去年安信证券出了一个过去20年里面，对10年10倍的股票做了一个总结，发现这种暴富的机会，
有70%存在于周期型行业里面，其中以有色为主。
果然宇宙的代表，必须是周期元素表。
听闻@雪球调研团 终于要开赴国内银铅锌矿业代表$希尔威(SVM)$ ，立即报名#雪球调研团走进希尔威# 并非常荣幸入选。对我来说，
这是一次近距离观察矿业经营的好机会。
河南发恩德初印象。
神都洛阳因深厚的历史文化而有名，因地处洛水之南故而得名。
洛水也叫洛河，是一条起于陕西蓝田华山南麓，流经商洛，洛南，卢氏，洛阳，经巩县入黄，长达467公里的黄河主要支流。
从洛阳出发，沿着依洛河而建的洛卢高速，向西130多公里，即来到洛宁县的下峪镇。这里也是河南发恩德矿业所在地。
河南发恩德矿业有限公司（即河南洛宁矿区）是希尔威的旗舰矿山。
2004年，希尔威地质专家根据河南洛宁矿区矿脉薄、变化大、品位富和找矿难的特点，以经济地质为前提，创造性地提出“矿化率找矿理论”。
“使过去单个孤立无法开采的“小鸡窝呆矿”连成一串，形成经济可采矿体进而进行规模化开采。”接待我们的河南发恩德王秀全介绍道。
目前，希尔威在河南洛宁矿区共有矿权面积68.8平方公里，拥有月亮沟、铁炉坪-龙门、蒿坪沟和东草沟4座铅锌银矿山，石洼沟和庄头两座标准化选厂及与之相配套的尾矿库。同时，为了响应政府资源整合政策以及有效地提升矿产勘查开发的规模化和集约化程度，该公司于2011年收购了西沟银矿，以及位于洛阳嵩县的下蒿坪金矿等矿权，进一步提高了资源的后续保障能力。
从发恩德矿业看有色采掘行业的门槛。
想象一下，如果你家里有矿，你应该怎样去持续赚钱？
如果你觉得手里有矿，吃喝不愁，就可以躺平数钱了，那就大错特错了。
首先来说，采掘业属于一个资源利用的行业。采矿生意天然就面临资源相关的许多问题。例如资源许可的问题，与当地自然环境，居民生活产生交互的问题等等。这些许许多多的问题，基本上与挖矿这个生意无关，但是如果处理不妥当，挖矿肯定是不可持续的。
所以对于任何一个矿企来说，第一个需要具备的就是环境建设能力。
体现在生态环境友好，当地居民认可，地方政府支持等各方面。
第二个重要能力，就是增储能力。
采矿这个事情说简单一点，就是合法申请一个矿区，然后按照政策划定的空间去挖宝。探矿之所以重要，是因为直接决定了能从地下面挖出来多少宝贝。
同样一个银矿，探矿能力较差的团队，可能认为只有很少量，品位很低的矿石，探矿能力强的团队就可能发现别人没有发现的矿床，直接把一座资源枯竭的矿山盘活。
这个过程也叫做“增储”。
我们看到国内的紫金矿业，云南铜业，山东黄金等等优秀的矿业公司，首先在增储能力上就是一流的。
在交流中，希尔威湛胜介绍说，“希尔威在行业以勘探著称，河南发恩德下属矿山几乎连年增储。”
第三个重要能力，就是选矿水平。
在这次调研中，我们也见证了整个选矿的过程。
矿石开采出来后就拉到了选矿厂，一般选矿厂和矿山之间会有一段距离，选矿厂要求交通要方便，并且要靠近水源地。
铅锌原矿需要经过破碎、磨矿、粗选、浮选几大流程之后，再进入负压吸附刮板后，进行烘干，形成标准矿粉。
其中浮选是核心工艺。因为每一批矿石的情况会有变化，所以需要极具经验的工人来判断药剂的添加方案，以及浮选设备的调试以达到最好的收率。
现场管理层介绍，收率上升0.5%，都要贡献很大的利润。
在最后一道吸附工序之后，会形成矿渣。这些矿渣和大量的水混合在一起，流向尾矿库。对于矿业企业来说，尾矿库一直是一个比较敏感的环境，因为很多环境问题，污染问题，以及塌方都是尾矿产生的。
那么，反过来说，
对于缺乏环境能力，增储能力，选矿能力的的矿业公司，其经营就是不可持续的。
从我们这次参观了解到，河南发恩德在当地已经运营了近20年，先后被评为“国家级绿色矿山”、“铅锌行业规范条件企业”、“河南省优秀民营企业”、“河南省纳税百强企业”、“河南省找矿突破战略行动先进单位”等，为地方经济社会发展作出了突出的贡献。
过去十多年，发恩德也在不断增储，每年投入勘探费用1.2亿元，目前探明的储量能够支持未来至少15年的开采，并且预计未来10年依然会保持10%的增储速度。据不完全统计，公司近6年共投入2.4亿元用于钻探和坑探工程，累计施工钻探143万米，坑探41万米，不仅显著地增加了原有银铅锌矿脉的资源量，更是新发现了铜金矿脉和浅部多条矿脉，在生产矿山取得重大找矿新突破。
收率方面，据报道河南发恩德公司研究决定根据实验确定的选矿工艺流程最佳方案，投资200多万元在一选厂2#生产系统实施“重选+浮选”选矿工艺技术改造，引入进口尼尔森离心选矿机用于金矿石的重选，仅用时35天就成功地在2021年11月完成所有技改设备的安装调试、试生产。截至到2022年3月，共处理金矿石4812吨，获得尼尔森重选金精矿和浮选金精矿，重选金回收率34.00%，浮选金回收率60.42%，金总回收率94.42%。对比公司原有的单一浮选金回收率仅88.96%，技改后金回收率提高了5.46个百分点，每吨矿石可新增效益40元。
所以就我们这次参观的河南发恩德来说，从环境建设，增储能力，选矿水平三个维度来说，都是非常优秀的。
希尔威的投资价值。
希尔威金属矿业有限公司是一家在多伦多证券交易所(TSX：SVM) 和纽约证券交易所 (NYSE American：SVM)上市的加拿大矿业公司，总部设在加拿大西岸的温哥华。公司主要在中国、加拿大及南美地区开展矿山项目的收购、勘探、开发和生产，投资重点是具有良好发展潜力的白银、黄金、铅锌等有色金属和贵金属矿山。
公司介绍：
目前纽交所SVM（希尔威）市值4.24亿USD，以最新汇率7.35计算，折合RMB价值约31亿。
当前的希尔威零债务，自2010年以来靠内生现金流增长，没有融资，持有的28.2%新太平洋价值1.06亿美元。2023财年，经营现金流8560万美元，当前每股派息0.025美元，按照公司发展，到2026年，银产量可达249吨/年，矿业资产分析师平均资产净值估值为6.1亿美元。
仅河南发恩德来估算，对应当前市值也是相对低估的。对于银铅锌矿有布局的，可以多关注。
再次感谢来自雪球官方的组织和邀请。特别感谢@@因特瑞斯汀_小明 @@喝牛二的战总 @@金鹏鸟 @@飞龙在天论道 @@大水李 ，米来大道，小北，简单就好等朋友的交流，期待与你们再次相见。
