今年以来外资持续净卖出越南市场股票，累计净卖出18亿美元左右，上半年净卖出额已经超过2023年全年。我们与参加会议的部分外资进行了探讨，大致分为5种情况：
1、某全球配置基金，前期曾重仓越南市场，去年开始逐渐减持越南股票而增持印度股票。近期，公司逐渐清空越南股票敞口，亦下调印度市场市场敞口转而增持现金及黄金。管理人认为美国经济疲态已现，当前的高利率环境难以支持股票的估值水平。
2、某新加坡投资公司，基本清仓了持有的某一只消费股票，该消费公司在过去几年持续提高杠杆水平，且负债大量以美元计价，投资人对此表示担忧，且基本面复苏仍然较为缓慢。该投资公司在越南依然有较大敞口，并在寻找其他合适机会。
3、某韩国投资机构，今年以来大幅减持越南国内某大型民营集团公司，主要担忧该集团持续在新能源车上的投资会对其他优质资产产生拖累。近期该集团创始人表示绝对不会放弃新能源车业务板块，这让大部分外资投资人感到失望。
4、外资越南ETF，大部分受客户赎回的影响。据悉，今年以来美国市场表现强劲，越南ETF的投资人赎回资金后转投美国。近期，某大型资产管理公司宣布将清盘旗下的前沿/新兴市场精选ETF，也可以从侧面印证被动型投资人持续赎回越南资产转投美国的趋势。
5、主动型越南基金，部分股票年初至今录得大幅上涨，部分管理人选择卖出兑现收益。
初步估算，第2及第3种情况导致的净卖出规模约为6亿-8亿美元左右，第4种情况约为4亿美元左右，剩下的情况6-8亿美元左右。
我们同时咨询了外资投资人对于汇率和政局的看法，大部分外资表示汇率是个担忧，但是他们的资产遍布全球，相比亚太大部分市场，越南盾贬值幅度居中，可以理解。下半年汇率依然取决于美联储的降息预期及节奏，并不能判断新兴市场货币贬值接近尾声。对于政局的变动，大部分外资表示没有仔细研究具体的人事变动，但是很讨厌每天起来看到关于越南政局变化的新闻，天然会有担忧。不过很多外资也表示，越南现在的变化对比很多其他热点区域的地缘政治问题，相对可控，且似乎接近尾声。
我们的观点：外资持续净卖出是多种因素综合导致的，大部分都是基于投资回报预期，及横向对比其他市场性价比的调整。越南面临的问题并非独特，大部分新兴市场和前沿市场在今年都面临资金净流出。外资对越南依然充满兴趣，宏观层面看到的FDI净流入、进出口快速增长是很好的证明，微观层面，此次会议有接近400人参加，接近50%来自于海外投资人，部分亚太地区的主权基金和共同基金也有现身。
这是第二件事。
市场有风险，投资需谨慎。$天弘越南市场股票A(F008763)$ $天弘越南市场股票C(F008764)$