$藏格矿业(SZ000408)$ 藏格矿业未来千亿市值得怀疑吗？

我是最早在这个股吧提出藏格矿业必上千亿市值的，时间大约在2022年。同时我还提出了藏格矿业股价未来必上百元。我还提出一个观点藏格矿业仅铜矿的股权就配得上现在的市值。

当然我提出的这个目标是从企业发展角度提出来的，不是指现在或一、两年内的事。

肖永明先生出售铜矿时我说这是壮士断腕之举，是藏格矿业重生的开始，是我坚定看好藏格矿业的底气。这点我之前反复说过了。

1、铜矿美好前景已经清晰可见了！

昨天有球友将2023年铜矿经营业绩发出来了。2023年实现营收103亿，利润48亿。马上有人算出藏格矿业投资收益为13.44亿或14.77亿（区别在是否计算企业所得税）。但没有注意到2023年五月由于外包工程施工企业发生重大安全事故，巨龙铜矿被连累停产整顿了半个月。如果没有这个原因2023年铜矿生产与经营情况还可以更好点。

我们以13.44亿为基数计算，以2027年铜矿三期建成投产后，以2023年盈利能力为基础。届时铜矿的盈利水平是2023年的四倍。即13.44*4=53.76亿；又紫金矿业估值为15倍，届时参考这个估值标准藏格矿业铜矿的估值为53.76*15=806.4亿。

上面这个计算有两个可变因素没有考虑，一是可预见的对铜矿盈利能力提升有利的必然因素。即铜矿的成本会在产量大幅增长后下降，以销售价格不变的情况下盈利水平会提高；二是未来铜价是涨还是跌？未来几年后铜价是涨是跌肯定是见仁见智的事。目前看以现在全球范围的货币超发及未来新能源汽车及电力建设发展看铜价向上的可能性应当大于下行的可能性，如果未来是成本下降叠加铜价上行呢？上面给的806.4亿的估值是否低了呢？是否需要向上调整呢？即使未来成本下降，铜价下行，我们打个折扣后是否能配得上500亿以上的估值呢？是否配得上现在藏格矿业全部估值呢？

2、2027年后藏格矿业约6万吨或8.7万吨碳酸锂又该如何估值呢？

现在天齐锂业、赣锋锂业、天华新能的估值是多少？西藏三傻的估值是多少？江特电机与永兴材料的估值是多少？碳酸锂未来估值的长期中位数我们假定为15到20倍是否合理？

又2023年及2024年是碳酸锂上一轮高景气后下行的周期，2025年是否会迎来反转？如果反转后重新开始的下一轮景气周期何时开始，又会持续多久？在下一轮周期内碳酸锂的底部价格又会抬高多少呢？上一轮下行价格底部打到4万元 以下，能涨到60万元。 这一轮正在探底的碳酸锂价格底部现在有人说7元，有人说8万元，任何人说没有用，现在是9.7万元，这已经与前年有人疯狂叫2023年或2024年再次跌到4元明显不一样。我仍然坚持说自己预计2027年碳酸锂合理的价格恢复25万元是相当保守的。如果我的预测是对的，6万吨碳酸锂的净利润是否会到百亿以上，万一是8.7万吨呢？又如果市场真的按15--20倍的估值，甚至更高的估值来计算呢？藏格矿业锂业务的估值会是多少？

3、藏格矿业钾肥业务是传统业务，对其合理估值完全可以参考2016年至2020年藏格矿业只生产钾肥时市场给出的估值来计算钾肥的估值。

如此简单地推演下，我们还有理由去怀疑2027年藏格矿业千亿市值的可能性吗？从现在起投资这只股票到2028年4月份2027年年报发布千亿市值兑现，藏格矿业的市值成长性是多少？我所说的千亿市值是极保守极保守的。有哪个敢说届时藏格矿业的市值没有可能上1500亿甚至更高呢？