2021年10月底更新FOF研究、写了调仓准备文章后，居然没有及时行动，越拖拉越下不了手，到1月份才彻底完成调仓，心里知道有问题，越不想面对越想逃避（人性！），于是到1月25日基金四季报全部公布后也假装没看到，鸵鸟做到现在，今天吼一声：
真的勇士，敢于直面惨淡的人生！
历史文章链接详见：
多走两步，青出于蓝而胜于蓝地抄FOF基金经理作业（资深基民版）
跟着FOF基金抄作业，小白基民写作业组合的季度回顾与调仓准备
跟着FOF基金做作业，“资深基民写作业”组合的季度回顾与调仓准备
一、首先回顾下实盘组合历史
1、实盘组合第一期（3个月，2021.7.25-2021.10.31）
小白写作业实盘组合于2021年7月25日（周日）当日一次性下单完毕，至2021年10月31日（周日）的净值等权版和加权版分别为1.0285和1.0260。同期沪深300指数区间涨幅为-0.34%、中证500指数为2.25%，工银股混指数为-2.00%，小白写作业实盘组合跑赢以上所有指数，总体表现还行。
“资深基民写作业”实盘组合于2021年7月27日（周二）当日一次性下单完毕，至2021年10月31日（周日）的组合净值为1.1008。同期沪深300指数区间涨幅为3.31%、中证500指数为4.51%，工银股混指数为1.12%，万得偏股混合型基金指数为-0.04%，“资深基民写作业”实盘组合跑赢以上所有指数，总体表现还是满意的。
2、实盘组合第二期（理论调仓组合VS实盘调仓组合2021.11.1-2022.2.28 ）
根据原定投研计划，小白写作业实盘组合应当于2021年11月1日调仓，但实际于2021年1月18日才完成调仓，至2022年1月25日的净值等权版和加权版分别为0.95（期间涨幅-7.02%）和0.9609（期间涨幅-5.72%）。同期沪深300指数区间涨幅为-4.34%、中证500指数为-4.49%，工银股混指数为-7.99%，万得偏股混合型基金指数为-7.42%，小白写作业实盘组合跑赢工银股混指数和万得偏股混合型指数、但跑输沪深300指数和中证500指数，总体表现一般。
根据原定投研计划，资深基民写作业实盘组合应当于2021年11月1日调仓，但实际于2021年12月27日才完成调仓，至2022年1月25日的组合净值为1.0302（期间涨幅-6.28%）。同期沪深300指数区间涨幅为-4.34%、中证500指数为-4.49%，工银股混指数为-7.99%，万得偏股混合型基金指数为-7.42%，资深基民写作业实盘组合跑赢工银股混指数和万得偏股混合型指数、但跑输沪深300指数和中证500指数，总体表现一般。
做了模拟测算，假设组合于2021年11月1日及时调仓，则至2022年1月25日的三个组合的理论收益率依次为：资深基民写作业组合-6.22%>小白写作业加权版-6.99%>小白写作业等权版-7.63%（这个顺序我喜欢），跑赢工银股混指数、部分万得偏股混合型指数、但全部跑输沪深300指数和中证500指数，总体表现会更差、亏得更惨，不得不诧异。
所选取的当期好学生这段期间业绩也参差不齐，激进的FOF竟然有亏了近10个点的（实在诧异，前两天还看到华夏许利明的采访，称自己特别擅长逃顶）。不得不说，在市场风格的调整变化期，公募FOF基金经理也不见得能及时转向调整组合风格偏向、也不见得能给投资者相对平稳舒适的投资体验。
二、本次调仓准备
接下来进行组合的调仓准备。
第一步，筛选FOF组合基金经理，找出作业做得好的那几个好学生。
截至2022年2月28日，共有258只公募FOF基金，任命了117名FOF基金经理（含共同管理），公募FOF规模2339.62亿元（6月底1343亿元，9月底1884.62亿元、12月底2222.21亿元）。用定量筛选的方法快速过一遍，找出本期好学生。
1、剔除成立不满1年的基金、以及现任基金经理上任不满6个月的基金；
2、剔除自基金成立以来年化回报低于10%、近1年回报低于-2%、近6个月回报低于-7%、近3个月回报低于-7%、2022年以来回报低于-7%、2021年回报低于6%（如有）、2020年回报低于20%（如有）、2019年回报低于10%（如有）的基金；
3、剔除最近一期信息中机构投资者持有比例为零的基金；
4、剔除最大回撤超过20%的基金
这样剩下10只（不同份额算一只）、9名基金经理（只记第一名），这9名基金经理可以算本期的好学生了。其中许利明、张文君（高莺）、桑磊与上次10月底筛选一致，陈文扬、蔡铮、黄俊（鲁炳良）、杜习杰、林国怀（丁凯琳）、汪玲为新入选的好学生。
第二步：逐个翻阅他们的前十大持仓名单，进行数据统计，检视个基的出现频率与内外分布，得到“跟着FOF抄作业”基金组合的底层资产备选池，这是个纯统计的活。
就上述10只FOF基金的前十大持仓进行统计（2021年四季报数据），这10只FOF基金的前10大持仓共涉及91只基金（不同份额算一只），明细表格太长不贴。
被不止一只FOF基金持有的公募基金经理共有8位，涉及8只基金（不同份额分开计算），其中权益型基金共5只。注意，相比之前三次季报统计，重合基金数量明显下降。
第三步，构建“小白基民写作业”基金组合，有两种权重设置方式
上述统计池中，被至少一名外部FOF基金经理持有的共5位基金经理，涉及5只基金（不同份额合并计算），其中权益型基金4只，偏债混合型基金1只。来看下这5只基金的具体情况。(为了保证一定的分散性，此环节不再要求必须至少2名外部FOF基金经理持有、且纳入偏债混合型基金)
截至2022年3月3日，这4只基金近一年以来的回报位于-16.61%至15.01%之间，兴全合宜未能跑赢沪深300指数和中证500指数，易方达安心回馈未能跑赢中证500指数，另3只大成高新技术产业、中欧价值发现、海富通改革驱动跑赢指数。
这5位基金经理中，周雪军（海富通改革驱动）在上次小白组合中已入选，刘旭（大成高新技术产业）、曹名长（蓝小康,沈悦）（中欧价值发现）、谢治宇（兴全合宜）、林森给（林虎）（易方达安心回馈）为新入选者。
这5只基金近一年以及今年以来相关性如下，中欧价值发现与其他基金的相关性较弱，海富通改革趋动、兴全合宜与易方达安心回馈的相关性较强。
接下来构建我们的新组合。考虑到每三个月调仓的组合制定理论规则，有C份额的均选择C份额以节约手续费。
选择被不止一名绩优FOF基金经理（其中至少有1名外部FOF基金经理）持有的基金来作为组合的底层资产池，有两种权重设置方式（即资金分配比例）
组合1：小白基民写作业组合等权版，以最简单的等权重方式建立组合，也就是5只基金各买1份。
组合2：小白基民写作业组合加权版，按照入选次数来设，比如一个“否是”算1份，一个“否否”算2份，一个“否否否”算3份，存在减仓的可以扣1份，每份均等金额。
第四步：构建“资深基ming写作业”基金组合。
逐只检视个基的出现频率、内外分布、出现时间、权重占比、规模大小与基金经理名气高低，这六大维度既是统计活，也是判断活，在于你的信息差和认知差，来确定值得关注的标准，从而得出“资深基民写作业”实盘组合的基金构成。
从上述91只基金（不同份额算一只）中，综合考虑出现频率高、外部采购多、持有仓位加重、基金规模小、基金经理名气低等因素，进行初步筛选。然后详细阅读每只基金的公开报告，了解基金经理的投资策略、运作回顾与后市展望，了解基金的持仓构成风格，综合各方面信息，结合自己对该基金的全方位的理解程度来来确定“跟着FOF抄作业进阶版”基金组合的底层资产。
这里比的是资深基民对好学生作业细节的信息差与认知差，自己拟定定量标准再加上定性分析与盘感，筛选出了10名基金经理管理的10只基金，构成我们“资深基民写作业”实盘组合的基金池，详见下表。
这10只基金近一年以及今年以来相关性如下，中泰玉衡价值优选和华宝多策略增长间的相关性较强、与其他8只基金的相关性很弱，中欧潜力价值与其他9只基金的相关性均较弱。
根据自己对第四步判断的自信程度来设定权重，建立“资深基民写作业”实盘组合。同样，为节约手续费，有C份额的均选择C份额以节约手续费。
组合3：资深基民写作业组合
实盘组合在天天基金上，组合名称叫“小白写作业等权版”、“小白写作业加权版”和“资深基民写作业”，今天起执行调仓。使用超级转换功能，调仓后的比例相比计划比例会有一定误差。
（本文基础数据来自于WIND、天天基金、韭圈儿，截至2022年3月3日）
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