大A是对投资者保护最好的市场,茅台是对投资者最友善的股票。点赞👍
转:我是结果论投资者,我投资基本只看巴菲特➕段总的言论,从他们那里吸取营养,实践中去尝试,去体悟,时间长了,身上慢慢就有了他们的影子。这个世界上优秀的投资大师很多,而我又过于平凡,在我有限的投资生涯里,能学会一家就已经很了不起了,所以投资之初我给自己定了个规矩,宁可一个招式练万遍,也不要一万个招式学一遍。
我投资偏定性投资,伟大的生意模式永远是第一位的,定量投资于我而言只是股息率不要低于社会无风险利率。成长股永远是我的最爱,成长和价值并不割裂,本身就是价值最重要组成部分,也是最大的安全边际。打心底里,我是有点看不上纯定量分析的,我觉得本末倒置了,丢掉西瓜捡芝麻。
定性分析做不好确实容易陷于宏大叙事的逻辑无法自拔,比如我见过有人说衣食住行是人类亘古以来的基础需求,所以XX米业值得长期持有。定性分析是需要有抓手,符合逻辑的,不然没有支撑。当初老窖我的持有逻辑很简单高端2万吨,支撑逻辑的定性分析也不复杂,老窖的五粮液跟随战略一定会成功,五粮液能够达到的高度,老窖未来也一定可以达到。支撑这个分析的逻辑也简单,80年代,老窖产量=四朵金花之和(郎酒、剑南春、 五粮液 、全兴),加上百年以上90%老窖池在泸州,再加上15年老窖10万吨基酒技改,这三条足矣老窖高端产能没问题,至少未来可以跟舞娘并驾齐驱。老窖真正的高增长起始于19年的全国化进程,东进南下,东是华东,南是华南,在此之前很多省份老窖的存在感都很弱,跟他全国化品牌不符,原因就是当初的3000吨,也是我说的再好的酒大家喝不上也没用,老窖高端的对标对象只有普五,比普五差不多就可以了。华东市场五粮液精耕细作二十多年,可以说是核心中核心,浙江省闹出五泸二选一的风波,这是老窖战斗力体现。有这两条,我就可以判定老窖在全国化市场竞争中,战斗力稳定在一线,不需要我再去市场逐一调研。事实也证明这一点,华东市场是老窖19年以来全国增长最快的区域,没有之一。西南基地市场老窖现在只有50亿左右销售,友商可以做到100亿,洋河在江苏都能做到150亿,华北基地市场又有低度国窖差异化优势,有理由对老窖未来成长乐观一些。
茅台其实不用定性分析,只是茅台这两个字就够了,成长逻辑就是飞天10万吨。至于大家担心的库存也好,其他也好,那是管理层操心的事,自会有办法解决,我们小股东就不用跟着瞎操心了,只需要记住一条在茅台上任何高抛低吸的操作都是错误的,长期持有就是最正确的姿势,无为而无不为。不投资茅台,我只接受一个理由,他的收益达不到个人的投资收益预期,这没有任何问题。其他的理由都是牵强附会,为自己的认知不足找台阶下而已。茅台是所有投资者的机会成本,时间越长大家感受会越深。大A是对投资者保护最好的市场,茅台是对投资者最友善的股票。长江电力也不用分析,就是一张百年债券,你们算的折旧完成后利润增量也好,都是我的安全边际,我每年拿股息不亦乐乎。
老白干身上的槽点比较多,我不止一次听他们的小股东吐槽今年又白干了。投资逻辑也简单就是武陵酒由1000多吨放量到5000多吨,现在据说产量很快过万吨了。有人担心酱酒的销售问题,我相信30%的利润空间足矣撬动经销商的所有热情,这年头说开空头支票的很多,敢于真金白银兑现的很少,胖东来为啥学不会,虽然是综合因素,但是最关键一条让大家收入大幅提高,与员工分享企业收益,武陵酒也是一样。老白干的销售考核指标现在回款权重已经下降,最重要的指标是经销商库存,加上武陵酒也是十七大名酒之一,你说 这样的企业业绩会差我是不信的,至少值得投资一把。2024年管理层经营指标已经明确营收57亿,利润10亿元,算是明牌了,再不信那也没办法。
洋河的逻辑就是维持现状不下滑,不奢求他还有成长,只求他利润下滑不跌破70亿就可以了。洋河有这样问题,那样的问题,没有倒闭的问题,分红也很慷慨,上一次70%分红率的是13-14年的老窖,我喜欢这样的企业。最后,个人能力高不高,投资结果说话,企业好不好,你说了不算,我说了不算,时间说了算。天塌下来有高个顶着,人家高端白酒投资上百亿,几十亿的都不担心,我担的哪门子心,只有不持有又想收费引流的才会今天这问题,明天那疑问的,天上飘来五个字,那都不是事。
大A是对投资者保护最好的市场,茅台是对投资者最友善的股票。点赞👍
一招
分析的到位