龙头寡头垄断格局下的品牌垄断能力和议价权强,龙头盈利能力可持续提升,更容易成为“长跑冠军”。 本刊特约作者 王永锋/文 拉长投资周期来看,消费品行业能够穿越经济周期实现长期持续性增长;从股价表现来看,消费品行业更容易出现大牛股,股价能够实现长期持续上涨,长期表现明显优于市...查看全文

电广传媒投资收益撑起百亿市值

扣除投资收益后,电广传媒主营业务难见利润,如今商誉计提等让公司业绩骤降。 本刊记者 杨现华/文 进入2018年以来,电广传媒(000917.SZ)的高管团队进行了一次“洗牌”,新任董事长陈刚到任后,公司的高管团队重新梳理;与此同时,新任团队似乎对之前的沉舸也开始杜弊清源。 1月底,电广传媒公...查看全文

2018年度地产上市公司50强(上)

地产50强榜单巨震,万科A、中国海外、金地集团位居前三强,在高度的不确定性之下,行业大规模并购整合的号角即将吹响。 本刊特约研究员 杜丽虹/文 2017年中国地产市场的销售额和销售量都再创新高,但个人住房贷款的利率也开始回升,在政策调控和金融机构去杠杆等因素的共同作用下,累计的房价压...查看全文

ROE:投资价值的“锚”

通过分析ROE指标体系,可以找到具有长期投资价值的公司,且A股市场的投资实践也表明,投资长期稳定高ROE的股票具有显著的超额收益。 本刊特约作者 薛俊/文 衡量一个企业、一家公司优质与否最基本的标准是什么? 我们的回答是:长期稳定的盈利能力。 盈利能力是企业内外有关各方都关心的中心问题,...查看全文

巴菲特的第一金律失灵了吗?

如果你曾经历过股价下跌50%而没有停损,甚至考虑加码,你可以继续学习巴菲特的策略和做法。 本刊特约作者 阙又上/文 有投资老手以巴菲特一再强调的第一金律,选出一家他认为符合条件的公司,投资结果却失败了,是巴菲特的第一金律失灵了吗? 中国台湾曾经出版一本书——菲尔·汤恩(Phil Town)写...查看全文

捷成股份融资依赖症

接连融资的捷成股份依旧资金紧张,大股东的借款承诺迟迟难以兑现。 本刊记者 杨现华/文 捷成股份(300182.SZ)又要融资了,而且一开口就是近30亿元。 捷成股份此次计划通过定增募资29.95亿元投向影视等主业。自从转型影视和版权运营以来,公司对资金的需求与日俱增,尤其是在应收款回收慢、预付...查看全文

约翰·聂夫低市盈率策略A股应用之道

约翰·聂夫的投资哲学在中国A股市场十分有效,不仅3年平均收益达到了19.59%,而且连续3年超越上证综指的表现。 清华大学 李一锦/文 纵观股票市场发展史,每一位成功的投资大师都有一套独特的投资策略,既有巴菲特为代表的传统价值投资策略,也有彼得·林奇的成长股策略,还有桥水基金达利欧长期坚...查看全文

他的全部讨论
中银系两大主力股票基金节后全军覆没

猎牛座/文 在中国的公募基金界,中银基金一直比较另类的存在。可能因为公司大股东是中国银行的缘故,公司管理的资产规模始终位居行业前列。根据WIND数据的统计,截至今年上半年,剔除货币基金和理财基金后,中银基金的管理规模达到1943亿,在全部基金公司中位居第5位,这一成绩也将同为银行系基金...查看全文

宇晶机器存大客户依赖症

拟IPO企业宇晶机器不仅存在严重的大客户依赖症,更恶劣的是其前后披露的财务数据竟然不一致,这让投资者如何相信宇晶机器的诚信? 本刊特约作者 田文静/文 宇晶机器`主要从事高精度系列平面研磨机、抛光机、多线切割机等电子工业专用设备的研制开发、生产及销售,产品适用于IC、IT行业中如磁性材...查看全文

平台债风险压制银行估值

银行股低估值的背后,集中反映了市场对银行潜在不良资产的担忧预期,而这些不良资产主要存在于银行表内外非标资产、融资平台贷款等,绝大部分与地方政府债务有关,而融资平台债务风险或是压制银行估值的主要原因。 本刊特约作者 方斐/文 地方债规模究竟有多大,地方债来源于银行渠道的规模有多大...查看全文

20万亿银行理财“松绑”

相对于较长的投资期限,理财产品收益率不高被认为是导致其规模增速下降的重要原因之一。 本刊记者 易强/文 市场的反应,仍是疑虑重重。 9月28日,即9月最后一个交易日,银保监会公布实施《商业银行理财业务监督管理办法》——业界称之为“理财新规”——的消息传开后,舆情几乎一致认为,国庆长...查看全文

上汽集团 571亿市值蒸发探秘

猎牛座/文 日前上汽集团(600104)发布9月产销快报,9月公司销售汽车61.07万辆,同比下降8.20%,1—9月累计销售汽车514.65万辆,同比增长6.74%。其中,上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱9月汽车销量分别同比下降14.00%、2.22%和9.98%,1—9月销量分别同比增长2.99%、5.30%和0.96%。 这一业绩低于...查看全文

股市赚钱是最难的事

在中国,巴菲特和芒格的粉丝到处可见。然而大部分都是伪价值投资者,他们中的很多人,最终却都走在投机之路上。 本刊特约作者 林松立/文 股市投资,是所有行业中最令人匪夷所思的一个行业。其他行业,不管行业属性如何,大部分投资者从中都能获取合理的回报。但股市投资,大部分投资者最后连存款...查看全文

中国高收益债市场成形

中国高收益债市场正在脱离利率市场的地心引力,成为人民币大类资产配置当中一颗独特的明珠,但市场制度建设和基础设施供给仍待进一步完善与丰富。 本刊记者 魏枫凌/文 随着中国债券市场深度和广度的提升,债市行情可能将告别以简单的牛熊来一概而论的时代。2018年以来,在利率债和高等级信用债收...查看全文

地产的黄昏

从涨价去库存到打折出库存,活下去成为地产龙头的呐喊,这次会真的不一样了吗? 本刊记者杨现华/文 活下去! 在国庆节前,万科成了行业的风向标,以至于整个国庆假期,对于房地产业是否入冬的讨论愈演愈烈。 房企销售的“金九银十”似乎并未如约而至,部分房企降价销售又招致售楼处的打砸风波。...查看全文

紫鑫药业疑似再造假引监管部门高度关注

林奇/文 2018 年 10 月 11日中午,深交所中小板公司管理部下发一份关于对吉林紫鑫药业股份有限公司的关注函。 有媒体质疑紫鑫药业利润真实性存疑、隐瞒关联交易、资产减值准备不充分等。引起了监管部门的高度关注。 截止2018年10月11日收盘,紫鑫药业总市值59亿元,但公司披露的库存金额高达48亿...查看全文

假如帝国的黄昏降临

作者:Murph丶璇 文章转载自作者微博(侵删) 几天前刚刚读完了 Ray Dalio 在今年9月10号才发布的新书 <Big Debt Crisis>(《债务危机》),作为全球最大的宏观策略对冲基金 —— 桥水的创始人,Ray 凭借他对宏观经济以及债务危机深入本质的了解与研究,带领桥水看遍了世界经济舞台上不断上...查看全文

全球科技行业的八大趋势

如今的科技行业整体基本面相当健康。多数上市公司都有成熟稳定的盈利模式,现金流充裕,资产负债表健康,成长性良好。 本刊特约作者 李剑锋/文 近几年,全球科技板块因其良好回报备受关注。笔者长期分析投资全球科技行业,趁着今年参加若干科技行业会议的契机,梳理一下当今全球科技行业的八大趋...查看全文

应收票据和应收账款合并不妥

应收账款的坏账几率远远大于应收票据,尤其是银行票据。报表上将二者合并,不利于投资者全面真实的对比企业的流动资产状况。 本刊特约作者 李国强/文 2018年6月,在全国的财务人员忙碌着为半年报而准备的时候,财政部出台了一纸公文《财政部关于修订印发2018年度一般企业财务报表格式的通知》,...查看全文

券商行业ROE创新低

上半年,券商行业收入下滑源于资本市场景气度的持续低迷,五类业务收入全线下滑,仅4家券商实现净利润的同比正增长,行业整体没有明显的新增长点。而盈利下滑造成ROE(年化3.54%)已低于2012年4.97%的低点,从而压制券商估值。 本刊特约作者 刘链/文 2018年上半年,由于资本市场整体表现不尽如人...查看全文

卫宁健康互动易回应避重就轻

虽然卫宁健康负责人在网络上对《证券市场周刊》的报道极力辩解,但仍然掩盖不了公司存在的种种问题。 记者 吴新竹/文 9月21日,《证券市场周刊》发表题为《卫宁健康的利润幻影》一文;9月26日,卫宁健康(300253.SZ)通过深交所互动易对文章内容做出回应,并表示:“如果作者有对行业不懂,或者对...查看全文

合兴包装 天使与魔鬼的双重面孔

林奇/文 最近股市低迷不断,内部去杠杆叠加外部贸易战,三大指数大幅调整,个股也纷纷破位。然而,合兴包装(002228.SZ)却逆势走高,连创新高。又由于知名私募基金高毅资产的入住,更引起众多投资者对该公司的强烈关注。 利润暴涨纸面富贵 现金流恶化负债高企 公司2018年上半年公司实现营业收入4...查看全文

乾照光电的和君系光环

和君系入主乾照光电以来,虽然迅速扭亏为盈,但疑点不少。与此同时,相关的资本运作也不间断。 本刊特约作者 路漫漫/文 乾照光电(300102.SZ)的主营业务为半导体光电产品的研发、生产和销售业务。公司原控股股东为邓电明先生、王维勇先生和王向武先生。 2016年5月,深圳和君正德资产管理有限公...查看全文

货币互换或增大金融风险

签订过于频密的双边货币互换协议,缺乏实际贸易结算与投资便利的需求,或将打开中国金融体系与世界金融风险的传染渠道。 本刊特约作者 王幸平/文 2018年的人民币汇率走势尤为蹊跷,第一个阶段,从年初至4月17日,人民币兑美元中间价是震荡上行的趋势,其间上涨4.10%。4月17日至6月18日是第二个阶...查看全文

联创互联收购标的毛利率异常

联创互联通过不断收购的方式进行艰难转型,而最近拟收购的鏊投网络毛利率大幅高于主要竞争对手,难以合理解释。 本刊记者 方力/文 联创互联(300343.SZ)原名为联创节能,原来的主营业务为聚氨酯硬泡组合聚醚的技术研发、生产与销售,主要产品为聚氨酯硬泡组合聚醚。 2012年,联创互联实现收入4....查看全文

万华化学: MDI价格大跌 未来业绩难乐观

林奇/文 万华化学(600309)9月26日晚间公告,自10月份开始,公司中国地区聚合MDI分销市场挂牌价1.55万元/吨(比9月份价格下调4500元/吨),直销市场挂牌价1.6万元/吨(比9月份价格下调4000元/吨)。纯MDI的10月份挂牌价将另行公告。 聚合MDI价格持续下跌 高利润增速或终结 万华化学长期以来一直以绩...查看全文

嘉实系多只老牌基金凋落

猎牛座/文 作为“老十家”基金公司之一的嘉实基金,从其诞生之日起,就一直在证券市场中拥有巨大的影响力。其“远见者稳进”的投资理念也深入人心,嘉实掌门人赵学军曾经的一句“让价值投资的旗帜高高飘扬”,更是一时间让嘉实基金风光无量。 然而,今年以来嘉实旗下的一些老牌基金却表现得不尽人...查看全文

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