牛去虎来，先祝读者喜迎财神！
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持仓情况
年初以来，基金初期表现抗跌，在市场平稳期一度创出新高。后续受市场调整压力影响回落，基金对部分品种采取风控措施，目前以6-7成左右中等仓位运作，留出一定的余地，耐心等待更好的布局时机。
当前基金仓位适中，配置组合22年平均预期成长性+63%，PE 15倍。持仓品种依然较为分散，重点布局的领域包括包括长期关注的数字化，互联网等行业，同时也开始在低位布局汽车，能源，以及一些新赛道品种。
整体上基金风格稳中求进，在积极进取的同时不忘风险控制，通过分散配置，行业平衡，仓位控制等做法平抑波动。从风格来看以高成长中低估值为主。市值规模以100-300亿的细分行业龙头企业为多。
过去一年中，基金经理非常熟悉的医药，消费和互联网行业市场调整幅度较大，但是从更长的维度看，部分品种已经具备了较大的投资价值。因此，本基金以小部分仓位长期持有，着眼于长线跟踪，在市场重新认识这些行业的时候会继续加大力度。
同时，基金经理也在主动地拓展能力圈，特别注重双碳，数字化和新赛道的研究，以成长型的人格进行成长企业的投资，通过不断自省，积极迭代的方式对投资体系进行优化和调整，争取和市场节奏取得最佳的契合。
02
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市场评述
开年来本月沪深300指数下跌7.62%，其余指数也全部以下跌收官。
各行业中，只有机场，银行，公路，石油，养殖业勉强收红，国防，新材料，汽车，医药，半导体等前期表现较好的行业成为重灾区。
回顾牛年一整年的表现，沪深300牛市开市5922我就爱爱，收市4593死捂牛散，下跌23%，从跌幅看刚过去的牛年可谓不折不扣的熊市。吊诡的是，在全部交易日中，上涨天数居然大于下跌天数，阳线天数比阴线天数更多。盘中多空激战，震荡剧烈。多方以次数获胜，空方以幅度占优。
作为长期的乐观主义者，我已经经历过多次这样的市场波动。过去的牛年调整相比08年，15年，都更为曲折和缓和，通过时间换空间消化估值压力，但是节奏上有更有迷惑性。
虽然如此，沪深300依然长期保持年化10%复合回报，短期的低迷意味着更好的长期回报。
03
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市场前瞻
有人说，2022会不会是另外一个2020？
我觉得倒是真有可能。
犹记得，2020年初由于疫情突发，全球许多市场大幅下跌，见证多次熔断。今年年初的调整，虽然没有那么惨烈，但也让很多投资者猝不及防。
不过2020年最终有个皆大欢喜的终局，在各国央行的救济下，充裕的流动性造就了大牛市。
回首看疫情下的熔断，石油的负油价这些恐慌时刻，都是最好的买点。
2022还真有相似之处。
从行为金融的角度看，我过去经历过的市场大幅下跌，一般杀的是三个方面：杀估值，杀杠杆，杀流动性。
1.先说估值
高乎哉？不高也
在经历19/20两年的牛市后，估值出现过局部性的泡沫。但是经过了企业业绩的增长，和市场自发的回调，市场整体上已经体现了合理性。并没有大幅度杀跌的基础。
2.再说杠杆
从18年去杠杆到现在，得益于逆周期的调控政策，市场整体杠杆有序，并没有积累很大的风险。因此不具备15年这样快速去杠杆的市况。
3.最后是流动性
今年是重要的年份，顶层已经多次主动表态对于流动性的放松，甚至送水上门。从投资品种上，楼市已经受限，可转债，打新股等无风险套利工具也越来越少，更多的资金会挤出到权益市场。这样，市场资金充裕，虽然有些资金短期推出观望，但是一旦预期扭转，这些资金又会积极进场，成为下一轮行情的动力。所以，2022很有可能还是一个先抑后扬的流动性小水牛。
小结：
目前市场交易低迷，主要是机构在热门赛道上的调仓换股，长假期间的避险情绪，叠加了市场的杀跌的负反馈造成的。
其余的因素如外围市场，美元收水等从去年已经讨论多年，已经在市场中形成了较为充分的共识和预期。不是影响市场的主要因素。
对于长期的基本面投资者，这样的下跌不足为惧，收回就是为了积蓄力量，下次出拳更猛。
04
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思考和自省
投资，是对于未来的一种判断。
这种判断，需要独立思考，结合自己的思维体系才能完成。
1. 读书
最近在读李录的《文明，现代化，价值投资与中国》，和我自己参悟的“优质，低估，分散”的投资体系对照，感觉对我投资体系的坚持和完善又进一步。
生物，地理，历史，法学，哲学，社会学，这些看似与投资不相干的知识，和格林厄姆巴菲特的投资思想在一起，最终形成闭环，很好的注释了李录和芒格的价值投资体系。
而我通过一年多的实践，对于企业所有权，安全边际，市场先生，能力圈又有了更深刻的认识。
很多的市场的轩然大波，在历史的视角下只是波澜不惊。即便是COVID这样足以载入人类史册的大事件，也终将会向十年前的SARS，百年前的西班牙大流感一样过去。
我们觉得震撼，只是因为近距离的直观面对，同时长期进化过程中形成的动物精神提醒我们避险。诚然，我们需要时刻保持敬畏。但是现代文明，科技，管理的高速发展，已经大大的拓展了我们的能力圈，可以在波动面前保持冷静，克制，从容的管理好这样的风波。
就好比近期这样的下跌，了解了市场的过去，现在和未来，了解了手中的持仓企业后，就会自然的淡定，从容。
2.另一个印象深刻的案例：
这两天回顾我过去的一些文字，下面这篇印象颇深：
投资的实业思维 “全球CEO昨日写信阐述了他对市场参与者的看法，倒是颇有共鸣。 ” 01 — 原文附上翻译如下： Team, After... - 雪球 (xueqiu.com)
2020年7月31日，我当时服务的企业在发布了一份符合预期的财报后股价大跌，这是当时CEO在内部写的信。。。如
现在我们正在交易与我们无关的新闻。 。。。
我们对公司的了解远超过对市场的了解。。。
我的建议：像我一样忽略股价
My advice: Ignore the stock price like I do. It says nothing about us and everything about the market, the guess work on the virus, and the traders trying to make a buck. Long terminvestors are seeing the benefits of our strategy and are happy to buy thestock when it trades down like it did today. So, focus on thework and your teams, and think about how much opportunity is in front ofus. Someday, not too long from now, the lucky investors who boughttoday will be reminiscing about what a great call they made on EG in2020, and we will be a force to be reckoned with.
我的建议：像我一样忽略股价。它并没有说明我们以及市场的一切，对病毒的猜测以及试图通过交易赚钱的短线交易者。长期投资者看到了我们策略的好处，并乐于像今天这样下跌时购买该股票。因此，专注于工作和您的团队，并思考我们面前有多少机会。从现在开始不久，有一天，今天购买的幸运投资者将回想起他们在2020年对我司所做的伟大呼吁，而我们将是一支不可忽视的力量
2020年7月底当时的股价：81元，2021年底股价：181元。
一年股价翻倍有余，事实最终印证了实业家的判断。
虽然，我所管理的基金在起步阶段，聚焦本土企业，而错过了投资老东家的机会。但是这样的经验是我的宝贵人生财富，终将反映到我的基金净值上。
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虎年祝福
在中国传统文化中，虎是勇敢和力量的象征。
祝大家充满勇敢和力量，
做到生龙活虎、龙腾虎跃，如虎添翼、虎虎生威！
虎年添旺！