| 发布于: | 雪球 | 回复：26 | 喜欢：26 |
一，民生银行是不是估值陷阱，我不知道，2012年后我就沒怎么关注，也没有投资过民生银行。我近一年之所以关注民生银行，是希望以该通过案例，进一步深化自己对银行业产业本质和产业特性的认知。这些，我已在雪球聊过。
二，兴业银行这家银行，因工作原因，十五年前就关注过，投资兴业股票已十年有余。虽然兴业银行近五年业绩一般，股价表现更是一般，但这是众多复杂因素造成的的阶段性结果，但兴业银行是优秀的上市银行之一，无需置疑。这些，从2020年下半年开始，我就一直在雪球阐述。
三，我跟踪贵州茅台已有十年，对贵州茅台逐步也有了较深的认知，我知道贵州茅台的优秀，也从不否认合理估值水平的贵州茅台的投资价值。但目前而言，我认为目前价位的兴业银行，比目前价位的贵州茅台，更有投资价值相对优势。
四，虽然我知道，市场先生常常癫狂，在极度恐惧与极度贪玩之间来回奔跑，是市场先生的品性；但我更知道知道，价值规律才定本源，市场先生只是价值规律在资本市场发挥作用的道具。
五，如果今后几年，兴业银行与贵州茅台估值回归相向而行，当贵州茅台股价与兴业银行股价之比降到50：1时（目前是100：1），我会调一部分兴业银行的仓位到贵州茅台，为此我还制定了三个预案，并记录在雪球《三个四年内兴业银行与贵州茅台部分调仓的预案》一文中。
$兴业银行(SH601166)$
$贵州茅台(SH600519)$
$民生银行(SH600016)$
一，投资不应该线性思维，线性外推。不能因为某股票前几年股价涨得特别好，就认为今后几年也将股价大涨；也不能因为某股票前几年股价不涨，就认为今后几年也将不涨。
投资应该辩证思维，理性思考。某股票前几年股价涨得特别好，应该冷静的想想是否股价已严重透支了未来几年的业绩（注意这里用的“是否”）；某股票前几年股价不涨，也要理性想想是否已沉淀了非常大的安全边际（注意这里用的“是否”）。
二，我从不否认贵州茅台是很非常优秀的企业，但我认为：目前贵州茅台的股价已透支了今后三年的常规业绩增长，也透支了提价一次的因素。
三，价值投资的策略是寻找和投资更有投资价值的投资标的：
1，投资某个标的或几个标的，只是说这个标的或这几个标的更有投资价值相对优势，未必意味着否定能力圈内其他投资标的的投资价值。
2，在能力圈内，投资标的之间的投资价值相对优势，是动态的。
3，出了能力圈，对投资标的内在价值就无能力评估，也就根本谈不上对其投资价值如何进行判断。
$兴业银行(SH601166)$
$贵州茅台(SH600519)$
兴业好不好，真正的大投资人是知道的，当年民生银行意气奋发的时候，兴业银行搞了增发，当时史玉柱在微博感叹，他想投，但兴业银行和相关方不接受，从那个时候我开始关注兴业银行了。