文章很好,但是这样的组织形式还是显得逻辑不是很清晰。任何一个公司的财务造假问题,其实要搞清楚真的是要仔细分析和研读,然而每个投资者的时间是有限的,如何避免在这些财务有问题的公司上浪费过多时间才是提高投资效率的关键。对于投资者而言,最好是找那些没有造假动机的公司来分析,与坏人斗智斗勇其实是得不偿失的。
文章很好,但是这样的组织形式还是显得逻辑不是很清晰。任何一个公司的财务造假问题,其实要搞清楚真的是要仔细分析和研读,然而每个投资者的时间是有限的,如何避免在这些财务有问题的公司上浪费过多时间才是提高投资效率的关键。对于投资者而言,最好是找那些没有造假动机的公司来分析,与坏人斗智斗勇其实是得不偿失的。
排雷
2019年1月22日下午继续更新吧。上午小编把更新推到了今日话题,搞得我都不好意思午睡了,继续更新吧,接着上午说的看财务报告的说题说吧。财务报告实际上是要告诉你这样一件完整的事情:即我们在报告期末,资产是哪些,比如:现金、应收账款、应收票据、长期投资、短期投资、固定资产等等,这些资产是如何变化的。对应地,我们还欠别人多少钱,是怎么欠的,是应付还是预收?是长期负债还是短期负债?是银行借款还是债券融资?这些负债是如何变化的?相应地,做为企业的所有者,我们有多少权益,这些权益的核算是在计提了充足的折旧,各项损益准备和未来或有支出(比如维修准备金、质保金等),这样的所有者权益是慎审客观的。或许,作为企业所有者,权益当中包含了资产重值因素,比如物业重估价值。所以你经营看香港内房股动辄市净率只有零点几倍,原因是香港上市内房股几乎每个财报季都对手持物业进行重估,所以净资产中已经完全包含了物业重估价值,这与像大商股份、王府井这样的公司自有物业以原始价值入账则是完全不同的。或者是在所有者权益当中包括了商誉。这个商誉是怎么来的呢?后边可能我还会详细说,来源复杂,对企业后续财务影响也不尽相同,特别是由于并购资产并购价格与帐面格式之间的差价形成的商誉则可能是财务的地雷。这个问题并不复杂,举个例子就完全说明白了,比如甲有一个帐面价值100万元的资产,号称每年可以盈利30万元,于是公司以300万即10倍PE的价格买了这个资产,向甲支付了300万元,那么在支付这300万元时,在会计分录上就贷记300万元货币资金,假设买的是股权,同时就借记100万元股权(原价),同时还得借记一笔商誉200万元(增值部分),因此你的所有者权益当中就包含了一部分商誉。而对于资产负债表中的有些负债,比如预收账款,则应区别对待。比如房地产企业,预收账款基本是不用偿还的,在未来特定的时候都会结转为销售收入。再比如某些提供长期服务先收费的企业,也是如些,比如干细胞存储,可能存储费是10万元,存储期限是十年,那么这个预收账款在未来十年内要分期结转为销售收入的。所以,象这样的负债,实际上是可以不做为负债来对待的,因为基本不需要偿还。
资产负债报讲的是企业的资产、负债及所有者权益的状况,及其变化状况。而现金流量表则是讲的现金运动的情况,现金运动的情况与损益表和资产负债表存在着密切的逻辑关系。首先在经营中收到的现金或流出的现资净额,在资产负债表上都能找到对应的科目,比如经营性现金净流入与净利润相人仿,则可能是应收应付没有变化,赚到的利润都以现金形式流入到了公司。这其中需要注意的是,折旧影响利润,但不影响现金流量,即折旧会减少利润但不需导致现金流量变化。如果经营性现资金净流量远小于利润,则可能是销售没有收到钱或者提前付给上下游钱了,即应收账款或预付账款增加了。而经营性现金流量如果远大于净利润,而可能是应收账款回笼了或者预收账款增加了。应付和预收通常是不需要付息的,是商业信用能力的体现,因此通常应为应付和预收增加,有助于减少有息负债。而应收和预付则是对企业现金流非常不利,特别是在有息负债增加的情况下,应收和预付还在增加则是非常异常的,至少是对企业经营不利的。特别地,应收和预付相当于是给商业对手的商业信用,因此会面临信用违约的风险,正常情况下一个上市公司对应收和预付的管理是非常审慎的,要考虑交易对手的商业信用情况。如果,交易对手资信一般,上市公司还在额地给予其应收或者预付的商业信用,则是可疑的。特别是对于预付来说,一般而言,在商业行为中只有商品供应求或者按下游要求定制的时候才会大额预付,对于普通商品而言钱货两清已经是非常好的结算方式了,预付就显者极为不正常。除了经营性现金净流量之外,还可以考察经营活动收到的现金总量是否与损益表中的收入及净产负债表中应收相对应,经营性现金流出与损益表中的成本等相对应。
现金流量表中的融资性现金流量,从净额可反映出公司是在增加负债还是减少负债。从流入和流出情况看,可以看出归还了多少负债,又重新借入了多少负债。假若流入和流出情况与财务报告期内到期的短期负债差距巨大,那么你就要画个问号,是不是有债务没有归还,展期了呢?同时,从企业经营和利润情况以及投资情况看,你也就该知道,企业增加或减少负债是否正常,是就应该增加或减少负债?这样对企业长远发展是有利还是不利?
而现金流量表中的投资性现金流量则更加重要,投资性现金流入代表着过往投资的现金我流入情况,是不是理想,过往的投资是成功还是失败,投资的现金流入来源于过往投资的结清处理还是经营流入,比如分红等。而投资性现金流出也同样重要,这样的投资性现金流出到哪里?是用于并购还是用于固定资产建设?如果是并购,并购了什么样的资产?以什么样的价格并购?这样的并购是否合理?是否存在掏空上市公司的嫌疑?如果一个企业连续并购,且过往并购的资产不能产生合理的回报,则要万分小心。特别是,对于那些上来就以几亿、十几亿、几十亿并购几个微信公众号的,想都不用想,这绝对是掏空上市公司的表现。因为,给你十个亿,你也不会傻到去买几个微信公众号的程度。
损益表则是一个公司经营成果最核的表现,它表明公司实现了多少产品或服务的销售,这些收入的构成是怎么样的?主营业务收入占比的变化是怎么样的?企业经营的重心是否发生变化?产品或服务的结构是否发生变化?这些销售是增长的还是下降的。如果全行业都是增长的,那么公司的增长是超出了行业的平均水平还是低于行业平均水平,也就是市场占有率是提高的还是下降的。这些销售的成本是多少?成本上升或下降的水平也收入增长或下降的水平是否相同?也就是毛利率水平是上升的还是下降?成本的上升或者下降是由哪些因素造成的?人力、管理或者是物料成本还是动力成本?费用是如何变化的?是销售费用、管理费用还是财务费用变化?这些变化背后的逻辑是否正常?是否符合大趋势或者存在异常?成本当中折旧是否足额计提?损失准备或其它支出准备(维修或质保)计提是否充分?营业外收支是哪些?这些营业外收支的原因是什么?是过往折旧或损失准备计提不足造成的吗?企业的研发费用是怎么样的?哪些是费用化计入当期损益了?哪些资本化影响未来损益的?企业的税收负担正常吗?享受哪些税收优惠政策和为何享受这些税收优惠政策?这些税收优惠政策会到期吗?对企业未来税后净利润有何影响?
总之,企业的财务报告绝对不是一串串冰冷的数字,这些数字的背后体现的企业经营管理的过程和结果,体现的时企业经营发展的能力和方向。当你对企业的财务报告有了这样的认识之后,再去研究企业财务报告中的欺诈现象。
内容很好只是许多文句读不通,错误字句实在太多,如果能做好效定,则一定是一篇非常受欢迎的文章。
事出反常必有妖!
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