今天早上躺床上看我一年前置顶贴所有关于羚锐制药的讨论，发现自己当时对羚锐未来的判断还是有前瞻性的，现在仍然适用

独家中药都有保护期的（通络到2030），过了保护期才可批临床（临床又5～7年），然后还有其他专利保护，非独家的壯骨麝香止痛膏（有几十家厂）羚锐都能做到市占90%+，您认为独家的通络还有人愿意批临床研发和羚锐竞争吗？

06年还是是财政局是实际控制人，减持到08年时只有9.44%，管理层新锐增持了一点，11年6月21日控股股东羚锐发展改制，实际控制人由新县财政局变成以熊维政为首的49位管理层，此时羚锐发展持有羚锐制药股份的9.44%,随后羚锐发展改名羚锐集团，然后经历了2013、2016年两次羚锐集团两次贷款参入增发（熊维政、熊伟也个人贷款参入），羚锐集团才由9.44%变成如今的21.48%

我认为不贵。护城河有的先天的（如地理、政策），有些是后天的（在竞争中形成的生产丶销售、技术壁垒）。
能长期保持一条，就能活的不错。
有时企业战略，跟企业的竞争优势是相互相成的。
记得在羚锐，有私募问熊伟总：羚锐的护城河在哪？熊总没有正面回答，只是结合前面低价贴提价的问题一块回答：在卖0.5元的这个贴膏能做到55%毛利的，我可以说在全国除了羚锐你找不到第二家，同样一块多的品种，别人比我贵的也没我们的质量、舒适度好；谈到销售，对同种产品市场竞争，那对自已亲手打造的团队那种自信：他们卖不过我们的。
谈了研发，这个大家最关注点，许多投资者建议，要有前瞻性、领先策略，熊总回答说：我们跟随战略。
现在知道羚锐的聚焦、用心、深耕六字方针和产品研发的跟随战略，是充分发挥自己的优势并能更進一步强化优势（挖深拓宽护城河）的发展之道了吧[哈哈][哈哈][哈哈]。

首先，要明白一个区别，利润表是按照权责发生制作为编制基础，比如，赊销货物，没有收到货款，但是会增加收入和应收账款；而现金流量表编制是按收付实现制，以现金收到作为确认标志。
以净利润为基础计算经营性现金流净额，从而编制出现金流量表在会计上叫间接法。
以净利润为基础编制现金流量表主要调整项目：
计入净利润但是没有产生现金流出的折旧、摊销；以及非经营性现金流入、流出但是计入利润表损益项目，比如公允价值变动损益；经营性应收、应付项目的增加、减少。
具体到羚锐的经营性现金流净额大于净利润的原因要根据报表的附注明细项目推算，由于一些项目披露并不详尽，比如，其他应付款款中还有个＂其他＂项目，2022年余额为1.46亿，就无法区分是经营类还是非经营类。有些看起来是经营类项目，比如预付帐款，但是其中有可能是预付工程款的，等等。所以，只能毛估估。
毛估估最大的因素是计提产品的销售费用，它在其它应付款中，期末是7.42亿，期初是4.42亿，这个差额3亿。意味着增加的3亿费用计入了利润表，但是没有用现金实际支付。这个可以理解为羚锐经营环节上的某种优势。
推算现金流量表中经营性现金净流量，根据计算十年数据，单从购、销相关的应收款项、应付款项科目分析，这个行业竞争还是比较明显的。

首先，要明白一个区别，利润表是按照权责发生制作为编制基础，比如，赊销货物，没有收到货款，但是会增加收入和应收账款；而现金流量表编制是按收付实现制，以现金收到作为确认标志。
以净利润为基础计算经营性现金流净额，从而编制出现金流量表在会计上叫间接法。
以净利润为基础编制现金流量表主要调整项目：
计入净利润但是没有产生现金流出的折旧、摊销；以及非经营性现金流入、流出但是计入利润表损益项目，比如公允价值变动损益；经营性应收、应付项目的增加、减少。
具体到羚锐的经营性现金流净额大于净利润的原因要根据报表的附注明细项目推算，由于一些项目披露并不详尽，比如，其他应付款款中还有个＂其他＂项目，2022年余额为1.46亿，就无法区分是经营类还是非经营类。有些看起来是经营类项目，比如预付帐款，但是其中有可能是预付工程款的，等等。所以，只能毛估估。
毛估估最大的因素是计提产品的销售费用，它在其它应付款中，期末是7.42亿，期初是4.42亿，这个差额3亿。意味着增加的3亿费用计入了利润表，但是没有用现金实际支付。这个可以理解为羚锐经营环节上的某种优势。
推算现金流量表中经营性现金净流量，根据计算十年数据，单从购、销相关的应收款项、应付款项科目分析，这个行业竞争还是比较明显的。

请问曹总，羚锐印象中不膏药龙头，龙头应该是奇正。
请问，为什么您看好羚锐而不是奇正呢？

我想请教下曹总，羚锐今年涨了不少，当前价格高不高，特别是从五年以上的角度看。另外，他的护城河主要在哪里？

请问沙总，羚锐制药商业上核心竞争力是两只老虎的品牌心智吗？作为80后已淘宝下单，还没正式使用，但从评论看胶布粘性过大，敏感肌不友好，且效果和气味较刺激，虽然单片面积较大，但实际单价并不比沙隆巴斯有优势，在老一辈对品牌和气味的审美过去后，年轻一代可能并不认可，当然从活血化瘀角度考虑80前现在仍然使用主力军，但是这种消费审美会随着代际出现迅速更替吧？

曹大哥好！又发工资了，又可以买羚锐啦。
这段时间有几个问题想请教一下:
1.羚锐的可以对照观察的公司，除了奇正、马应龙、九典制药和葵花药业，您觉得还有其他的可以参考对照的？
2.羚锐静态的数据很优秀，动态的数据也就是竞争优势可以从对照公司里观察，然而现在还是苦于对行业了解较浅薄。请问有没有相关的行业书籍推荐？比如膏药发展史之类的。
3.相信您的眼光，相信小熊总的优秀，然而可能比较低调，网上相关资料着实太少，请问您那有更多资料吗？或者有没有羚锐券商的交流会录音？想直接感受一下小羚羊的企业文化。
4.您对于图中芒格老爷子的话怎么看待？

您好老师，我查看了羚锐历年的财报，发现近五年销售费用率明显比前十年的要高20个百分点左右。进五年基本为50%左右的销售费用率，而2016年之前均维持在30%左右的销售费用率。请问您如何看？

对这个股跟踪过，限于研究能力有限，小老板营销出身感觉确实在经营上做出了很大提升，不过有些疑问还得请教：1市值天花板能有多高？比如有没有日本的贴膏公司市值参照2网购的廉价贴膏非常多，印象中销量更多，这对羚锐提价形成了压制3印象中公司有地产业务，另外贴膏之外的医药业务似乎没有多少竞争力。

曹总怎么看分散投资和集中投资？我个人更倾向大道和猪哥的集中投资，但是对于集中是集中到四五个呢，还是到一两个甚至一个没太想清楚。

感谢您的无私分享！

请问沙兄，散户乙兄已离开雪球，是否他的心得发言被整理成书出来了，如有，请指点，我想购入拜读。谢谢您。