【行业-面板/制造业】抄邓晓峰作业，为什么看好面板
一：产业本身具有自我调节的功能
因为面板行业行业的极度内卷导致的长期供大于求，企业经常出现巨额亏损，ROE长期低于社会平均回报。但行业不会长期处于这种状态，在这种大背景下，2019年以来开始有了一些变化，各公司纷纷宣布不再建设大尺寸面板线，韩日企业更是陆续退出。2022年至今，几乎再没有新产线投产，这或许是走入内卷后期的重要信号。简而言之，就是资本开支开始收敛，后续的供需情况将会逐步好转。二：外部杠杆条件的消失可能是一个重要因素面板行业的过去的巨额资本开支中，地方财政起到了比较大的作用，国内过去20年的投入应该是超万亿的，而伴随着房地产的“退烧”和地方财政支出的缩减，可预料行业未来的新增投资可能大幅减少，这可能加速行业内卷的结束。三：面板行业下游需求可能存在预期差电视机作为面板行业的占比最高的下游需求，销量过去3年一直在下滑，中国就从5000多万台下降到3000多万台，但是中国的企业将电视越“卷”越大，甚至“卷”到了海外。最终面板行业面积需求是在增长的，所以面板行业需求是存在预期差的。最近这段时间，所以供给过剩等言论也一直在大肆传播，但是高毅在文中还是表达了中国禀赋可能带来的机会所在。除此之外，还有空调也是看好的，为什么？就如空调在竞争初期行业平均净利率从7%到8%下降到0，大量企业亏损，从之前400多家到现在10家，两家头部公司市场份额超70%。另外因为体量等原因，头部公司凭借规模进一步扩大自己的优势。空调可能是恒温动物永恒的追求，在中国空调的年销量有1亿台，而热带的其他国家，比如同等人口的非洲只有500万台，东南亚6.2亿人口也只有1000万台。