从2023年中报看伊利股份数字化+创新的增长战略

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8月28日晚,伊利股份发布2023年中报,半年度营收创新高达到660亿,增长4%;利润63亿,增长3%。

从报告期内“纯奶品类的市场零售额,同比继续保持增长态势;其中,有机纯奶(常、低温)的市场零售额同比增长了17.1%”的表述,我大胆推断:

伊利股份2023上半年液态奶的利润率,应该至少是保持或者提高的。

液态奶中的常温奶板块,是乳业竞争的基本盘,也是伊利的压舱石业务。报告期内公司常温液体乳线上业务实现双位数增长,零售额市占份额较上年同期提升了3个百分点,同时,借助餐饮、旅游和娱乐等行业消费热点,公司大力开展液态乳品的渠道定制专业服务,不断夯实下线市场的渠道优势,持续提升市场渗透率。

伊利常温奶的竞争力主要是通过建设自有奶源,高效生产,高效营销达成了在高标准品质下,成本能力大幅领先同行,消费者自然买账。

上半年液体乳实现营收424亿,全年有望突破900亿,基本盘的稳定和持续成长,奠定了行业绝对龙头的基本盘优势,

也让伊利股份稳居全球乳业第一阵营。

当然,整个乳制品行业越来越追求高品质和功能需求的定制化。尽管消费信心不足,需求增长乏力,出生人口数量下降,城镇化速度降低,这些因素叠加在上半年出现,乳制品行业经营难度指数级增加,但伊利仍能取得营收净利的双增。

如果说基本盘的打法还是围绕传统的成本,渠道,品牌的商业思维,那么面对新的挑战,伊利给出的答案是:

通过数字化+创新,探索新的增长可能。

数字化首先实现卓越运营。

包括通过数字化进行智慧工厂建设,高效协同生产与销售,实现柔性制造,满足更多潜在需求。

伊利目前建立了供应链,产品,渠道,市场贯穿的数字化中台。这个数据中台,又赋能到产品的研发,AI包装的探索,甚至还打造了全球乳业首个元宇宙数字孪生工厂,将液奶生产线全过程进行1:1数字孪生复刻,让乳品生产细节跃然“屏”上。

数字化可以帮助建立用户亲密关系。

在数字化时代,企业与用户的直接连接成为可能,用户亲密是开启新商业蓝海的钥匙。

中报披露,公司借助数字化工具,搭建“伊利欣活乐享会”会员平台,以服务用户需求为中心,积极开展营养教育与品牌互动,提供精准的会员服务。报告期,公司通过创新产品与服务,精准、高效服务不同年龄段目标消费群体的营养健康需求,全方位打造专业配方核心竞争力,带动奶粉业务实现加速增长。

数字化和创新,是伊利增长的双引擎,是紧密关联不可分割的。

在双引擎的推动下,伊利全品类业务领跑市场。

液体乳领域:报告期,公司液奶业务实现营业收入424.23亿元,规模、市场份额稳居行业第一。以金典有机为代表的高端白奶快速增长,持续引领有机市场;基础常温白奶继续下沉至县乡级市场,持续提升市场渗透率;酸奶第一品牌安慕希赢得更多消费者,市场份额扩大至65.9%。

奶粉及奶制品领域:奶粉及奶制品业务实现营业收入135.21亿元,同比增长12.01%。奶粉业务逆势增长,全品线增速远超行业,多个细分赛道增速持续第一。其中,成人奶粉业务稳居市场第一;婴幼儿配方奶粉业务增速持续行业第一;儿童奶粉保持份额、增速双第一。

冷饮业务:凭借须尽欢,国潮系列的高端创新,报告期内,冷饮业务营业收入91.58亿元,同比增长25.54%,增速远超行业水平,规模、市场份额均位列细分市场第一。

大单品、新品层出不穷:

超级大单品安慕希的新品收入占比快速提升,其中安慕希零蔗糖系列新品“上市52天销售额即突破2亿”,原产地直采系列新品双位数增长。近日,安慕希打破强技术壁垒,发布全球首款常温活性益生菌酸奶,有望成为未来新的增长爆点。

公司推出了“金典”A2β、活性乳铁蛋白等有机牛奶系列产品、“舒化”安糖健无乳糖牛奶以及“安慕希”与“畅轻”0蔗糖低GI系列酸奶、“QQ星”原生A2β酪蛋白儿童牛奶、“每益添”小青柠活菌型乳饮品等创新型产品,进一步扩大了液态新品的收入增量贡献,以创新促发展,推动业务持续增长。

伊利股份高质量回报的投资价值

我在今年7月份参加伊利股份投资者交流会的时候,管理层表述“2030年全球乳业第一”的目标没有改变。

我知道,对于很多投资者来说,即使实现以上目标,复合10%左右的增长似乎很难取得投资满意。但是我们知道2023年上半年,中国消费产业的经营挑战依然很大,站在投资角度,也必须看到国内很多产业,企业高增长将变得稀缺。

展望未来,即将迈入全球第一乳企的伊利股份,可能也意味着从以前的疯狂增长阶段会逐步过渡到稳定经营阶段。

对于这类企业,从投资回报角度,我可以接受业务小步快跑,但是必须要求稳定期的时间足够长,这样才能够创造更多的现金,资本开支尽量放低,特别是扩张性资本开支要求持续下降。这意味着,企业的业务增速虽然不如以前,但还是具有强大的竞争力和护城河,能够保证维持稳定的市场份额,很长时间能够赚到真金白银,并且有较好的股息率。

伊利数字化+创新的策略,完全符合以上投资要求。即不通过扩张性固定资产开支,而是通过不断的加强自身的核心竞争力保持业务的持续增长。

以此视角看待伊利股份,是完全能够符合这样标准的,这样的业务模型,公允定价一般至少能到20PE,而伊利目前的PE大概是18倍,具有投资价值。

@投资炼金季 @雪球路演 @雪球调研团 @今日话题 @雪球访谈

$伊利股份(SH600887)$

#2023年中投资炼金季#

精彩讨论

建idea2023-08-31 19:42

抄送$伊利股份(SH600887)$

全部讨论

hope12122023-09-02 07:30

创新创造价值

建idea2023-09-01 20:19

抄送$天润乳业(SH600419)$

建idea2023-09-01 14:42

$伊利股份(SH600887)$ 渠道确实比较强。

建idea2023-09-01 14:41

赞同

向日葵3222023-09-01 10:39

液奶和安慕希保持行业第一,稳步缓慢增长已经很棒了冷饮是亮点,现在哪家超市的冰柜里没有点伊利的雪糕。疫情三年,伊利没让投资者失望。疫情过后,伊利只会更好!

共田黄2023-09-01 10:39

我还关注渠道,大众消费还是渠道为王,伊利的渠道商仍然在稳步增长,等待消费复苏之后,伊利仍然能较快恢复

建idea2023-09-01 10:25

高山农夫2023-09-01 10:16

总体来说,分析模型是没有问题的!就是有一点儿隐忧,高管团队的薪酬待遇太高啦!有自私心态膨胀的嫌疑,为什么会这样子呢?

建idea2023-09-01 10:08

抄送$新乳业(SZ002946)$

建idea2023-08-31 19:42

抄送$伊利股份(SH600887)$