正因为大部分投资者都不信价值投资,中国市场才特别适合价值投资。注意我说的是“特别适合”。
那么为什么大部分投资者都没赚到钱呢?
从上图的对比中我们可以明显看出,沪深300的波动性要大得多,也就是更加情绪化。
这也意味着很多股民都是在听说亲戚朋友们都在股市赚大钱的时候杀进股市,对应图中尖尖的波峰。然后又在漫长的熊途中割肉卖出,如此往复。
而情绪化的追涨杀跌带来的巨大的波动性,同时也是价值投资者超额收益的来源。
只要选择正确的投资标的,确定合适的买卖点,不受市场情绪的干扰,严格按照纪律执行,就有可能取得高于指数平均水平的的投资收益。
美股上世纪70年代出现了一波大盘白马股暴涨暴跌的行情,被称为“漂亮50行情”,和2020年A股的“茅指数”抱团股行情非常相似。
50是个大约数字,代表上世纪60、70年代美国机构投资者钟爱的核心资产股,比如可口可乐、IBM、麦当劳、迪士尼等。
在“漂亮50”的全盛时期,市场上流行的说法是“一次性决策”,即一旦买入后就不再考虑卖出。
在市场的追捧下,3年时间“漂亮50”的许多股票市盈率提升超过50%,部分股票的市盈率在80倍以上,创出历史最高估值水平。
美国部分漂亮50个股1970、1972年市盈率水平
而在接下来的1973年和1974年熊市期间,标普500指数暴跌了40%以上,涨幅居前的“漂亮50”中许多股票的跌幅更大。到了1975年标普500指数才开始触底回升。
而在这之后,‘漂亮50’中的大多数股票估值大幅缩水,许多投资者发誓再也不会买市盈率超过30倍的股票。
无独有偶,2020-2021年A股也发生了一波类似行情,并且有过之而无不及,各路公募和私募基金抱团买入白酒、医药、新能源等所谓核心资产股,推动股价暴涨,市场还冠名为“茅指数”。
正是在券商分析师、基金经理、投资者等集体乐观情绪下催生了A股市场狂热的估值。
以下图表是我统计的部分白马股从2021年2月至今年10月的PE和股价的变化,从中我们可以发现大部分股票的股价跌幅基本和PE跌幅一致,也就是说股价下跌主要是由于PE下跌引发的。
现在回头看看那些动辄100倍、200倍的估值是多么的不可思议,但这却是真真切切发生的。当2021年2年达到最高峰后,“茅指数”抱团股则开启了漫长的估值回归之路。
所以我认为这几年A股大盘持续下滑的主要原因还是在于之前市场对于“茅指数”抱团股的追捧导致估值过高而引发的估值回调。并且由于A股波动性较大,所以造成涨时涨过头,跌时也悲观过度。
如之前所说,A股由于个人投资者比例很大,所以更加情绪化,涨的时候容易乐观过度涨过头,跌的时候也会悲观过度跌过头。
正如弹簧被极度拉伸后就会收缩(牛市转熊市),而弹簧被极度压缩后就会快速反弹(熊市转牛市)。
万物皆周期,股票也不例外。估值高了就会借故下跌,估值低了就会因故上涨。这个故千奇百怪,可能是疫情突然消失,调低印花税,俄乌停战,国家队救市,经济复苏超预期等等。
目前沪深300指数PE为10.7倍,历史百分位在12%左右,已经非常接近去年10月的疫情底PE是10.4倍,2018年贸易摩擦底的PE10.2倍。
而目前无论是上证指数、沪深300指数、创业板指还是香港恒生指数,其估值都处于近10年来极低的百分位,风险已经大幅释放,为我们的投资提供了非常大的安全边际。
虽然股市的绝对顶部和底部很难预测,但相对的高估和低估区域的判断就会简单一些,目前大盘整体属于低估是毋庸置疑的。
所以当前位置向市场投降是不可能的,现在有钱的话就买买买,没钱就躺平,耐心等待估值回归。
当然对于有资产均衡配置需求的朋友,我觉得可以适当配置一些美股或者标普500指数基金。
毕竟美股作为全球最大的资本市场,汇聚了全球最顶尖的企业和全世界的资金,多年来良好的收益率和完善的制度无疑是我们投资者分散配置的一个好选项。
如果有想开通港美股账户的朋友,可以私信了解详情。
@今日话题 $沪深300(SH000300)$ $标普500ETF(SH513500)$ $纳斯达克综合指数(.IXIC)$
若是真信价值投资,本就不需要预判牛熊,也不需要树立因为价值投资所以牛市会来的信心。
价值投资不需要牛市,价值投资只在牛熊出现时采取应对,平时看好公司即可。
中国适合高抛低吸大波段的价值投资,而且差不多3年(最多不超过5年)就一次牛熊转换,10年资产十倍打底,做得好几十倍不在话下。情绪高点一定清仓离场,2、3年后再进场慢慢持续1年以上低吸,百试不爽。08年底09年进场到10年底卖光,14年进场15年卖光,16年熔断后进场17年底卖光,18年底进场,20年底卖光,去年底到今年逐渐进场,过2、3年后卖光
1000个人心里有1000个哈姆雷特。每个人对价值投资的认知也不一样。就像可转债,我觉得有债底,可以下修,回售等就是价值投资,但有人觉得只有正股的公司盈利了我赚了公司盈利的钱才叫价值投资,其他的都是旁门左道。
价投的本质只有五个字,做多阿尔法。所以,不要唱赞歌也不要黑。适不适合,唯一的标准是,这个市场阿尔法是正还是负。剩下的就是玩家各自的判断力高下了。无论任何原因,连亏两年或单年度亏损超过20%的人必然是犯了巨大判断失误。
若是真信价值投资,本就不需要预判牛熊,也不需要树立因为价值投资所以牛市会来的信心。
价值投资不需要牛市,价值投资只在牛熊出现时采取应对,平时看好公司即可。
中国适合高抛低吸大波段的价值投资,而且差不多3年(最多不超过5年)就一次牛熊转换,10年资产十倍打底,做得好几十倍不在话下。情绪高点一定清仓离场,2、3年后再进场慢慢持续1年以上低吸,百试不爽。08年底09年进场到10年底卖光,14年进场15年卖光,16年熔断后进场17年底卖光,18年底进场,20年底卖光,去年底到今年逐渐进场,过2、3年后卖光
1000个人心里有1000个哈姆雷特。每个人对价值投资的认知也不一样。就像可转债,我觉得有债底,可以下修,回售等就是价值投资,但有人觉得只有正股的公司盈利了我赚了公司盈利的钱才叫价值投资,其他的都是旁门左道。
中国怎么会有价值投资,价值投资有个前提 第一个就是强制分红,没有强制分红,人家赚钱了不分给你,或者分给你很少 你拿就是一堆废纸, 第二个信息披露 安然造假没有多久就破产了,西陇科学造假,只是被谴责了一下,这就是说他赚钱或者亏钱了他都可以不告诉你,顶多被谴责一下,那你连情况都不能真正的了解,他有价值了你也不知道
价投的本质只有五个字,做多阿尔法。所以,不要唱赞歌也不要黑。适不适合,唯一的标准是,这个市场阿尔法是正还是负。剩下的就是玩家各自的判断力高下了。无论任何原因,连亏两年或单年度亏损超过20%的人必然是犯了巨大判断失误。
下半年刚来论坛玩,预测和判断过几次。第一次 825判断是日线级别反弹,904日出空仓—基本正确。第二次 926判断日线级别反弹,1012出空仓—基本正确。第三次1023判断出日线底部,但判断是小反弹没有参与—有问题,但没有损失!第四次1123判断这是三重顶,会快速下跌📉—到目前为止正确!!! 第五次,1201判断假双底形成后很难有连续的上涨📈,即使有也只会比1023的走势弱! 周二三直接转向的可能更大!并在1207日判断 :12月15日为本轮周线底部。沪市底部2870 ,沪深300 3250—看看对不对