证券市场周刊

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《证券市场周刊》是中国最早面向资本市场的专业财经杂志,是中国证监会指定披露上市公司信息的唯一刊物。20年来,《证券市场周刊》立足证券业,面向财经领域,集新闻、权威性、专业性于一身,秉承“深度、高度、真相、真知”的理念,引导机构与成熟投资人正确解读经济形势、政策观点与企业价值,最终实现投资收益最大化。推进了中国资本市场的规范发展,促进中国金融体系和监管与国际接轨。

证券市场周刊的热门讨论
【封面文章】三聚环保百亿合同之谜

@今日话题 @徒步投资笔记 部分重大合同背后的客户实力存疑,部分合同执行进度与披露信息不符,一些客户的高管名字屡屡与三聚环保相关人员名字重合…… 本刊记者 王亮 孙旭龙/文 在转型为清洁能源解决方案的提供商后,三聚环保(300072.SZ)上市六年间,收入暴增41倍,净利润暴增28倍,股价实现了5...查看全文

三聚环保探疑

@今日话题 @徒步投资笔记 分析显示,三聚环保可能依赖于其控股股东海淀科技与地方政府出资成立的产业基金为其提供订单及项目资金。深刻理解该模式可以解释三聚环保精准的业绩预测能力,较弱的现金流创造能力,偏低的销售及管理费用,可疑的银行存款利息收入,以及最近的巨额配股融资需求。 本刊特...查看全文

好生意顺人性 卓越者逆人性

每一个顺人性的好生意背后都有一位逆人性的卓越企业家。 本刊特约作者 李守强/文 三月不减肥,四月徒伤悲。 每年春天起,商场前的广场上总有一队年轻人拦住路人推销健身卡,但应者寥寥。其中的原因,还是人性,健身房是个逆人性的生意,比餐馆吸引人流要难太多。符合绝大多数人性的场景应该是在温...查看全文

转债白银时代来临

蓝标转债修正转股价,标志着在当前市场和融资政策下,发债主体促转股意愿上升。 本刊特约作者 孔驰/文 随着“一行三会”开启监管周期去杠杆,股市下跌、债市收益率中枢上行,可转债价格也连续下跌。目前除了一些大型转债和可交换债跌破面值,小盘转债也开始向面值靠近,有的也跌破了面值。但通过...查看全文

食利者复星医药

拆解复星医药的大类业务盈利情况,仅国药控股、A股股票两项收益就达到了复星历史收益的六成。名为医药行业经营者,复星医药依靠的却是眼花缭乱的买与卖。 本刊特约作者 孙老湿/文 翻开复星医药(600196.SH,02196.HK)的财务报表,好消息不断,收购-增长,收购-增长! 四处出击,业绩稳定。 投资...查看全文

长安汽车独轮行驶

本刊特约作者 唐朝/文 长安福特是长安汽车的核心盈利资产,过去是,今天是,估计未来很长一段时间依然是。自主品牌部分,至今仍是增收不增利。 初看长安汽车(000625.SZ,200625.SZ)财报,好公司低估值,然而,市场偏偏不给面子,股价跌跌不休,B股股价甚至是A股股价六折。究竟是市场有眼无珠、...查看全文

戴维斯王朝:70年价值投资生涯

李剑锋/文 谈起国外投资界的传奇人物,我们通常会想到巴菲特、林奇等等这些耳熟能详的大家。但是笔者将要介绍的,是在美国投资界独树一帜却鲜为人知的一个家族——戴维斯家族。 原因有三。 第一,戴维斯家族在美国投资界享誉盛名,祖孙三代都是极成功的投资家。华尔街传奇投资家巴顿·比格斯生前...查看全文

专注生力量 愿力达彼岸

专注程度决定一个人能否成功,而愿力大小决定一个人的胸怀格局,一家企业能走多远,能做多大。成就伟大的人,往往非常专注又有很大愿力。 本刊特约作者 李守强/文 1991年,比尔·盖茨和沃伦·巴菲特第一次见面,谈到“人一生中最重要的是什么”,两人心有灵犀的写下同一个词:Focus(专注)。这很...查看全文

中国最大在产锂矿,众和股份信披丑闻

@今日话题 @徒步投资笔记 大批投资人被众和“中国最大在产锂矿”吸引,熙熙而来。停牌前,融资余额已占流通市值21.5%,而在停牌前最后一秒,他们被告知众和2016年根本没挖出多少锂矿,且从未就此变故明确公告。高管涉嫌利用信披误导预期,高位套现。在12亿融资盘悬顶之下,在事实及责任明晰前,该...查看全文

别盲目进行国际行业对比

国际行业数据对比既是一个能让我们清楚了解本国行业发展水平的利器,却又是一个需要慎重应用的手段。 本刊特约作者 陈嘉禾/文 说到行业研究,一个常用的方法就是进行国家之间的行业数据对比。这种方法可以很轻松地让投资者理解一个行业的发展状态,但是如果使用不当,也会造成严重的研究误导。 ...查看全文

2017年度地产上市公司50强 地产行业扩表背后的“繁荣陷阱”

地产企业扩表的背后是一个“繁荣的陷阱”,在金融机构“缩表”背景下,行业低谷中将有80%以上的企业面临再融资风险。 万科、碧桂园、华夏幸福位列三强,TOP20公司拥有更高的投资回报和更低的融资成本,奠定行业并购整合的效率基础。 本刊特约研究员 杜丽虹/文 在宽松货币政策的刺激下,房地产市...查看全文

大秦铁路最好的光阴是当下

大秦铁路并不具备很强的行业竞争态势,未来运能也不具备进一步提升的条件,且通过提高运输单价来拉升利润的概率很低。2017年盈利有较大好转,但未来很难再提升。 本刊特约作者 王光辉/文 大秦铁路(601006.SH)业务单一,高度依赖煤运。一季报显示,公司净资产947亿元,债务合计329亿元,2016年...查看全文

预测危机

陈嘉禾/文 在2013年年底,2007年到2008年次贷危机的喧嚣已经逐渐远去,当年的痛苦逐渐变成一种回忆。即使是它的余波,2010年到2011年的欧债危机,也已经慢慢消散。我在寒冷的纽约街头,找了一家暖气十足的二手书店淘书。这种惬意,确实只有书虫才能体会。 一本标题耸人听闻的小书跳入我的眼帘—...查看全文

宋城演艺直播红利难再续

主播人数的人海战术推升六间房收入和净利双增长,如今这一战略难以奏效。 本刊记者 杨现华/文 日前,宋城演艺(300144.SZ)发布2017年半年报,公司继续保持了稳定的业绩增长,只是与线下的业绩增速相比,线上的直播业务并不尽如人意。 宋城演艺从事线上直播的主体是公司2015年花26亿元收购的北京...查看全文

中国版漂亮50崛起,A股迎来新的价值投资浪潮?

@今日话题 @徒步三萬里 中国版的漂亮50崛起的背后,是A股正在经历着一次去伪存真的价值回归过程。 本刊特约作者 于建/文 有段子说,A股现在有两种股票,漂亮50和要命3000。 贵州茅台(600519.SH)、格力电器(000651.SZ)、云南白药(000538.SZ)、海康威视(002415.SZ)等绩优股不断创出历史新高...查看全文

老板电器高增长难持续

支撑老板电器高增长的逻辑已经生变,公司高增长难持续。 本刊记者 杜鹏/文 老板电器(002508.SZ)2010年11月23日正式登陆中小板之后,创造了高增长神话。公司上市之前的2009年,收入和净利润分别为9.34亿元、8183万元;8年之后,公司2016年收入和净利润分别达到57.95亿元、12.07亿元,相比2009年...查看全文

盐湖股份昔日白马今何在?

昔日深市白马盐湖股份股价创10年新低,市值即将跌破净资产。债转股,能否令公司减负前行? 盐湖股份(000792.SZ)曾是深市著名的白马股。自2008年股价见顶百元之后绵绵阴跌近十年,如今已是十年新低位置。市净率PB也在向1靠拢。 自2011年净利润和每股收益见顶以来,盐湖股份业绩发生断崖式下挫。2...查看全文

恒大A股借壳前

中国恒大计划将其地产业务注入深深房实现在A股借壳上市。该意图较大程度上影响了公司近期的重要决策与行为,导致2017年以来较强的业绩释放和市值管理活动。而在恒大完成A股借壳前,其估值与杠杆均处于高位。 本刊特约作者 陈欣/文 2017年以来,中国恒大(03333.HK)的股价持续上扬,从1月初的不到5...查看全文

在建工程里的是是非非

达到使用标准的在建工程,如果延迟转为固定资产,则会导致晚提折旧,使当期费用少列支,从而虚增利润。如果在建工程是通过借款的方式,那么整个修建过程中,利息是可以资本化的,从而减少当期财务费用。 本刊特约作者 李国强/文 十多年前,我在某上市公司财务部负责财务报表工作。有一次去一家分...查看全文

A股向成熟市场迈进一步

随着沪港通、深港通的推进,A股国际化程度已经明显提高,加入MSCI标志着A股市场向国际化又迈进了一步。 李迅雷/文 A股市场如何能够尽快走向国际化成为成熟市场,一直是中国资本市场最初设计者的梦想。不过,这次A股被纳入的只是MSCI的新兴市场指数,其中有222只股票被纳入其中。所以,我们离成熟...查看全文

他的全部讨论
河北宣工 重组获得海外优质矿业资产 盈利能力大幅提高

当前,在中国经济结构转型的大背景下,传统制造业如何突围、重新获得竞争优势,是摆在众多企业面前的一个重要课题。 对此,河北宣工(000923.SZ)积极应对,给予了出色的回答。公司拟通过并购重组,获得优质矿业资产,将业务向上游延伸,以完善产业链布局,打造全产业链竞争实力,更好发挥公司各...查看全文

国立科技 具备产业链完整优势的 高分子材料制造商

公司将通过不断地努力提升核心竞争力,致力于成为国内一流、国际知名的低碳、环保、再生改性材料及高分子材料制品供应商。 新材料产业是高新技术产业发展的基础,对国民经济发展作用重大。其中,高分子材料被国家发改委、科技部、工信部、商务部、国家知识产权局颁布的《当前优先发展的高技术产业...查看全文

怡达股份 醇醚行业龙头 综合实力领先

公司曾被选评为国家火炬计划重点高新技术企业,未来将通过不断的技术创新来提升企业自身的市场竞争力,引领行业的发展。 怡达股份(300721.SZ,下称“公司”)是国内醇醚及醇醚酯产品的重要生产商之一,自1996年成立以来,公司一直专注于醇醚及醇醚酯类有机化工产品的技术研发、生产及销售,在技...查看全文

一品红 以自主研发销售为核心的 现代化医药企业集团

一品红代理销售业务与自主业务相互促进、共同发展,在代理销售业务的支持下,重视研发投入,不断强化公司在制药领域的核心竞争力。 一品红药业(下称“一品红”或公司,300723.SZ)的主营业务为自有药品的研发、生产和销售及代理药品的销售。公司始终坚持以品质和创新为企业发展战略的核心,持续...查看全文

庄园牧场 打通A+H资本平台 聚焦未来市场布局

2013-2015年,公司产品在甘肃市场的占有率分别为15.20%、14.89%、16.29%;青海市场的占有率分别为10.31%、12.64%、12.65%。 庄园牧场(002910.SZ)是甘肃省内投资规模最大,集奶牛养殖、乳品加工、销售为一体的专业化乳制品生产企业。公司本次公开发行4684万股A股,发行价7.46元,发行市盈率22.94...查看全文

珀莱雅: 本土化妆品市场破局者 品牌优势凸显

2017年1-6月,公司电子商务销售额26028.74万元,占主营业务收入的31.25%。 作为国内海洋护肤理念倡导者,珀莱雅(603605.SH,下称“公司”)是一家专注于深海护肤研究的高新技术企业,现已发展成为集研发、生产、销售为一体的大型化妆品集团。公司将“美丽人生、美好生活”作为企业使命,凭借鲜明...查看全文

剑桥科技 向“工业4.0” 迈进的ICT终端领军企业

2016年,公司FTTH终端产品年出货量达1618.99万台,全球市场占有率达13%,在行业内处于领先地位。 随着全球信息通信技术加速融合创新,互联网正深刻改变经济的发展形态,ICT(Information Communications Technology)产业面临难得的发展机遇。 剑桥科技(603083.SH)一直专注于家庭、企业及工业应用...查看全文

大业股份 国内规模最大的胎圈钢丝制造企业

2014年及2015年,公司胎圈钢丝产量占国内胎圈钢丝产量的比例分别为27.62%、28.41%。 经过多年发展,大业股份(603278.SH)凭借突出的技术研发能力和制造工艺水平,确立了在橡胶骨架材料行业中的市场地位,发展成为目前国内规模最大的胎圈钢丝制造企业。 公司现有客户包括中策橡胶、风神股份、赛轮...查看全文

乐惠国际 具备整厂交钥匙能力的啤酒设备供应商

乐惠国际的部分产品已经达到了国际先进水平,能够与大型跨国公司的同类产品在国内市场及部分海外市场进行正面竞争。 乐惠国际(603076.SH)专注于啤酒酿造为主的过程装备及无菌灌装设备的设计研发、制造、安装,是全球少数具备啤酒厂整厂交钥匙能力的供应商之一。2017年11月13日,乐惠国际正式在上...查看全文

破译低通胀的密码

洪灝/文 随着债券长期泡沫的破裂,股票将继续跑赢。 全球通胀自2014年开始上升。但就目前而言,消费者通胀的绝对水平仍然很低。 通胀消失的秘密在于劳动收入如何分配到工作人口中的不同社会经济群体,以及它对最终需求的影响,而不仅仅是劳动生产力和工资增长之间的关系。我们比较了美国前10%的高...查看全文

惊心动魄赌金者

唐朝/文 真实的市场搏杀,比最具有想象力的小说更精彩。 长期资本管理基金公司以梦幻团队问世,以骄人战绩扬名,一朝崩溃,令人唏嘘。《赌金者:长期资本管理公司的升腾与陨落》讲述的就是其故事,作者罗杰·洛温斯坦,译者毕崇毅。 用传奇不足以形容的业绩 长期资本管理基金从1994年2月底开始运...查看全文

何为好的零售银行

尽管一年多来的转型零售成绩不俗,但靓丽的零售数据背后是财务数据的平淡,凸显平安银行转型零售的现实之路依然任重道远。 本刊特约作者 刘 链/文 在当下中国银行业对零售业务倍加重视的前提下,究竟什么是好的零售银行,似乎并没有一个公认的标准。 在金融脱媒、利率市场化与经济下行的三重压力...查看全文

贵阳银行负债端成本压力待解

净息差回升,不良双降,拨备充足,贵阳银行三季报亮点颇多,但存款增长乏力略显美中不足,并导致负债端成本上行的压力仍无法消除。 本刊记者 杨 练/文 10月30日,贵阳银行发布2017年三季报。截至9月末,贵阳银行资产总额为4329.32亿元,比年初增加606.79亿元,比2016年年末增长16.30%。2017年前...查看全文

保险股是稀缺金融标的

受益于投资收益的提升和准备金计提的边际改善,四大A股上市保险公司三季度业绩表现优秀,尤其是国寿净利润同比增长近一倍,使保险股成为金融板块内维持20%以上增速的稀缺标的。 本刊特约作者 方斐/文 11月以来,保险股的市场表现依然强势不减。11月14日,中国平安和新华保险分别刷新了各自的历史...查看全文

长信基金:延长募集期背后

基金行业整体表现不佳,令基民对不少基金产品产生厌恶情绪,而自身业绩萎靡,也成为长信基金两只新发产品在原定截止日期之前未能足额募集的主要原因。 本刊记者 易强/文 11月8日,长信基金发布公告称,“为充分满足投资者的需求”,经与基金托管人及销售代理机构协商,决定将两只正在发行的基金...查看全文

大烨智能IPO后业绩变脸

在上市之前,大烨智能的业绩稳定增长,但IPO后的首份三季报就出现业绩变脸。 本刊记者 林奇/文 日前,上市不久的大烨智能(300670.SZ)公告了上市以来的首份三季度业绩报告。与上市前的稳定增长相比,上市后的大烨智能增速一下子变慢了。 实际上,大烨智能是一家典型的“袖珍型”上市公司:公司营...查看全文

森马服饰预期没那么差

根据公司对全年业绩的预报上下限,简单测算并模糊估计,森马服饰全年业绩的下降幅度不会超过10%。 本刊特约作者 孙老湿/文 “买股票就是买公司”,这句话也对,也不对。 比如森马服饰(002563.SZ)作为上市公司,是赚钱的好公司,但买公司的股票是很难赚到钱的,打开从2011年上市至今的全部K线图...查看全文

吉艾科技:警惕业绩“变脸”

坏账准备计提偏低、在建工程频繁延期、商誉减值风险悬顶……吉艾科技业绩增长背后的风险值得警惕。 本刊记者 王东岳/文 吉艾科技(300309.SZ)主营石油测井工程服务业务,主要产品为GILEE系列成像测井系统,公司于2012年在深交所上市。 自上市以来,吉艾科技业绩增速缓慢。2012-2015年间,吉艾科...查看全文

壹桥股份泛娱乐转型待考

“游戏换海参”、“海参变现金”、“现金买游戏”是壹桥股份泛娱乐转型过程中极为重要的三步棋,但转型后的前景却难言乐观。 本刊记者 段倩男/文 壹桥股份(002447.SZ)10月31日披露,拟以10.13亿元收购壕鑫互联(北京)网络科技有限公司(下称“壕鑫互联”)45%的股权。本次收购完成后,壕鑫互联...查看全文

海王生物激进扩张

海王生物激进并购、激进销售背后的风险不容忽视。 本刊记者 杜鹏/文 海王生物(000078.SZ)是一家医药流通上市公司,2017年上半年,公司医药商业流通业务、医疗器械流通业务收入分别为78.98亿元、9.8亿元,合计占营业收入的比例为96.27%。 2017年前三季度,海王生物实现收入161.55亿元,同比增长...查看全文

新零售转型之难

在“新零售”模式下,线上和线下的边界已变得非常模糊。传统线下零售商转型艰难。 本刊特约作者 李国强/文 对于零售类企业来说,就算扣非净利润亏损,哪怕净利润亏损,只要现金流状况良好,短期内都不会影响企业的经营。由于占用供应商资金这种特殊经营模式的存在,只要零售类企业的规模不断扩张...查看全文

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