$龙源电力(00916)$ 从年初到现在,都在谈利好的消息,股价却跌跌不休,所以站在对立面来分析,不足之处欢迎大家纠正。
宏观层面:
1.美联储加息,现金回流美国,导致风险投资卖出。这个应该都是共识了。
2.汇率问题:港币跟美元挂钩,人民币对美元贬值意味着人民币对港币也相应的贬值,目前1港币=0.92元,相比年初的1港币=0.86元,国内大资金流入应该也在观望汇率问题吧。
基本面层面:
1.按照龙源电力换股合并报告书,国家能源集团的21GW风电资产注入,目前2022年注入了2G的装机容量,收购价格57亿,都用现金收购不符合预期吧?大家都在想着部分增发A股来收购。这样港股能跟着喝汤吃肉。
2.一季度报告增发不增收,2023年3月31日,公司累计完成发电量19,603,313兆瓦时,较2022年同期同比增长7.61%。营业收入却只有98.6亿,同比下降5.4%。新能源市场化交易的地区持续扩大,新能源市场化交易电量占比提升,未来面临着电价下降、收益下滑的风险。
3.2022年度计提资产减值准备共计20.40亿元,其中1)新疆、广东、宁夏、江苏区域部分项目公司开展“上大压小”工作,针对拟报废老旧机组计提固定资产减值准备5.9亿元;2)公司所属宁夏龙源新能源有限公司灵武分公司、龙源吐鲁番新能源有限公司、黑龙江龙源新能源发展有限公司金山分公司相关资产组存在长期经营亏损情况,对存在的经营性减值情况计提固定资产减值准备5.06亿元,计提无形资产减值准备0.01亿元;3)公司所属黑龙江、广西区域部分项目公司因部分项目存在长期停缓建情况,预判项目未来重启存在重大不确定性,计提固定资产减值准备0.15亿元、在建工程减值准备2.32亿元、计提工程物资减值准备0.08亿元;4)公司所属龙源乌克兰尤日内风电有限公司、龙源乌克兰南方风电有限公司因地区冲突影响,计提固定资产减值准备2.64亿元,计提在建工程减值准备2.82亿元,计提无形资产减值准备0.97亿元。
去年计提影响超预期,今年一季度还好,看年中报有没有更进一步的资产减值消息。以大换小个人觉得长期利好,中短期利空。
对手盘层面:
港股是可以做空的 ,即当看跌某一指定可做空的证券时,先向他人(如经纪商)借入该证券出售,当股价下跌后再从市场低价购买证券归还出借人,赚取股价下跌的差价。
目前空头还是很活跃,这些资本可不管你的基本面如何,他们如苍蝇一般,专门叮有缝的鸡蛋。
总结:
1: 2023年-2025年,装机增量有保证,而这期间,宏观经济不一定会好转。
2:新增装机上网价格下降,侵蚀毛利;装机增长不及预期;资产注入价格过高;资产注入方式不及预期;这些需要跟进公司财报数据;
3:长期看好,短期择机而行,不要跟趋势作对,除非你有能力扭转趋势。
如果认可这个公司的价值,站在反对面的角度来讨论,可以加强安全边际吧。如果有价值的公司,越跌反而越开心。同样的价钱可以买入更多的份额。这些都是事后诸葛亮分析了,我也在8块左右开始关注这只股票,现在这个价格,随时都能反转,今天有大单资金流入,算是好的开始,动态估值在6PE左右,近10年估值新低,祝大家长盈。