$无锡振华(SH605319)$
【天风汽车】无锡振华：24Q1业绩超预期，原材料下跌增厚业绩
据公司公告，预计24Q1归母净利润为6650-7600万元，同比+74.94%~+99.94%（超此前6kw预期）/环比-39.8%~-31.2%（按照23年业绩预增中值计算）；扣非归母净利润为6350-7300万元，同比+97.00%~126.47%/环比-40.4%~-31.5%。
公司收入同比增速预计在20%左右，业绩同比高增主要系1）电镀业务（联电）表现超预期；2）原材料下跌新增利润（上海冷轧钢板从1.2号的4006元/吨跌至3.29号的3490元/吨，降幅达-12.9%，全年存在进一步下跌趋势，建议重视冲压件公司Q1利润，如博俊科技、多利科技、常青股份、瑞鹄模具、华达科技等）。
公司客户收入拆分：50%来自于上汽（受益于上汽出口增长）、14%T、6%小米（按全年8W测算，ASP2300），客户结构持续优化。
[礼物]盈利预测：公司为小米产业链核心标的，随着小米车型逐步量产，公司冲压件收入及产能利用率有望进一步提升，带动业绩上行，24-25年归母净利润3.6/4.5亿，目前市值对应PE为16/14倍。