回复@yuanfuxiansheng: 有时候想一想，$中烟香港(06055)$ 就相当于中烟体系的一个内部的科室而已，这个科室的职能就是向境外采购原材料，然后再销售相关的产品。
所以在这种高度的控制下，它的毛利率的控制就在于大股东的心意，而不是这个行业的供应需求关系所影响的、所决定的，所以这个行业的特点是失真的，而烟草这个行业本来就是政策性控制很强的行业，也就更助长了对中烟香港这个公司价值得把握的难度。
在用大型的制药企业以前的内部研发部门来说，他们最终也独立了出来，成为一些cro型的企业，尽管他和母公司有一定的研发需求的内部往来，但是它的价值研发能力也是在市场上得到了验证和体现的，所以它的价值的存在也就是明确的。
但是中烟香港的价值就靠的是中烟的一纸文件。//@yuanfuxiansheng:回复@yuanfuxiansheng:在进一步来说，中烟香港公司就相当于是中烟的境内外的代购代销的买手、卖手的身份。他的这个身份有多么的强，多么的有特色和他公司只有100多点个人就可以看出来了。
说一句不客气的话，这个公司在中烟的体系里说关门就关门了。
作为渠道商来说，他在这个商业行业里面，它要具有自身的价值，比如商场、互联网，而这个中烟香港他有吗？
他的依附于大股东而生存的这种情况，我认为他的业务的稳定性和确定性甚至还不如医药批发零售商的价值。