8月28日晚，伊利股份发布2023年中报，半年度营收创新高达到660亿，增长4%；利润63亿，增长3%。
从报告期内“纯奶品类的市场零售额，同比继续保持增长态势；其中，有机纯奶（常、低温）的市场零售额同比增长了17.1%”的表述，我大胆推断：
伊利股份2023上半年液态奶的利润率，应该至少是保持或者提高的。
液态奶中的常温奶板块，是乳业竞争的基本盘，也是伊利的压舱石业务。报告期内公司常温液体乳线上业务实现双位数增长，零售额市占份额较上年同期提升了3个百分点，同时，借助餐饮、旅游和娱乐等行业消费热点，公司大力开展液态乳品的渠道定制专业服务，不断夯实下线市场的渠道优势，持续提升市场渗透率。
伊利常温奶的竞争力主要是通过建设自有奶源，高效生产，高效营销达成了在高标准品质下，成本能力大幅领先同行，消费者自然买账。
上半年液体乳实现营收424亿，全年有望突破900亿，基本盘的稳定和持续成长，奠定了行业绝对龙头的基本盘优势，
也让伊利股份稳居全球乳业第一阵营。
当然，整个乳制品行业越来越追求高品质和功能需求的定制化。尽管消费信心不足，需求增长乏力，出生人口数量下降，城镇化速度降低，这些因素叠加在上半年出现，乳制品行业经营难度指数级增加，但伊利仍能取得营收净利的双增。
如果说基本盘的打法还是围绕传统的成本，渠道，品牌的商业思维，那么面对新的挑战，伊利给出的答案是：
通过数字化+创新，探索新的增长可能。
数字化首先实现卓越运营。
包括通过数字化进行智慧工厂建设，高效协同生产与销售，实现柔性制造，满足更多潜在需求。
伊利目前建立了供应链，产品，渠道，市场贯穿的数字化中台。这个数据中台，又赋能到产品的研发，AI包装的探索，甚至还打造了全球乳业首个元宇宙数字孪生工厂，将液奶生产线全过程进行1:1数字孪生复刻，让乳品生产细节跃然“屏”上。
数字化可以帮助建立用户亲密关系。
在数字化时代，企业与用户的直接连接成为可能，用户亲密是开启新商业蓝海的钥匙。
中报披露，公司借助数字化工具，搭建“伊利欣活乐享会”会员平台，以服务用户需求为中心，积极开展营养教育与品牌互动，提供精准的会员服务。报告期，公司通过创新产品与服务，精准、高效服务不同年龄段目标消费群体的营养健康需求，全方位打造专业配方核心竞争力，带动奶粉业务实现加速增长。
数字化和创新，是伊利增长的双引擎，是紧密关联不可分割的。
在双引擎的推动下，伊利全品类业务领跑市场。
液体乳领域：报告期，公司液奶业务实现营业收入424.23亿元，规模、市场份额稳居行业第一。以金典有机为代表的高端白奶快速增长，持续引领有机市场；基础常温白奶继续下沉至县乡级市场，持续提升市场渗透率；酸奶第一品牌安慕希赢得更多消费者，市场份额扩大至65.9%。
奶粉及奶制品领域：奶粉及奶制品业务实现营业收入135.21亿元，同比增长12.01%。奶粉业务逆势增长，全品线增速远超行业，多个细分赛道增速持续第一。其中，成人奶粉业务稳居市场第一；婴幼儿配方奶粉业务增速持续行业第一；儿童奶粉保持份额、增速双第一。
冷饮业务：凭借须尽欢，国潮系列的高端创新，报告期内，冷饮业务营业收入91.58亿元，同比增长25.54%，增速远超行业水平，规模、市场份额均位列细分市场第一。
大单品、新品层出不穷：
超级大单品安慕希的新品收入占比快速提升，其中安慕希零蔗糖系列新品“上市52天销售额即突破2亿”，原产地直采系列新品双位数增长。近日，安慕希打破强技术壁垒，发布全球首款常温活性益生菌酸奶，有望成为未来新的增长爆点。
公司推出了“金典”A2β、活性乳铁蛋白等有机牛奶系列产品、“舒化”安糖健无乳糖牛奶以及“安慕希”与“畅轻”0蔗糖低GI系列酸奶、“QQ星”原生A2β酪蛋白儿童牛奶、“每益添”小青柠活菌型乳饮品等创新型产品，进一步扩大了液态新品的收入增量贡献，以创新促发展，推动业务持续增长。
伊利股份高质量回报的投资价值
我在今年7月份参加伊利股份投资者交流会的时候，管理层表述“2030年全球乳业第一”的目标没有改变。
我知道，对于很多投资者来说，即使实现以上目标，复合10%左右的增长似乎很难取得投资满意。但是我们知道2023年上半年，中国消费产业的经营挑战依然很大，站在投资角度，也必须看到国内很多产业，企业高增长将变得稀缺。
展望未来，即将迈入全球第一乳企的伊利股份，可能也意味着从以前的疯狂增长阶段会逐步过渡到稳定经营阶段。
对于这类企业，从投资回报角度，我可以接受业务小步快跑，但是必须要求稳定期的时间足够长，这样才能够创造更多的现金，资本开支尽量放低，特别是扩张性资本开支要求持续下降。这意味着，企业的业务增速虽然不如以前，但还是具有强大的竞争力和护城河，能够保证维持稳定的市场份额，很长时间能够赚到真金白银，并且有较好的股息率。
伊利数字化+创新的策略，完全符合以上投资要求。即不通过扩张性固定资产开支，而是通过不断的加强自身的核心竞争力保持业务的持续增长。
以此视角看待伊利股份，是完全能够符合这样标准的，这样的业务模型，公允定价一般至少能到20PE，而伊利目前的PE大概是18倍，具有投资价值。
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