1、重资产投资需要时间才能反应到经营指标。近两年的投资额度较大，22年之前以去杠杆为主。
2、投资活动分为经营性和非经营性，比如环保法规变严产生的投资成本很难产生钱生钱的效应。
3、经营性现金流受行业周期变化影响极大，会影响投入-产出这样线性模型。
4、还是要深入到比如产品结构这样微观的角度去看。
5、本来就是烟蒂股，我只相信钢铁不会全行业没了（比如教培），即使行业周期再低谷，也会是少数能坚持到最后的，还要加上加上折价。反正能说服自己。