开始买入美团 ，开启新的战役（上一次是200的腾讯），记录一下，买入市值约6800亿RMB，每跌10%加仓，跌30%加满（单一占总仓位一般20%，最高不超过40%）。
目前美团价格和之前200以下的腾讯控股都是比较好的价格，按照我的估值模型，毛估估美团价值在12000亿，我要求低于价值6折买入（7200亿）。
从美团上市到现在，观察了很久，一直没有很好的机会，刚上市开始时候商业模式还没明朗，还没有看明白。等看明白了，价格太高。目前的价格我认为是低估了。
1.企业竞争力如何：美团外卖竞争优势已经形成，外卖目前没有竞争对手，近700万骑手及算法效率，形成强大的护城河。盈利模式开始显现，23Q1核心经营利润94亿，Q2核心经营利润已达110亿，全年有望400亿左右，总经营现金流300亿以上，这是一个很不错的成绩，当然新业务Q2还有高达52亿的亏损。我所担忧的和抖音竞争的到店业务，也基本平稳，对消费者来说价格低才是王道，当抖音到店失去价格优势，美团还是更方便。预计会在维持7：3或者6：4开市场份额。美团依靠强大的线下能力，到店业务预计还会保持领先，但是也面临威胁。新业务进展一般，闪购业务发展很不错，市场空间也很大。
2.管理层和企业文化：美团的管理层打过仗，打输过仗也打赢过仗，低谷的时候抗住过压力，打过硬仗，也打赢过硬仗，美团从千团大战杀出来，票务打赢携程，外卖业务干翻饿了么，证明其管理层有强大的战略和执行能力，最关键的是创始人王兴还在，并且年富力强，企业还在上升期，不过也面临着元老退出问题。维护股东利益方面还待证明，从管理层经历来看，相信管理层还是比较诚信的。
3.市场空间：外卖和闪购日均从5000单到1亿单还是可以预期的，如果一单盈利1块钱，1亿单，每年净利润就能超过300亿，到店业务到200亿利润，新业务不亏损。500亿自由现金流可以预期。美团有一定涨价而现在没有使用的定价权。不过我并不期待美团一定能流量变现，毕竟我们不是资本至上，还要考虑各方利益均衡。（这企业如果在美国，得获取大量利润）
4.可持续性：懒惰是天性，美团提供的服务持续性很强，用户具有一定依赖性，新技术很难颠覆，但短视频会有大的影响，综合预计利润率可以维持和提高。美团成立时间很短（2010年成立），还没有证明其长寿的能力，这是减分项。随着付费服务接受程度越来越高，相信美团具有长期生存能力。
5.盈余资金的使用能力：一般，新业务烧钱不是很好，不过过往历史证明其新业务能力，核心业务已经不需要大量资本投入，就是新业务烧钱太多了，管理层还需要衡量收益比。
6.财务资产：现金类资产1527.31亿，总借款188.65亿，净现金类资产1338亿，还有170亿投资资产，可以说财大气粗。存货只有12.31亿，应收账款只有24.32亿，相对于每年超过2000亿的收入可以忽略不计，具有强大的话语权。固定资产219亿，只占总资产8.2%，完全是轻资产模式，砍掉亏损业务，真实ROE在20%以上，资金保守，资产负债率只有46%，比很多美国公司好太多，（美国公司依靠大量借债用来分红回购，维持股价上涨，好拿高工资，这样很难持续。）目前无破产风险。
7.毛估值：300亿自由现金流为基础，15%增速，折现率9%，加上净现金类资产，估值约12000亿。
8.金融市场环境：目前情况恶劣，历史上港股表现取决于美元流动性，当美元流动性不足时期，很难有行情。目前美元维持高基准利率，短期内看不到好转迹象，高息美元至少还要持续一年，需要做好金融市场暴跌的准备。
9.问题：抖音还是强大的竞争对手，饿了么威胁不大。反垄断对利润会有压制，骑手社保问题还待合理解决，过度烧钱？预制菜是否对生活习惯有影响？商家骑手平台消费者共赢模式还待证明？美元流动性问题？全球金融危机概率很高。