买券商，选龙头！龙头券商（159993），一键买入25只优质龙头券商股
1月21日，上证指数上涨1.07%，券商指数上涨1.55%，证券龙头指数上涨1.65%。
个股方面，华鑫股份上涨7.0%，子公司华鑫证券2020年净利润增速超三倍，带动公司股价上涨；中原证券微跌0.9%，今日略有回调。
今天想聊聊A股估值与机构抱团的话题。最近几年机构投资者规模的上升、资产管理规模往头部资产管理机构和个人集中导致了抱团成为可能。与此同时，市场宽松的流动性向他们供应源源不断的弹药。
有这种感觉，他们对成长性有极度偏好，但是对估值则不太敏感。白酒、调味品、芯片、新能源、创新药等等无一不符合这种偏好。
很多时候大家都会纳闷，中芯国际为什么能这么贵，茅台为什么能这么贵，海天为什么能这么贵。从估值的角度看毫无疑问是不合理的。但是，只要能够讲一个故事讲好，以及有源源不断的弹药，这种模式可以继续维持下去——用新的资金，自己把自己资产价格推上去。这样让自己已有的投资组合看上去表现得更好。表面上更好的业绩能够更好地吸引投资者，从而吸引新的投资者进入，进而获得更多的弹药。
这种模式有天花板吗？当然有。第一，当股票估值超过某个阈值时，即使是市场上最不怕死的投资者都可能瑟瑟发抖。没有其他投资者的配合跟进，加上部分投资者的获利了结，继续往上推价格所需的弹药越来越多。第二，泡沫越大，刺破时越痛。有益于当前宽松的流动性，抱团机构能够获得源源不断的弹药。但是硬币也有它的反面。当流动性缩紧的时候，他们可能需要被迫从股市撤回海量的资金。当那个时候，被他们推上去的个股和行业反而受冲击最大。从这个角度看，个人对今年下半年的抱团机构业绩以及相应的高估值重仓股走势持比较负面的观点。
为什么他们不投低估值板块呢？答案很简单，低估值板块的公司成长性不够，故事不够宏大，不是生成泡沫的合适标的。
从短期来看，估值不合理是可以维持的，泡沫是可以继续放大的。长期来看，我依然相信以合适的价格买入优质的资产是最佳的投资方式。时间会给出答案。
以下为每日跟踪的情绪指标及资金流数据，具体的指标介绍可参阅《投资券商行业，你可能需要关注这些指标！》
1. 情绪指标
以券商行业指数为例，截止1月21日最新的指数PH值上升到76.51%，处于历史上较高水平，表明市场情绪依然高涨。
附证券龙头指数成分股及相关指数产品
证券龙头（399437）指数涵盖A股市场25家头部证券公司，通过经纪、投行、投资、资管、信用以及创新等六个方面筛选细分业务领域龙头，并剔除上市时间较短、分类评级较低及盈利能力较弱的证券公司，确保所有入选的公司均为质地优良的龙头券商。
1）龙头券商（159993）
概况：最新规模为13亿元左右，近期日均成交金额维持在1亿左右；
投资：100%仓位投资于证券龙头指数成分股，通过参与往下新股申购等获得了超越指数的的收益率；
投资：通过股票账户，在场内直接买入，类似于股票交易
2）鹏华中证证券指数（160633）
概况：截止2020年3季度的最新规模超过10个亿，个人投资者持仓占比较高；
投资：95%仓位投资于中证全指证券公司指数成分股，完全按照指数权重进行复制，基金净值表现与95%中证全指证券公司指数涨跌幅相当；
交易：需要开立基金账户，通过场外申购赎回来实现
$中信证券(SH600030)$ $东方财富(SZ300059)$ $中金公司(SH601995)$
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