居民真实的债务负担已经到了非常危险的水平，并且已经持续了很长一段时间。2021年居民债务（71.1万亿）/居民可支配收入（49.5万亿）已经高达144%（2020年为137.9%），远高于欧美及日本发生危机前的最高水平（07年美国次贷危机前该指标为130%，90年日本危机前该指标为120%）。

显而易见，2022年居民的真实负债水平相比2021年仍在上升。根据测算，居民债务负担已经到了“当期收入超过一半需要用来还债”的境地。此时，再去吹“提振消费”，必然会被现实打脸。