房地产跨界做光伏，是风口还是赌博？
近日,《财富》杂志正式公布2023年度“中国40位40岁以下商界精英”榜单，地产商保利、碧桂园合建的新公司保碧新能源的董事长、发起人李文轩登榜。财富榜上精英的变迁，也体现了新能源领域投资的“无限机会”。
▲李文轩，毕业于西安交通大学日语专业
上个月，保碧新能源刚刚官宣完成5亿元融资，至此保碧新能源首次对外融资已近10亿元，两大地产巨头联手做光伏电站等新能源生意，已获得欣旺达、昱能科技等多家新能源公司联合投资。在2月已完成A轮融资。此前在4月18日，正泰电器拟8.1亿元出售部分光伏电站业务。
两组玩家一进一退，光伏电站业务似乎成为了一座围城。
光伏电站在运营端原有的3分/度国补至2022年全面取消。但西安、北京、上海、合肥等市有分布式光伏的发电补贴，外加国家电网对屋顶光伏的超260亿元电价补贴等利好下，2022年以来，不少业内外企业仍在紧锣密鼓建设分布式光伏：
国投平定100MW光伏发电项目在平定县张庄镇开工建设；
牧原股份、苏宁绍兴物流园建屋顶光伏；
▲谷歌高科技新园区覆盖“龙鳞”太阳能电池板的堡垒
老手，有舍有得
正泰电器跨界光伏电站，具备变电及通讯设备优势，早在2009年便成立正泰新能源，成为最早由光伏制造转入光伏电站建设的民企，工程总包与电站运营经验丰富。
从电站运营情况看，正泰新能源仅披露发电量数据，去年前三季度公司持有光伏电站装机容量超1万兆瓦，其中户用光伏电站装机容量占约90%。这样看来，户用光伏业务对正泰新能源的光伏电站装机容量贡献更大。在光伏电站运营情况较好的时候，将工商业光伏电站项目出售，可以更加聚焦户用光伏和组件等。
现在正泰新能源或因国补的结束和集中发展核心业务等，缩减光伏电站体量，出售的是部分工商业光伏电站项目。
正泰新能源并不是完全出售，而是将114 家工商业分布式光伏电站项目公司全部整合至子公司杭泰数智旗下，然后杭泰数智70%股权卖给其他6家公司，获取收益共8.1亿元。
▲正泰新能源以出售光伏电站公司股权方式，引入杭实投资等6名合作方
本轮出售，正泰新能源在获益同时，还引资至电站，利于未来更好运营。正泰曾称，正泰新能源以“综合成本低、运营效率高”的优势，持续获得可靠、有竞争力的融资，以最优度电成本打造领先行业的电站项目回报。
跨界，融入浪潮
保利和碧桂园选择入局光伏电站，有盈利参照。目前，光伏电站公司中，协鑫新能源（电站最多民企）和晶科科技（市值最高）代表性强，此外，国家电投集团是中国最大的光伏电站运营商。
在2019-2020加速出售光伏电站的协鑫新能源，在2019-2022三年连亏，去年亏损14.93亿元，亏损同比扩大88.86%，而从事多晶硅和硅片的兄弟公司协鑫科技净利160亿。协鑫新能源似乎在业绩方面拖了后腿。
晶科科技2022年三季报显示，前三季度公司营收入25.08亿元，同比下降11.27%，归母净利润2.98亿元，同比下降7.35%，而毛利率有所增长，超兄弟公司晶科能源毛利率30%左右。晶科科技利润四年连降，处于微盈利状态。
国家电投集团目前没有披露具体光伏电站业务盈利数据，不过其为光伏电站项目中指明一个新收益方向，截至2022年6月，1MW的光伏电站通过碳交易可以额外增加大约158万的收益。
综上，光伏电站或许并不是一门赚钱的好生意，但保利、碧桂园从地产行业跨界至此，一半是积极主动，一半是局势注定。具体原因如以下三点。
首先，在中国，房地产建筑业与工业、交通并列成为中国三大“能源消耗大户”，而在国际资本市场中，ESG（环境、社会及公司治理）理念越来越成为主流，绿色转型可为房地产企业创造更好引资环境。
其次，建材排放量核算划入房地产，加上房地产开发建设过程需披露具体碳排放数据，遵循减排降碳政策。
再次，光伏电站结合房地产，形成绿色建筑，可作为销售住宅的卖点之一。
▲保利别墅光伏发电
此外，值得注意的是，保利和碧桂园联合成立保碧新能源，以分布式光伏电站投资开发为核心，聘请了晶科科技的前高管金锐出任保碧新能源CEO一职。在李仙德掌舵的“晶科系”公司中，晶科能源在光伏组件产销规模稳居世界前列，而晶科科技（2011年成立，2020年A股上市，2018年至今一直盈利）的光伏电站资历较深，在晶科前高管加入下，保碧新能源有望创出好业绩。
目前，国内地面光伏电站投资成本有所降低，尤其非技术成本占比同比下降0.5%，外加光储融合技术不断突破以及上中游产品价格趋于稳定等因素，让电站拥有更多盈利空间。
▲碧桂园参建的顺德新能源汽车小镇已在2018年开园
保利资本、碧桂园创投联合孵化保碧新能源，或许也侧面反映出了光伏电站的魅力。不止光伏，在风电、锂业、新能源车领域，都能看到保利和碧桂园的身影。而再度站上光伏电站赛道，碧桂园已有一些经验，2018年与2021年，其先后与隆基、国家能源集团等能源企业合作，打造新能源科技小镇+光伏建筑一体化全覆盖楼宇，在69家碧桂园酒店建设光伏发电。