【来自浙商证券对5月社融数据的解读摘抄】

1、怎么看数据

“短贷看环比高低，中长期贷款看同比高低，其他社融分项可和同比做比较，

2、数据亮点

①新增社融整体超市场预期，核心由政府债融资支撑，信贷部分整体低于预期，且由票据支撑；

②居民中长贷以及企业中长贷同比延续负增，背后代表的实体真实融资意愿仍旧相对偏弱的现实，也同地产高频数据以及M1表现相吻合；

③委托贷款、信托贷款延续负增态势，结合石油沥青装置开工率、水泥发运率等高频数据，对应基建、地产开工或仍未提速，项目进度偏慢等逻辑；

④企业债和股票市场融资仍低位运行，环比略有下降，进一步加强对内生动能有待改善的判断。