A股指数长期收益率低我觉得和现代化进程快也有关系。中国的现代化相对于西方是按了加速键的，但这也同时意味着很多行业的景气持续时间是比较短的。很多行业的公司上市时候还是高景气阶段，给了很高估值，但过了几年就成夕阳产业了。美股小市值公司可能有一部分是夕阳产业，但也有大量新兴产业，a股中小市值公司里我看大部分是夕阳产业，我没做具体研究。