#缘富读中烟香港#
都知道$中烟香港(06055)$ 只是中烟的一个渠道窗口，一个中介，那么这个上市公司的价值会有多大呢？
这个渠道的宽窄是由大股东所决定了的，这个渠道的长度是由它的行业属性所限定了的，所以中烟香港的营业额，毛利率利润情况就是被大股东所计划设计了的，也就是大股东的一句话说了算。
一个上市公司，他不仅要形式上法律上的独立性，它还要有自身业务的造血的功能，这个造血功能在于它的功能能够满足这个市场的需求，而不是能够满足大股东的需要。
所以我认为中烟香港公司的价值是大大的打折扣的，应该用股息率或者pb来估值。
比如要知道$中石化炼化工程(02386)$ 这个公司也是中石化体系下的一个提供工程建设的epc的公司，他的估值就比较低，但是他的这个工程的业务的能力是在全球也是排在前列的。所以他和中石化早年也进行了许多的内部交易。但最终这个公司还是从中石化体系中有独立的存在空间，和独立的估算价值。
但中烟香港这个公司独立性确实不强。