白酒毛利率可不低而成本率越是头部越低，而且早些年就已经已经禁止拓产能。主要成本估计是宣发成本，管理，财务。市场同比萎缩情况下，存货资产增加，营收需要减少到低于成本端费用估计很难出现负收益（管理层出现重大问题又是另一回事），能同比下降到一定程度就不错了。