$京东方A(SZ000725)$
面板股能否赚钱：
1、答案是肯定的，是赚钱确定性较高的行业类型，因为确定性来自于周期。
回顾2015年以来数据，面板共有三次周期，京东方周期涨幅都是三倍，TCL科技则是70%至5倍涨幅不一。
三次面板周期，2017年和2021年面板周期规律最清晰，而且京东方的周期规律更简单明了。
2、所以，面板股赚的就是周期的钱，2017年三季度周期巅峰出现之后，2018年周期下降，2019年周期L型波动，2020年7月周期上涨（疫情原因研究了一个季度上涨），2021年三季度再次达到周期巅峰。
2022年周期下降，2023年周期L型波动，2024年Q2周期大概率启动牛市。
大家注意一个细节，2020年Q1面板价格已经上涨，但因为2月爆发疫情，全球电子消费品商店突然闭店，导致涨价推迟一个季度。但2024年大概率不会再出现疫情这样的突发因素，所以明年Q2面板牛市大概率启动。
周末可以学习一下京东方投资者活动的公告内容，也暗示明年面板需求和价格向好，特别是2024年周期将增添OLED面板的业绩弹性因素。
3、华星面板收入TV面板占优势，以前是80%，现在仍有60%。京东方IT占比35%，TV占比27%，OLED占比21%，所以周期规律性会更清晰。
2017年面板周期，京东方华星收入和利润来源都是TV面板。2021年面板周期，京东方收入和利润来源IT占大头，TV也不差，所以京东方复原利润290亿元（加上OLED30亿元亏损）远超华星110亿元不到的利润。
2024年面板周期，目前仍然亏损的OLED面板大概率会出现业绩弹性增长，OLED产能和技术最具优势的京东方业绩弹性仍将是最大的。
4、2021年之前，京东方股本是TCL科技三倍，所以京东方利润差不多是华星2.7倍，两者每股收益接近，当年中环并表利润还极其有限。
现在京东方股本是TCL科技两倍，京东方利润在周期巅峰估计仍能够达到华星2.5倍左右，因为OLED和IT面板优势，但TCL科技依靠中环业绩并表（这块利润也有很强的周期不确定性），则两者每股收益仍有可能接近。
所以在2024至2025年面板周期，京东方TCL科技会出现量化追平现象，所以两者都应该配置，不同季度会因为优势占比不同，出现两者价差追赶现象，例如现在量化追平的优势在京东方，因为OLED和IT面板在四季度至明年一季度占优势，明年Q2开始TV面板占优势。
5、至于其余面板股，因为是面板单一领域，所以弹性取决于单一面板品种周期，例如：维信诺是单一OLED周期，彩虹是单一TV周期（含玻璃基板概念）。深天马2021年之前曾是全球手机LCD面板第一，所以2018至2019年面板下降周期最抗跌，但却因为手机面板属性单一，失去了2021年面板周期的机遇，现在又处于面板结构转型中，6代OLED线和明年IT8.6代LCD线，是否能够吃到2024至2025年周期，待观察。
周期股启动和结束，都会提前于周期涨价和周期巅峰，所以现在OLED面板涨价已经开始，TV和IT面板涨价估计是在明年Q2，今年四季度TV面板小幅下跌，IT面板可能走平，所以现在起至明年一季度，面板股启动的时间窗口已经打开。
最后，可以留意一下，京东方股票回购的周期窗口也已经临近，过去8年京东方有5次股票回购，其中三次股票回购是注销，最近一次10亿元回购B股注销是去年下半年，所以股票回购的时间窗口期也已经临近。
TCL科技也有不亚于京东方的股票回购频率，但仅第一次2015年的股票回购是注销，最终这次股票回购的完成率也极低。
股票若是回购注销，则是完整利好。若是股权激励之类，则是中性，因为回购买入时对股价有支撑，未来折价股权激励则对财务和股价都是有压力的，所以中性。
所以，你不必过度纠结盘子大启动慢之类的股本因素，面板股赚的就是周期的钱，明年Q2周期时间窗口即将打开，现在关键是耐心和毅力。