近期市场风格出现明显变化，过去两年一枝独秀的煤炭、石油等高股息红利股票出现连续下跌，而以锂电、光伏、生物医药等成长类股票为主的创业板指数从底部上涨已经超过20%，领跑一众大盘指数。
个中原因我认为一来近期政府报告再次明确要实现科技自立自强，出台多项行业激励政策，市场对今年科技股的业绩增长预期有所提升。
二来主要还是因为锂电、光伏、医药等成长类股票过去三年跌幅巨大，估值处于历史低位。所以只要基本面稍有改善，股价就会“借故上涨”。
未来市场风格是否会从“高股息”切换到“价值成长”？
本期主要分析一下目前以成长风格为主的创业板指数的投资价值以及推荐一只追踪创业板指的指数基金：华夏创业板指数发起式证券投资基金（A：020870，C：020871，E：020872），费率在同类中处于最低一档。
一、构建稳健的投资体系
虽然大盘最近持续拉升，但是很多朋友吐槽赚指数不赚钱，指数回到3000点，自己账户还在2700点。很多股票还远远没有收复年前的损失。
那么买股票好还是指数基金好呢？我建议大部分朋友优先考虑宽基指数基金打底，同时深研几只股票，投资收益可能比自己全部买股票要好一些，也能避免赚了指数不赚钱的尴尬情况。
在我看来，股票和基金投资和足球比赛有些类似，都讲究战略战术和排兵布阵，我认为A股中比较好的一套基金配置阵容是：
进攻队员：创业板指数基金（类似美股纳斯达克指数）
具体仓位类似足球中的阵型，需要根据当前形势特别是各自的估值高低而定，也和教练员（投资者）自身的风格有关。
二、宁德时代大涨带飞创业板指数
华夏创业板指数发起式基金跟踪的是创业板指数，该指数由在创业板上市企业中市值大、流动性好的100只股票组成，涵盖29个申万一级行业，前五大权重行业分别为电力设备、医药生物、电子、计算机、机械设备等成长领域，覆盖众多新兴产业龙头。
创业板指数最新披露的前十大成分股包括宁德时代、东方财富、迈瑞医疗、汇川技术、阳光电源、亿纬锂能、爱尔眼科、智飞生物、沃森生物和泰格医药，都是各大新兴产业龙头。权重合计占比达到47.8%。
数据来源：Wind，2024年3月15日，昆仑侠整理
值得一提的是，近日知名投行摩根斯坦利发布了一篇关于创业板第一大权重股，锂电龙头宁德时代的研报，里面提到锂电池行业即将迎来逆转，同时旗帜鲜明的看好宁德时代，称业绩出现了多个拐点信号，并上调股价目标14%，至210元。
3 月15日晚间，宁德时代发布了 2023 年度财报，业绩两位数高增长的同时，抛出220亿元的巨额分红派息方案，市场反应积极，股价近期持续大涨，于是市场情绪被点燃，带动被毒打了两年的新能源板块和创业板指大幅上涨。
三、国家首提“新质生产力”，利好创业板企业
今年大会期间，政府工作报告首提“新质生产力”，成为各界关注热词。
根据官方的阐释：新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态。
“新质生产力”是重要的政策发力方向，相关政策落地已经推进。目前涉及8大新兴产业和9大未来产业，重点在新能源、新材料、先进制造、电子信息、人工智能及应用等战略性新兴产业方面。
创业板上市企业以成长创新方向为主，成分股中新能源、生物医药、电子计算机等新经济行业占比较高，高成长高弹性特征显著，未来或受益于“新质生产力”的加速发展。
近期新能源、电子等科技成长方向出现了基本面改善、政策支持等密集催化，且在前期调整过程中跌幅较大，后续或将成为上行阻力最小的方向。
四、成长和价值风水轮流转，各领风骚三五年
2023年标普500指数上涨26.3%，纳斯达克指数更是大涨53%。而代表价值股的贵族红利指数则上涨只有4.55%，成长类科技股大涨，价值股低迷。有趣的是A股近两年的行情则恰恰相反。
最近三年上涨比较多的还是传统的石油、煤炭、运营商等价值股，而以新能源，生物医药为代表的白马成长股则跌幅巨大。
究其原因，我认为还是市场风格和风险偏好使然。A股目前市场信心还是很脆弱，主要买的是低估值收息股。
然而如开头所述，近期市场风格出现明显变化，煤炭、石油等高股息红利股票出现回调，而以锂电、光伏、生物医药等成长类股票为主的创业板指数从底部上涨已经超过20%。
当然时间拉长看，不管是美股还是A股，成长和价值风格长期回报差不多，更多的情况是各领风骚三五年。
从1965年到2023年，标普500指数的平均回报为10.2%，而纳斯达克100指数年化收益为12.3%。
创业板指数虽然最近三年收益不佳，但是历史收益业绩亮眼，创业板指数（图中蓝色K线）自基日2010年5月31日以来至2023年12月31日，年化收益率为7.31%，大幅优于同期沪深300和上证综指。
数据来源：雪球网
同时，我们也从上图种明显可以看到，创业板指数由于科技股占比较大，其波动性要明显大于沪深300和上证综指，更适合风险偏好较高的投资者。
五、创业板指数估值处于历史低位
首先让我们再回顾一下创业板指前十大成分估的估值情况，第一大权重股宁德时代股价近期经历一轮大涨之后PE-TTM也只有18.5，历史百分位也只有6.2%。而前十大成分股的平均PE为26.4，百分位也只有10.1%。
数据来源：Wind，2024年3月15日，昆仑侠整理
创业板指数整体市盈率（PE-TTM）为28.6倍，近十年百分位为4.56%，估值比2018年大熊市还低，仅高于今年1月底的历史最低位，估值性价比凸显。
数据来源：芝士财富
并且这种估值的大幅降低主要是股价大幅下跌（分子）而不是盈利提升（分母）带来的（PE=股价/每股盈利），所以我觉得中长期来看，创业板未来估值修复的概率较大。
六、综合费用同类最低
由于指数基金主要是跟踪指数，对基金经理的依赖性低，因此购买指数基金主要看费用高低和规模大小。
目前市场上主流的创业板指数基金费用为管理费0.5%+托管费0.05%，如果是场外基金的话还会有申购/认购费用，而本次介绍的华夏创业板指数发起式证券投资基金（A：020870，C：020871，E：020872）的管理费0.15%+托管费0.05%，远低于市场平均水平。
并且投资者选择认购/申购E类基金份额的，不收取认购费/申购费，经测算E份额属于目前全市场跟踪创业板指数的场外指数中综合费率最低的一只产品，性价比很高。
最后提醒一下，创业板指数虽然是A股几个宽基指数中长期收益最高的之一，但同时也是波动性最大的一个指数，属于进攻性品种，建议与沪深300以及红利指数等一起构建一个稳健的投资组合。
风险提示：投资者在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。