证券市场周刊

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《证券市场周刊》是中国最早面向资本市场的专业财经杂志,是中国证监会指定披露上市公司信息的唯一刊物。20年来,《证券市场周刊》立足证券业,面向财经领域,集新闻、权威性、专业性于一身,秉承“深度、高度、真相、真知”的理念,引导机构与成熟投资人正确解读经济形势、政策观点与企业价值,最终实现投资收益最大化。推进了中国资本市场的规范发展,促进中国金融体系和监管与国际接轨。

证券市场周刊的热门讨论
【封面文章】三聚环保百亿合同之谜

@今日话题 @徒步投资笔记 部分重大合同背后的客户实力存疑,部分合同执行进度与披露信息不符,一些客户的高管名字屡屡与三聚环保相关人员名字重合…… 本刊记者 王亮 孙旭龙/文 在转型为清洁能源解决方案的提供商后,三聚环保(300072.SZ)上市六年间,收入暴增41倍,净利润暴增28倍,股价实现了5...查看全文

三聚环保探疑

@今日话题 @徒步投资笔记 分析显示,三聚环保可能依赖于其控股股东海淀科技与地方政府出资成立的产业基金为其提供订单及项目资金。深刻理解该模式可以解释三聚环保精准的业绩预测能力,较弱的现金流创造能力,偏低的销售及管理费用,可疑的银行存款利息收入,以及最近的巨额配股融资需求。 本刊特...查看全文

好生意顺人性 卓越者逆人性

每一个顺人性的好生意背后都有一位逆人性的卓越企业家。 本刊特约作者 李守强/文 三月不减肥,四月徒伤悲。 每年春天起,商场前的广场上总有一队年轻人拦住路人推销健身卡,但应者寥寥。其中的原因,还是人性,健身房是个逆人性的生意,比餐馆吸引人流要难太多。符合绝大多数人性的场景应该是在温...查看全文

转债白银时代来临

蓝标转债修正转股价,标志着在当前市场和融资政策下,发债主体促转股意愿上升。 本刊特约作者 孔驰/文 随着“一行三会”开启监管周期去杠杆,股市下跌、债市收益率中枢上行,可转债价格也连续下跌。目前除了一些大型转债和可交换债跌破面值,小盘转债也开始向面值靠近,有的也跌破了面值。但通过...查看全文

长安汽车独轮行驶

本刊特约作者 唐朝/文 长安福特是长安汽车的核心盈利资产,过去是,今天是,估计未来很长一段时间依然是。自主品牌部分,至今仍是增收不增利。 初看长安汽车(000625.SZ,200625.SZ)财报,好公司低估值,然而,市场偏偏不给面子,股价跌跌不休,B股股价甚至是A股股价六折。究竟是市场有眼无珠、...查看全文

戴维斯王朝:70年价值投资生涯

李剑锋/文 谈起国外投资界的传奇人物,我们通常会想到巴菲特、林奇等等这些耳熟能详的大家。但是笔者将要介绍的,是在美国投资界独树一帜却鲜为人知的一个家族——戴维斯家族。 原因有三。 第一,戴维斯家族在美国投资界享誉盛名,祖孙三代都是极成功的投资家。华尔街传奇投资家巴顿·比格斯生前...查看全文

专注生力量 愿力达彼岸

专注程度决定一个人能否成功,而愿力大小决定一个人的胸怀格局,一家企业能走多远,能做多大。成就伟大的人,往往非常专注又有很大愿力。 本刊特约作者 李守强/文 1991年,比尔·盖茨和沃伦·巴菲特第一次见面,谈到“人一生中最重要的是什么”,两人心有灵犀的写下同一个词:Focus(专注)。这很...查看全文

中国最大在产锂矿,众和股份信披丑闻

@今日话题 @徒步投资笔记 大批投资人被众和“中国最大在产锂矿”吸引,熙熙而来。停牌前,融资余额已占流通市值21.5%,而在停牌前最后一秒,他们被告知众和2016年根本没挖出多少锂矿,且从未就此变故明确公告。高管涉嫌利用信披误导预期,高位套现。在12亿融资盘悬顶之下,在事实及责任明晰前,该...查看全文

2017年度地产上市公司50强 地产行业扩表背后的“繁荣陷阱”

地产企业扩表的背后是一个“繁荣的陷阱”,在金融机构“缩表”背景下,行业低谷中将有80%以上的企业面临再融资风险。 万科、碧桂园、华夏幸福位列三强,TOP20公司拥有更高的投资回报和更低的融资成本,奠定行业并购整合的效率基础。 本刊特约研究员 杜丽虹/文 在宽松货币政策的刺激下,房地产市...查看全文

预测危机

陈嘉禾/文 在2013年年底,2007年到2008年次贷危机的喧嚣已经逐渐远去,当年的痛苦逐渐变成一种回忆。即使是它的余波,2010年到2011年的欧债危机,也已经慢慢消散。我在寒冷的纽约街头,找了一家暖气十足的二手书店淘书。这种惬意,确实只有书虫才能体会。 一本标题耸人听闻的小书跳入我的眼帘—...查看全文

宋城演艺直播红利难再续

主播人数的人海战术推升六间房收入和净利双增长,如今这一战略难以奏效。 本刊记者 杨现华/文 日前,宋城演艺(300144.SZ)发布2017年半年报,公司继续保持了稳定的业绩增长,只是与线下的业绩增速相比,线上的直播业务并不尽如人意。 宋城演艺从事线上直播的主体是公司2015年花26亿元收购的北京...查看全文

中国版漂亮50崛起,A股迎来新的价值投资浪潮?

@今日话题 @徒步三萬里 中国版的漂亮50崛起的背后,是A股正在经历着一次去伪存真的价值回归过程。 本刊特约作者 于建/文 有段子说,A股现在有两种股票,漂亮50和要命3000。 贵州茅台(600519.SH)、格力电器(000651.SZ)、云南白药(000538.SZ)、海康威视(002415.SZ)等绩优股不断创出历史新高...查看全文

老板电器高增长难持续

支撑老板电器高增长的逻辑已经生变,公司高增长难持续。 本刊记者 杜鹏/文 老板电器(002508.SZ)2010年11月23日正式登陆中小板之后,创造了高增长神话。公司上市之前的2009年,收入和净利润分别为9.34亿元、8183万元;8年之后,公司2016年收入和净利润分别达到57.95亿元、12.07亿元,相比2009年...查看全文

盐湖股份昔日白马今何在?

昔日深市白马盐湖股份股价创10年新低,市值即将跌破净资产。债转股,能否令公司减负前行? 盐湖股份(000792.SZ)曾是深市著名的白马股。自2008年股价见顶百元之后绵绵阴跌近十年,如今已是十年新低位置。市净率PB也在向1靠拢。 自2011年净利润和每股收益见顶以来,盐湖股份业绩发生断崖式下挫。2...查看全文

在建工程里的是是非非

达到使用标准的在建工程,如果延迟转为固定资产,则会导致晚提折旧,使当期费用少列支,从而虚增利润。如果在建工程是通过借款的方式,那么整个修建过程中,利息是可以资本化的,从而减少当期财务费用。 本刊特约作者 李国强/文 十多年前,我在某上市公司财务部负责财务报表工作。有一次去一家分...查看全文

A股向成熟市场迈进一步

随着沪港通、深港通的推进,A股国际化程度已经明显提高,加入MSCI标志着A股市场向国际化又迈进了一步。 李迅雷/文 A股市场如何能够尽快走向国际化成为成熟市场,一直是中国资本市场最初设计者的梦想。不过,这次A股被纳入的只是MSCI的新兴市场指数,其中有222只股票被纳入其中。所以,我们离成熟...查看全文

监管倒逼银行资金回流

去杠杆初期会产生利差倒挂等负面影响,加杠杆进程中的扩表行为不再持续反而加速收缩。随着监管政策的推进,长期来看,对银行业的资产质量风险缓释有积极的影响,这也将倒逼银行业远离资金套利,重回间接融资的正轨。 本刊特约作者 刘链/文 最近一段时间,银行股集体上涨,虽然业绩增长仍未走出下...查看全文

大秦铁路最好的光阴是当下

大秦铁路并不具备很强的行业竞争态势,未来运能也不具备进一步提升的条件,且通过提高运输单价来拉升利润的概率很低。2017年盈利有较大好转,但未来很难再提升。 本刊特约作者 王光辉/文 大秦铁路(601006.SH)业务单一,高度依赖煤运。一季报显示,公司净资产947亿元,债务合计329亿元,2016年...查看全文

期待格力电器更高分红

格力电器账面上的现金太多,多到中小股东们总是希望公司能更好地用好这些资金。 本刊特约研究员 孙旭东/文 格力电器(000651.SZ)2016年度利润分配方案为:每股派发现金红利1.8元。以5分制进行评价,我给这一方案打4分。 我之所以不给这一方案以5分,一是派息率较上一年度稍有下降,从72%降至70%...查看全文

应收票据比应收账款更保险?

由于中国票据市场仍有待完善,上市公司监管存在不足,商业票据成了一把双刃剑,一方面,使一部分企业实现了降低成本、盘活现金流的效果;另一方面,成为个别企业尤其是上市企业修饰财务指标的工具。 本刊特约作者 李国强/文 笔者在某上市公司做财务的时候,因为公司的审批流程非常冗长,有一次,...查看全文

他的全部讨论
河北宣工 重组获得海外优质矿业资产 盈利能力大幅提高

当前,在中国经济结构转型的大背景下,传统制造业如何突围、重新获得竞争优势,是摆在众多企业面前的一个重要课题。 对此,河北宣工(000923.SZ)积极应对,给予了出色的回答。公司拟通过并购重组,获得优质矿业资产,将业务向上游延伸,以完善产业链布局,打造全产业链竞争实力,更好发挥公司各...查看全文

如何判断人民币中长期走势?

参照美欧、美日货币交易,实际利差体现出对汇率很明显的领先作用,这一关系随着中国资本项下开放进程也在逐渐体现,且未来有望进一步加强。 本刊特约作者 胡珊珊 /文 影响一种货币汇率走势的因素很多,仅从该国或经济体内部而言,大到GDP增速、货币政策、财政政策,小到外汇市场上一个或许无关紧...查看全文

人民币升值新周期?

汇率市场化带来的商业机遇比汇率投机本身更有意义,也更有价值。 本刊记者 魏枫凌/文 人民币升值已经成为年内影响最大的一只“黑天鹅”。 2017年年初至今,人民币兑美元持续升值,尤其是7月份以来,人民币快速升值,连续突破6.7、6.6、6.5关口,从年初最高点6.9628下降到如今的最低点6.435,人民...查看全文

创源文化 知名纸质时尚文教、休闲文化用品制造商

公司全方位提升自身实力,在长期合作过程中,公司产品及服务品质得到客户的充分认可,曾荣获Michaels颁发的最佳合作伙伴奖。 中国文教体育用品的生产和销售在国际上占较高比重。海关数据显示, 2015年,中国文教体育用品出口315.55亿美元。其中,文教办公用品出口122.26亿美元,同比增长9.06%,行...查看全文

哈三联 细分市场具有竞争优势的化学药品制剂企业

公司大输液产品销量占黑龙江输液市场的份额超过50%,心脑血管药物的销售位居全国同类产品前列。 化学药品制剂行业是医药制造业最重要的分支之一。根据南方所的统计,2011-2014年,中国化学药品制剂行业销售收入占医药工业销售收入的比例分别为26.9%、27.8%、26.4%、27.0%。2003-2014年,化学药品...查看全文

台华新材 打造世界锦纶面料领先企业

公司为中国锦纶面料细分领域的龙头企业,在锦纶纤维生产、面料开发、生产和销售等方面具备雄厚的实力。 台华新材(603055.SH,下称“公司”)自设立起即从事锦纶织造业务。在后续十多年的发展过程中,为不断提高市场竞争力和整体盈利能力,公司在做大做强锦纶织造业务的同时,逐渐向上下游产业链...查看全文

启迪桑德 环保为支点 万物可互联

伴随定增事项的顺利实施,启迪桑德有望驶入高速增长快车道。 经过近7个月的等待之后,启迪桑德于8月17日发布公告,公司45.89亿元定增事项完成股份发行工作。 8月30日,启迪桑德在北京举行2017年投资者沟通会。沟通会上,启迪桑德董事长文一波表示,定增完成后,启迪桑德将进一步加强环卫一体化平...查看全文

绿光资本:擅长做空的价值投资者

本刊记者 石伟/文 绿光资本成立于1996年,在截至2014年的18年间为投资者贡献了年均超过20%的收益,但2015年却巨亏20%,这是其近20年时间内出现的第二次年度亏损,而上一次还要追溯到金融危机如火如荼的2008年。 同样是在2008年,绿光资本因为做空雷曼兄弟和贝尔斯登而名声大噪,埃因霍恩与另外一...查看全文

辨识东西方国家的财政部

王幸平/文 美国教授哈维·S·罗森、特德·盖亚合著的《财政学》自1985年面世以来,一直是美国一流大学的首选教材。读罢此书,我倒有了一个对东西方国家政府的财政部进行比较的想法。 多年来,我们对东西方国家的财政部与中央银行的权利、地位与作用缺乏深刻的了解与分析,以至于在财政与金融、计...查看全文

江阴银行名不副实

营收和净利润年度“四连降”,不良率“破2”且连年走高,A股首家上市农商行的盛名之下,江阴银行的业绩表现着实名不副实。 本刊记者 杨练/文 2017年9月2日,是江阴银行上市一周年的日子,就在上市一周年前夕的8月28日,江阴银行发布了2017年半年报,数据显示,截至2017年6月末,江阴银行实现营业...查看全文

盘点历史上港股的极低估值

港股市场偶尔会出现基本面优秀的公司录得极低的估值,究其原因,主要是由于港股是一个非本土市场。 本刊特约作者 陈嘉禾/文 自从2016年2月触及一个特别低估的点位以后,港股市场展开了一轮持续反弹,至今已逾一年半,以至于许多投资者一谈到港股,就觉得充满了机会。 在历史上,恰恰是港股市场,...查看全文

银行资金减少空转

8月金融数据显示,银行同业业务和理财业务大幅收缩,表明自上半年银监会采取一系列整治市场乱象和弥补制度短板的政策措施以来,银行资金空转的现象有所好转。 本刊特约作者 方斐/文 9月15日,中国人民银行发布2017年8月金融统计数据报告。8月末,广义货币(M2)余额为154.52万亿元,同比增长8.9%...查看全文

消费金融风控隐忧

虽然消费金融行业逐渐进入盈利爆发期,资金的涌入加上监管趋严,行业利率下行压力凸显。随着行业规模及覆盖人群的不断扩大,大量资质较差用户的涌入使得消费金融行业的风控成本不断攀升。 本刊特约作者 刘 链/文 随着中国GDP增速的放缓,未来消费将成为中国经济驱动的重要动力。根据国家统计局的...查看全文

阳光私募:发行规模趋降

私募发行规模的下滑趋势,在很大程度上是对监管力度加强的反应。 本刊记者 易强/文 金九银十? 至少就阳光私募的产品发行而言,截至目前仍未看到足以证实这种说法的迹象,事实正好相反:进入9月之后,阳光私募的产品发行延续甚至加剧了始于8月的颓势。 据Wind资讯不完全统计,截至9月15日,阳光...查看全文

问A股老赖,承诺为何物?

事前承诺时“放卫星”,事后补偿时“躲猫猫”。不信守承诺的承诺方早已见怪不怪,且为之所付出的成本却忽略不计,甚至因而获益。承而不诺,资本市场已经成为一些A股老赖们的天堂。 本刊特约作者 路漫漫/文 重组!重组!再重组!对赌!对赌!再对赌! 不切实际的业绩承诺,不合常理的天价交易,不...查看全文

看透公司借款的迷雾

在选择投资对象时,投资者不妨关注其借款构成。长期借款优于短期借款,信用借款优于其他借款。如果公司的短期借款比例过高,就要警惕。 本刊特约作者 李国强/文 小帅有100万元银行存款,能仅从存款余额得出他小日子过得不错的结论吗?不一定。小帅花钱大方,入不敷出,还有80万元一年内要偿还的...查看全文

江淮汽车整体上市后

江汽集团混改整体注入江淮汽车上市后,其管理效率和盈利能力提升的迹象尚不明显。其原因固然可以归咎于新能源汽车政策等外部冲击带来的影响,也可以从混改、定增、股东减持及股权激励等方面的动机来理解。 本刊特约作者 陈欣/文 作为掌握独立研发能力的自主品牌车企,江淮汽车(600418.SH)近年来...查看全文

银河生物疯狂“从医”之路

在向医药生物转型的过程中,银河生物反复上演疯狂的故事,频繁并购难增收、屡陷定增风波以及盈利能力式微是故事的三大戏码。 本刊记者 段倩男/文 9月15日晚间,银河生物(000806.SZ)公告称,公司拟现金收购北京远程心界医院管理有限公司(下称“远程心界医院”)不低于66.78%的股权,远程心界医院...查看全文

探路者:迷失的主业

探路者赖以起家的户外主业呈现继续恶化的趋势,这两年多元化进入的旅游服务和体育行业同样不容乐观。 本刊记者 杜鹏/文 2017年上半年,探路者(300005.SZ)实现收入12.78亿元,同比增长17.48%;净利润7901万元,同比下降16.3%;经营现金流净额-1.2亿元,远远低于同期净利润。 截至目前,户外用品...查看全文

拉夏贝尔:成长性难题待解

公司在单店绩效方面毫无竞争优势,似乎只有靠“走量”取胜,而此次募投项目的实施也许就是公司为解决成长性难题的一次投注。 本刊记者 罗斯/文 拉夏贝尔(603157.SH)主要从事服装自主设计与研发、外包生产、品牌推广和直营销售,公司股票即将在上海证券交易所挂牌交易。但《证券市场周刊》记者...查看全文

天安新材:募投业绩预期难兑现

公司2017年上半年的营收和净利润增速下滑,毛利率水平呈下降趋势,伴随着原材料的大幅上涨,募投项目预期的超高收益率恐怕难以实现。 本刊记者 林奇/文 天安新材(603725.SH)专业从事高分子复合饰面材料设计、研发、生产及销售,主要产品包括家居装饰饰面材料、汽车内饰饰面材料、薄膜及人造革...查看全文

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