利空多有时候不是坏事
Innovation Inc、上海开拓者生物医药有限公司,提供药剂研发服务的金额分别为2818万元、1470万元、1337万元、742万元,这些都是惠欣体外设立控制的新药研发企业。
结合上市公司盈利能力显著低于同行来看,睿智医药大量关联交易不能排除存在低价向关联方提供服务之嫌。对此,睿智医药有必要拿出客观数据自证清白。
历史上来看,惠欣就有过侵害上市公司利益的行为。2020年12月,睿智医药收到创业板监管函。监管函称,截至2020年6月30日,惠欣及其家族控制的企业应付上海睿智款项存在超出合理账期情形,涉及金额合计 3345 万元,惠欣、肖文娟、严晏清违反了承诺。
增速远逊同行
中国的CRO行业是近二十年来才发展起来的新兴行业,在国内医药政策鼓励由仿制药向创新药发展、国内监管水平向国际接轨,吸引国际医药研发需求转移的大背景下,国内CRO市场规模快速扩大,迎来持续增长的行业发展黄金机遇。
面对黄金机遇期,A股多数医药研发外包上市公司抓住机会,实现了跨越式发展。仅以最近两年来看,药明康德、康龙化成、美迪西2019年收入增幅分别为33.89%、29.2%、38.3%,扣非净利润增速分别为22.82%、58.15%、10.34%;2020年收入增幅分别为28.46%、36.63%、48.19%,扣非净利润分别为24.6%、58.51%、111.39%。
反观睿智医药过去两年增速远远落后于同行水平,2019年收入和扣非净利润同比增幅分别为33.19%、-20.53%,2020年收入和扣非净利润同比增幅分别为11.58%、-30.31%。对比同行,睿智医药管理层经营完全不及格。2019年6月至2021年1月期间,惠欣担任公司董事长职务。
2021年1月22日,睿智医药宣布惠欣因公司战略发展及个人需要辞职。与此同时,全体董事选举胡瑞连为公司董事长。资料显示,胡瑞连为马来西亚人,直接持有2545万股公司股份,通过控制的MEGA STAR CENTRE LIMITED间接持有2271万股公司股份,合计持有4816万股,占公司总股本的9.64%。胡瑞连现任完美(中国)有限公司董事、副董事长。
市场希望胡瑞连担任董事长之后,可以补齐睿智医药的销售短板,带领上市公司走出泥潭。
不幸的是,胡瑞连上任后60天不到就被刑事拘留。3月17日晚,睿智医药发布公告称,董事长胡瑞连卷入其个人投资的吉林吉福参生物开发股份有限公司股权纠纷,涉嫌职务侵占被公安机关采取了刑事拘留强制措施。为此,公司紧急召开董事会并一致同意在胡瑞连被调查期间若出现无法正常行使董事长职责时,由董事、总经理曾宪维代为履行公司董事长职责,若可正常行使职责的,则由其亲自履行职责。
7月2日,国家药品监督管理局药品审评中心发布公开征求《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》意见的通知。该文件提出,新药研发应以为患者提供更优的治疗选择为最高目标,当选择非最优的治疗作为对照时,即使临床试验达到预设研究目标,也无法说明试验药物可满足临床中患者的实际需要,或无法证明该药物对患者的价值。
这意味着,新药在疗效方面要打败已经上市且疗效最好的药,方能上市,这将显著影响部分创新能力较差药企的研发投入与意愿,而作为它们下游研发外包服务商的CRO行业可能面对订单数量减少等情况。
7月6日,CRO概念股集体暴跌,睿智医药股价当日大跌5.87%。面对政策压力,竞争优势不明显的睿智医药,日子可能会更加难过。
《证券市场周刊》记者给睿智医药发去了采访函,截至发稿未收到公司的回复。