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$华菱钢铁(SZ000932)$ 钢铁这种走下坡的重资产行业真不知道怎么算估值。
1. 看利润，近十年平均净利润39.48亿，近五年平均净利润63.85亿。目前市值311亿，低估。
2. 看分红，近十年总共分红80.7亿，平均一年8亿，股息率2.6%。又很贵，不划算。
3. 看现金流，近十年平均经营现金流80.9亿，近五年平均现金流88亿。极度低估。
算自由现金流，近十年平均52.3亿，近五年平均46.58亿。也是低估的。
4. 看投资现金流，近五年固定资产投资246亿，年均49.25亿，今年还要投资113亿。近六年固定资产投资359亿，都高于市值了。但这些固定资产投资并没有让企业营收利润增长，仅仅是维持企业生存，这么看这些固定资产投资完全是无效投资，还不如加大分红比例。但大股东不这么想，预期会继续投入固定资产，小股东没有发言权。
我是搞不懂这估值到底应该怎么算，现在算低估还是高估呢？
经营现金流—投资现金流几乎为负吧。这是一个好生意吗
对于整个股市来说，只有分红是投资收益；其它的都是股民赚股民的钱。
买股票不是买未来吗，以前的数据只能参考
1、重资产投资需要时间才能反应到经营指标。近两年的投资额度较大，22年之前以去杠杆为主。
2、投资活动分为经营性和非经营性，比如环保法规变严产生的投资成本很难产生钱生钱的效应。
3、经营性现金流受行业周期变化影响极大，会影响投入-产出这样线性模型。
4、还是要深入到比如产品结构这样微观的角度去看。
5、本来就是烟蒂股，我只相信钢铁不会全行业没了（比如教培），即使行业周期再低谷，也会是少数能坚持到最后的，还要加上加上折价。反正能说服自己。
各有各的看法吧，我在21年翻倍也没有出一直到现在，说实话心理还是有点点的失望持有五年多了，还是坚定自己的看法这几年研发改造扩产投入是非常大；但是没有办法行情这几年确实下行的厉害，在行业百分八十钢企亏损的情况能保持这个水平，管理层还是真抓实干的，换想一下不加大投入可能就和其他百分八十一样只能吃市场顺周期这几年原料高企、销量下行，战略方向和管理思路是对的，只是环保和研发费用建议要严格控制占比要不让人不安心
要到2025年底，环保改造才搞完，明年还得投，看2026怎样了
这种企业不能这样估值
不知道啥原因不被市场认可