$恒瑞医药(SH600276)$ $中国生物制药(01177)$ $艾伯维公司(ABBV)$
艾伯维630亿刀收购艾尔建，聊聊看法；
1.艾伯维如此下血本扩张，主要原因就是其第一大单品修美乐专利即将到期，公司利润面临断崖式下跌。如何增长，成为管理层头等大事。
2.从收购艾尔建的决策来看，管理层可能否定了走分子设计的创新之路，转而进攻常用医疗市场（一般医疗市场，或者普通医疗市场），这个市场毛利比原研市场低，但是总量很大。最重要的是，更依赖营销而不是研发，即更依赖营销费用而不是研发投入。
3.艾伯维今天的决策，背后更重大的原因，可能有欧美制药企业面临的工程师成本，或者研发成本的问题。创新药研发平台是很烧钱的，几十亿刀，也就是一个分子四五年的事，而且失败率80%。唯一能平衡这个成本的，就是需求端的市场容量。最终，研发效率和需求容量会走到一个平衡。这个在农药行业10年前就出现了，例如水田茎叶处理除草剂全球市场也就是80亿美元，如果一个陶氏的研究小组发现了一种可能的新化合物，但是立项研究发现要花掉40亿。那可能就直接pass了。所以目前国际农化巨头都是通过合并来获取更大市场份额，支撑研发能继续向前走。
4.中国创新药，正在享受工程师红利，而不是负担。所以，这个逻辑会是未来投资国内创新药企业的一个核心支持。