$潍柴动力(SZ000338)$ 再谈潍柴周期性，要谈潍柴周期性绕不开重卡，重卡的周期性如何?很多人认为是强周期，我说是胡扯，为什么这么说，道理很简单，物流重卡销量比例增加，就意味着重卡周期减弱，都知道决定物流重卡的销量是消费，如果消费是非周期，那物流重卡确是强周期，有点脑子的就明白是不可能的。就是工程重卡这块，本人认为中短期周期也是弱化的，为什么这么说，就是国家中短期不会大搞投资了，但每年都会安排一定量的投资来保经济，毕竟消费还没有达到足够支撑中国经济的时候。有计划的工程投资必然使工程重卡销量保持均衡稳定，这不是周期弱化的表现形式吗。所以我说重卡周期已弱化那是确定的，那些大谈特谈重卡强周期要么没脑子，要么不懂。如果重卡周期弱化，那潍柴的周期岂不弱化。最后说说工程机械，其实潍柴工程机械发动机现在量并不大，而且主要集中在装载机和起重机，对于机械行业大头的挖掘机潍柴现在量很小，需要说明的是挖掘机发动机对于潍柴是个增量，而工程机械的周期性恰恰体现在挖掘机上，所以增量市场短期是不存在周期性的。总之就是工程机械周期性对潍柴也影响不大。除了重卡和工程机械这两块，潍柴基本上没有其它强周期的业务了，以上可以充分说明潍柴周期性已经弱化，准确的说中短期潍柴周期是弱化了。当然需要说明的，任何行业都有周期波动，但需要提醒的行业波动并不等同于周期强弱。甚至消费也难以避免行业波动，比如乘用车应该是消费吧，前几年不是照样下滑吗，至于重卡更不可能一直销量增长，回归正常销量是必然的。去年160今年140明年大概率120，这都是正常波动，没什么大惊小怪的，本人大胆预测重卡的销量今后的底线就是100万台，为什么这么说，这是根据重卡这几年波动幅度决定的，上次波动周期从103到56万台，这次波动从17年的103到20年的163万台，增加了六十万台，和上次差不多五六十万台的波动数量，那重卡销量的底就是15年五十多万台加上波动的五十万台，也就是一百万台以上了。那些说重卡会下滑到70万台的就是痴心妄想，也可以说没脑子的表现。毕竟中国经济还在增长，增量是少不了的加之正常更新需求，毕竟和美国经济微增长不能相比，美国重卡销量每年就是四五十万台比较稳定基本上就是非周期，这是因为美国以消费拉动经济，加之没有增量，就基本稳定了。需要说明为什么中国重卡基数会加大，二个原因，一是经济增长，二是政策治超，减少了每辆车的载货量，自然就需要的车多了。总结一下，潍柴的业绩周期性弱化，每年业绩都会增长，但最近几年增长幅度不大，估计大的增幅应该在23年以后，为什么这么说，因为潍柴有几块增量业务到那时要同时暴发，具体就是非道路发动机特别是大缸径，二是液压及CTV，三是凯傲，凯傲需要说明的是23年是个节点，原因不说了，有心人能查出来。还有国六的竟争潍柴份额一定会增加，重卡发动机也是增量之一。总之量的积累一定程度就会引起质变，23年的潍柴就是你们看空者坟墓，拭目以待吧。