段永平买入茅台的平均成本只有200元，是在茅台上赚了大钱的资深投资者。与之相比，很多人在茅台1000元，甚至500元的价格就早早卖出了茅台，其中不乏一些知名投资人。
为什么他们的收益有如此巨大的差异？因为段永平比这些人对茅台的理解更加入木三分。
近期茅台酒价及股价连续下跌，此时学习消化他对于茅台的投资逻辑，对我们看懂茅台乃至看懂如何做投资都有巨大的帮助。
所以我整理了段永平对茅台历史的全部看法，按照不同主题分类，时间线梳理，并附上我个人的感悟注解，帮助大家更好理解。
此前我汇总了茅台的护城河以及大家对品牌的误解、茅台的企业文化以及段永平对茅台未来销售情况、利润的预测，本篇分享段永平对茅台公司经营的建议，以及投资茅台背后折射的投资理念。下篇继续分享巴菲特芒格近三十年问答录，长文记录在“一涵笔记”：
【对茅台建议】
段永平：
如果普通消费者能够轻易鉴别真假茅台的话，首次消费茅台的用户应该会显著增加的。(2013-06-11 )
段永平：
我认为茅台应该做减法而不是加法。好像茅台正在做的也有点这个意思，慢慢地把非 53 度飞天的酒分出上市公司。（2014-03-25）
段永平：
茅台的提价似乎不太有章法，其实每年小幅提两到三次价钱可能会好很多吧？每个季度涨 1-2%大家都没啥感觉，存酒的人也觉得很舒服，管理上解决起来似乎也没那么难的，一方之言而已，不知道公司具体情况。（2014-04-19）
段永平：
好公司是知道怎么花钱的那些公司。这点上网易不算好公司，账上躺太多现金。账上的现金不用是会贬值的！茅台在这点上做得也不太好，虽然他们比下还有很多“余”。（2014-06-06）
段永平：
茅台应该学学法国红酒的做法，让每一瓶酒都成为年份酒--每一瓶酒上 都写明出厂年份。以后大家喝 53 度茅台前会说今天喝的是哪年哪年的茅台，而 不仅仅是茅台哈。现在的年份在酒瓶上实在是不起眼。（2015-01-28）
段永平：
茅台如果能够做到让消费者放心地买到绝对的真酒，投个十个八个亿都是极为合算的。（2015-01-28）
网友：
怎样才能改变茅台在中国人心中的地位啊？
段永平：
多推一些便宜的非 53 度酒,包括茅台啤酒和红酒,甚至茅台米酒啥的，以及茅台矿泉水，茅台酒店，茅台手机，茅台空调, 加快推出的速度，五年出厂的规矩也不要了，假酒也不管……。十年后，茅台的地位就应该彻底不一样了。（2015-02-16）
段永平：
地方的东西可能是不得已而为之的，冠名的东西有时候也说得过去。最怕茅台扩展产品线，不过似乎目前还比较清醒，在减掉一些不太合适的东西。（2015-02-16）
段永平：
茅台的生意模式不错，但对赚到的钱的处理方式不尽如人意，苹果在这方面则是完美的。从这两年两个公司出现回购机会时两家公司完全不同的表现就可以看出这点。茅台甚至有些滑稽的地方是分红居然还因为股价掉了而下降了。苹果对分红和回购的策略的阐述是非常清晰的，作为股东基本可预期，而茅台则会受到非股东因素影响。（2015-04-09）
段永平：
茅台就是那个 53 度飞天，谁改谁下台哈。（2018-05-20）
段永平：
生肖和定制应该是不错的主意，扩大系列酒就不懂了。（2018-10-06）
段永平：
那么高的负债率还那么高的分红率，看着有点怪异。我记得很久以前我曾经问过万科的人，你们为什么债务那么高还要分红呢？人家的解释是，只有分红才有再融资的资格。我也许记错了，反正是没听懂。茅台分红可不一样啊，现金淹到脖子了才搞个特别分红。（2024-03-09）
段永平：
这个“稳定”并没有下个月，半年，一年，三年以后如何回购的信息或者想法，颇有点像茅台的特别分红，并不知道以后会怎么样。苹果的分红及回购计划非常简单清晰，就是“现金中性”，就是不留多过经营需要的现金的意思。（2024-04-10）
段永平：
茅台的治理水平离苹果差很远的，大家不理解这点就别讨论茅台了吧。（2024-06-12）
【投资理念】
段永平：
大部分人说的估值都是指市场应该给什么价，这个概念的估值不说也罢。如果你不是这个意义上的估值，你自然会明白的。（2014-11-14）
段永平：
博客里说过了，人民币投资里我能理解的最好标的就是茅台了。（2014-11-15）
段永平：
我一般都是满仓的。好不容易碰上的好公司不要轻易因为价钱可能高了一点点就卖掉了。比如，很多人问我，茅台 700 多了你怎么还不卖呢？这些人大多可能 300 多就已经卖掉了，其实一直后悔中呢。（2019-03-15 ）
段永平：
如果你真的能从10年的角度看茅台，你的感觉会很不一样的。（2014-02-02）
段永平：
虽然我没有义务公布任何东西，但我如果清空或大比例减持苹果或者茅台的话（可能性非常小），我应该会告诉大家的。（2020-12-06 ）
段永平：
这也是为什么大道一直觉得自己是普通人的原因。大道过去十几年实际上就真的看懂了两家公司，苹果和茅台。平均六年看懂一家。（2023-11-16）
【一涵注解：段永平总结过他办企业和做投资的成功秘诀：凡事看长远】
段永平：
有时候会想，得多无脑的人才会觉得有人会无脑捧杀茅台或者别的啥的。茅台要能“捧杀”那想“捧杀”茅台的人就太多了。（2023-12-09）
段永平：
慢慢买（腾讯）指的是还没完全搞懂，但又觉得还行的那种。茅台没必要那么腻腻歪歪的吧？（2023-12-26）
段永平：
清仓茅台不是问题，问题是拿着那笔钱都干嘛了。绝大部分人很可能是躲过了和尚但没躲过庙？（2024-01-03）
段永平：
其实茅台2500左右时我也想过卖掉的问题，最后还是放弃了。因为卖掉后真不知道拿着现金干什么，利息还那么低，人会焦虑的，不合算。（2024-01-03）
网友：
之前清仓，现在买回茅台很好啊！主要是清仓后中间没去其他亏损板块。
段永平：
比茅台亏得少的地方也不好找吧？（2024-01-03）
段永平：
你认为10年后还在的公司都有谁？
定义是10年后营业额和利润都不低于今天的才可以认为还在哈。
我觉得苹果，茅台，腾讯应该都还在；谷歌，微软，BRK应该也还在。我希望OV还在，但不是100%确定。
20年呢：我觉得苹果，茅台应该还在，谷歌，微软，BRK也应该还在，腾讯90%还在，OV应该75%还在。
30年呢？…
确属脑力游戏，没事想想这个也许能对投资有点帮助。（2024-01-28）
网友：
巴菲特也开始减持苹果了。大道也说美股最近有点高，有点担心。
但是茅台再高也不担心，因为没有替代品。
茅台是可以永久不卖的非卖品。但是苹果不是非卖品。他们都很清楚。
段永平：
茅台没有替代品的意思是我不了解A股的其他公司，你理解错了。（2024-02-15）
段永平：
其实你卖了茅台去换了腾讯是个过得去的决定，因为最后你也不会亏到哪里去。很多人卖了茅台然后买了比如假布斯之类而且再也回不来的的东西才是真的惨了。（2024-05-26）
我见过卖了茅台买了高息理财产品的，然后就没有然后了。（2024-05-29）
我确实认识一个很大的“散户”，好像就是卖了茅台买了神华，结果当然蛮好。（2024-05-31）
【一涵注解：是否投资茅台取决于自己的“机会成本”，也就是说有没有比买下这个生意更高收益率的地方。
举个极端的例子，马云因为买茅台而放弃了办阿里巴巴，那他就亏大了。在这里，买下生意的年收益率=未来年度利润/（当前市值-净现金类资产）。】
网友：
所谓的“茅粉”好像真正懂茅台的并没有那么多。
段永平：
那你是高兴呢还是高兴呢？（2024-06-15）
网友：
我喝酒上脸，从来不喝酒也不爱喝酒。不过受大道的影响，一直想抄作业。这段时间看到网上对茅台酒价下跌的讨论很热热闹。
段永平：
你如果不认识喜欢喝茅台的朋友，那你还是远离茅台的比较好，不然实在是太操心了。（2024-06-15）
段永平：
如果你很喜欢喝酒，你会容易理解很多。（2024-06-15）
【买自己懂的东西，知道公司提供的产品的黏性。】
段永平：
市场短期是投票器，长期是称重机，所以市场还是那个市场，茅台也还是那个茅台。
我不对抗市场，我尽量不理睬市场而已。（2024-06-15）
【一涵注解：希望本文对你不用过于理睬市场的看法，坚持独立思考有帮助，后续相关内容我还会持续更新】
下篇开始，继续分享巴菲特芒格近三十年问答录，长文记录在“一涵笔记”。