张坤不用我多介绍，是曾经的公募基金规模一哥，长期重仓茅台取得优异业绩。
张坤在21年声望最高峰时，不仅没有像葛兰那样大肆敛财发新基金（顺便把张坤挤下了一哥的位置），反而还进行基金限购和分红间接提示基金风险。他在当时的基金季报中还谦虚地表示自己经验没有成熟市场的投资人丰富，自己还很年轻。
所以不管他人怎么看，在我眼里张坤仍是中国最有节操和能力的公募基金经理。
3月29日，随着公募基金2023年年报的披露，张坤等基金经理的完整投资思路也得以公示。
从持仓可以看到，张坤不仅继续重仓白酒，买起了其他消费品如普拉达、新秀丽和欧舒丹。
而他可以投资美股的基金甚至买起了AI产业链股票台积电、AMD和微软。
很多人关心在如今中国经济转折点上，什么该投资，什么不该投资？
张坤在年报的小作文中给出了他的回答：
第一，要投资重视股东回报的公司。
他认为，在粗放增长的年代，增长可以解决很多问题。
“但在高质量增长的年代，低效的增长已经没有意义，管理层需要更加精细地配置公司的资本，更加审慎地评估投资新业务和老业务之间的机会成本差异；
如果管理层的能力不佳，就可能变相浪费股东的资本。作为投资者，需要仔细评估管理层回报股东的能力和意愿。”
一句话，挣钱难了，剩余的“家底”容不得管理层再浪费了。
第二，他认为：“大力出奇迹”和“乌鸡变凤凰”的时代已经过去了“，要谨慎投资高估值公司。
在高质量发展的年代，公司持续高速增长的基础概率在降低，除非公司处在显著的产业趋势并拥有罕见的竞争力（但这样的明星公司往往已有极高的估值），否则不宜高估自己对于非共识、持续高成长公司的判断能力。
第三，张坤认为对企业有没有“现金牛”业务要更加重视。
“在高质量增长年代，企业是否具备独特且难以快速模仿的“特质”变的更加重要，要重点关注公司持续产生现金流的业务。”
他发现，甚至在通常意义上快速变化的科技行业，企业也在变得长寿，全球前20大市值的科技企业中，最年轻的是2004年成立的Meta，那些看起来“年迈”的巨头依然保持着轻盈，全球市值前两位的公司（苹果、微软）都是70年代成立的。
当真正显著的增量趋势来临时，比如AI（人工智能），所有企业都全力以赴时，这时候企业拥有的资源将会成为胜负手之一。
张坤举例，这轮 AI 革命中，科技巨头依然在引领，其快速构建的最强基础设施、招募的全球最优秀人才成为重要的条件，而它们能够持续产生现金流的业务则是这一切的前提。
无论是张坤的易方达蓝筹和易方达优质精选基金重仓的白酒，还是现在开始大手笔分红回购来回馈股东的腾讯、阿里，都满足上述特征。
而张坤的易方达亚洲精选更是挑选了满足上述特征的优秀公司，可见张坤具有全球视野。他也曾经告诉我们，投资就像买东西一样，只有看过了全球的好东西，我们才能知道什么是真正的好东西。