大象于无形

大象于无形

十余年投资,看他潮起潮落,人性总不变。

大象于无形回复的提问

老师,现在买了工农建行,准备打新,定投了螺丝钉组合,和银行指数基金,本人最大弱点不会选股。。。。想问问,工农建行能一直买下去吗。。。我的想法就是便宜,分红不错,能打新,不会倒闭。。。。。另对太平保险有兴趣。。。太保看了您的帖子果断放弃,谢谢查看全文

大象于无形的热门讨论

说房地产抑制社会消费的,连基本的经济学都没学过。你买了房子,你虽然减少了当期消费,但是金钱是流动的,你的钱支付给了房地产公司,支付给了装修,家电企业。房地产公司用你的的钱买地,支付钢筋水泥原材料费用,工人员工工资。国家用卖地的收入进行基础建设,支付给实体企业,支付公务员工资。...查看全文

十个被摧毁护城河的龙头公司

$中国移动(00941)$$苏宁易购(SZ002024)$研究成功公司的特点固然重要,研究失败公司的原因更为重要。其实这些龙头公司也不能说是失败,只能说在过去的5到10年表现的没那么成功的公司,这些公司的特点是,曾经有着很优异的增长,给投资者很大的回报,可是到巅峰下滑的时候,买入股票,如果你长期持...查看全文

中美家庭收入和支出对比

2018年中国人均可支配收入28228元,人均支出19853元。如果按照家庭2.5人计算,家庭平均收入7万元,支出4.95万,剩余2.1万。没有2018年美国的数据,参照2016年美国家庭平均税后收入6.4万美元(42.94万元),平均支出5.73万美元(38.44万元),剩余0.67万美元(4.5万元) 美国家庭收入约是中国6倍,...查看全文

谈谈保险业未来的不利因素

注:本人非保险业内人士,所说都属一家之胡言。 保险业经过了十年的高速发展,今年一季度也报纷纷交出不错的成绩,投资者开始对于保险的未来一致看好,很多人只讲优点不讲缺点,虽然我持有保险公司,但是在股票涨到高点来说未来有多好,我觉得非常不妥,保险公司没那么高大上。 买入企业后,时刻检...查看全文

大家总觉得金融地产股很便宜,我也觉得部分股票估值便宜(少部分)。但是金融地产的高杠杆属性注定需要低估值对冲风险,市场长期给予金融地产低估值是有其内在逻辑的。金融地产等高杠杆的企业永远要记得,如果遇到经济波动,创记录的盈利与破产只在一线间。$中国恒大(03333)$$碧桂园(02007)$ $中国平...查看全文

为什么选择国际学校这个竞争比较多的K12教育?2017年全国适龄人口一本录取率不到6%,虽然自己是拼杀出来的,实在是不想让自己的小孩参加这种无意义的竞争,快乐的成长更重要。$枫叶教育(01317)$ $睿见教育(06068)$ $天立教育(01773)$ @今日话题查看全文

从不愿意股票涨的高了来说自己的股票是如何美好,对我来说好股票随着价值涨才是合理的,短期涨太多,只不过账面财富增长而已,真实的财富反而降低。枫叶教育依然是好公司,K12依然是好行业,民促法我嗤之以鼻,我个人会在动态15倍PE以下开始买入或者增持K12 优秀的学校。往后数十年,如果每年稳定...查看全文

《我在碧桂园的1000天》很值得看,杨国强是极为优秀的管理者,热爱学习,研究沃尔玛,研究毛,洞悉人性又有着极为长远的判断,表面谦卑,实际内心极为强大,自负。碧桂园公司文化:奖罚分明,能者多得,重视人才,优胜劣汰,注重学习。我觉得现在的地产公司没人能击败碧桂园,可算地产界的华为(注...查看全文

说说分众的护城河

$分众传媒(SZ002027)$一句话说分众的业务:租电梯卖广告。说到电梯广告,先说说电梯的发展。 国内电梯销量量在70万台以上,约占世界60%,其中85%为垂直电梯,每年还在增长。电梯的增长是中国城镇化的大力发展,中国官方城镇市化率58%,一线地区已经超过80%,预计还有20%的空间,现阶段二三线城市...查看全文

做过多年汽车项目,汽车的对手都是国际化的,而且个个是很强大,很多专利壁垒挡着,这也是华为明确不进入该领域,苹果退出去的原因,最多的戴姆勒一年研发投入超过600亿人民币,靠后的菲亚特也有300多亿投入研发。想仅靠烧钱做这个行业,是想多了。传统车企在新技术领域:电动车,自动驾驶也并不差...查看全文

分众传媒PK贵州茅台PK恒瑞医药PK中国平安四只股票,未来长期回报大家更看好哪个?$分众传媒(SZ002027)$ $贵州茅台(SH600519)$ $恒瑞医药(SH600276)$查看全文

企业分析(五)为什么放弃分众?

写为什么买入股票的文章很多,很少有人写投资失误为什么卖出股票的文章。人们对于“失”更加敏感,投资出现误判而卖出才会让人更加进步,虽然本人很少被动卖出股票。为什卖出分众?很简单,企业预期变化了,风光不在。 分众2019年一季报发布后我写了 分众的几种假设{分...查看全文

K12私立学校投资的逻辑,一个是学生人数的扩张(高收入的中产家庭持续增多,对于高质量的教育有了更多的需求),而更重要的是学费会随着收入增长而增长,甚至更高。从美国过去20年增长来看,医院服务>教育费用>收入>房价>CPI$枫叶教育(01317)$ $天立教育(01773)$ $睿见教育(06068)$查看全文

企业分析(三)再谈分众传媒

有球友发了整篇对于分众的看法,写的很好,但是判断事物要看到其本质。 一.如何发展起来 电视传媒发展的本质是电视机的普及,电视收视率的提高; 互联网广告发展的本质是互联网普及,移动传输的速度增加; 让更多的年轻人放弃了电视,让年轻人从电脑前到人手一部手机,让广告从三大门户网站变成现在...查看全文

有意思,根据一季度保利权益销售,按照去保利年净利润率计算,一季度保利净利润已经100亿,这些利润目前的分众努力2年也赚不到,市场的偏见真是好东西。有人说地产负债高,请先研究研究负债结构,地产公司上收预付款,下压供应商款项。预售制度不改变,万科,保利这样的公司会活很久。有人说房地产...查看全文

论长期持股与波段操作

从这些年A股的实践来看,历史上A股采用长期持有股票的策略并不是很好的操作。我不是说学巴菲特长期持股不对,而是要看具体环境是否适合。我个人是偏长期投资者,但是如果优秀公司高估会卖出。 沪深300指数变化 道琼斯指数变化 我们来看看美股长期持有的前提: 1.美股机构投资者主导2.市场波动幅度...查看全文

长期投资者需要面对的六个风险

不是买入后长期持有就是价值投资者,聪明的投资者买入股票后需要时刻注意企业的变化:1.新模式的竞争,例如互联网对传统商业的冲击,时刻检验企业未来是否会遭到降维打击;2.新技术的竞争,出现比你更好更便宜的产品或者被新技术淘汰,如智能手机取代传统手机;3.新环境的变化,例如政策和关税的变化...查看全文

一个长线股票,你偏要他短线赚,那不是很可笑。分众短期来看,有解禁资金和业绩压力压着,不会有太好的爆发,看的是三五年后。茅台业绩低迷是时候,1300亿市值看空的还很多。奉劝想短期赚钱的,赶紧把股票卖了,把股价砸下来,好给长线投资者筹码。$分众传媒(SZ002027)$ $贵州茅台(SH600519)$查看全文

分众传媒的几个假设

1.2019年假设收入增长10%,后面2年收入增长20%,160亿,192亿,230亿。按照去年第四季度净利润率26.9%,19年净利润率下降到26.9%,2020年恢复到35%,计算的净利润为19年43亿,67.2亿,80.5亿。2.2019年收入增长10%,后面2年收入增长15%,160亿,184亿,211亿。19年净利润率下降到25%,后2年净利润...查看全文

企业分析(一)枫叶教育

引言:有人让我分析下企业,本人投资股票以来从粗放型研究,到死磕报表,再回归到“粗放型”研究。大道至简,好行业,好公司,好股价。关于企业分析,我不会关注下一个季度,甚至下一个年度销量,利润情况,这种很多券商都已经给出指引,我所关注的还是企业竞争力,未来增长赚钱的潜能,寻找3~5倍...查看全文

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论长期持股与波段操作

从这些年A股的实践来看,历史上A股采用长期持有股票的策略并不是很好的操作。我不是说学巴菲特长期持股不对,而是要看具体环境是否适合。我个人是偏长期投资者,但是如果优秀公司高估会卖出。 沪深300指数变化 道琼斯指数变化 我们来看看美股长期持有的前提: 1.美股机构投资者主导2.市场波动幅度...查看全文

巴菲特的伟大勿需质疑,资金的体量与收益率成反比,我相信如果老巴100亿美元规模(这放在国内私募也是天文数字),他会比现在收益率高不少。很多股民拿着一两只股票,百十来万资金,由于运气好和幸存者偏差,3~5年复合收益50%以上,就觉得自己是大师了,非常可笑。规模以上基金10年以上复合增长15%...查看全文

早在1999年IDG资本就参与了腾讯的早期投资,投资额210万美元,占比20%,然而在腾讯2004年上市前,IDG资本将腾讯股份分别卖给了MIH和管理层,获得了近11倍的回报。要IDG他一直不退出,那现在也不用做风投了,回家数钱就行了,不能说IDG没有能力,做投资很多时候运气比能力还重要!!!但是不要把运气...查看全文

学区房和名牌大学,你以为只是为了获得更好的教育。其实对于大多数人来说更重要的是阶级分层,这个世界90%的所谓高薪工作并不需要有多强的能力,说你能做你就能做,你得不到仅是因为你不在这个阶层。这在全世界主要发达国家通用。当然个别能力突出的1%除外,然而你大概率是那99%。$枫叶教育(01317)...查看全文

2009年上证指数最低到1800多点(最高3200多点),到现在是3000点,就算最低点算起,复合增长5%多些。基本过去十年一线的房地产20%收益,远远跑赢股票,算上200%杠杠,收益惊人,妥妥的大牛股。A股是典型的价值毁灭市场,个别优秀的公司(茅台,平安,招商,万科……)表现不足以掩饰A股90%都是垃圾的本...查看全文

从2010年以来我国的平均房价增长了86%,每年复合增长7.4%。近十年人均可支配收入符合增长约10%,2018年增长8.7%。数据上我们的房价并没有跑赢收入增长。但是我们存在收入结构的差异,和各城市房价的差异,导致在大家感觉不同。$碧桂园(02007)$ $融创中国(01918)$ $保利地产(SH600048)$查看全文

港股一个维他奶国际,A股一个海天味业,都没有什么大护城河的普通消费品牌,莫名奇妙的高估值。$维他奶国际(00345)$ $海天味业(SH603288)$查看全文

战略不清,执行力,效率,管理层不稳定……有问题的公司往往有很多问题,而不只一个问题,绿城想要反转还任重道远。绿城浪费了地产发展最好的时代,虽然品牌和品质还在,然而没给股东留下什么。$绿城中国(03900)$查看全文

这猪飞上天去了,一眼看就高估了,还用费劲分析吗?这是常识,如果这也要经过复杂研究分析得出结论,那水平也太低了。猪肉这种低差异化可替代产品,短期带来的涨价仅是一次而过的,不会形成长期上涨。迎接高估猪肉股的只会是暴跌,我们不知道的仅仅是什么时间暴跌而已。$牧原股份(SZ002714)$ $温氏...查看全文

一线城市(北上深)还是首选。广州事实上各种数据(房价,收入,个税……)都已经有所落后。$融创中国(01918)$ $中国恒大(03333)$ $碧桂园(02007)$查看全文

消费品公司市净率与净资产收益率相关性分析

可以看到标普500的市净率与净资产收益率相关性系数R2=52.9%。 富时100消费品公司的净资产收益率与市净率相关性更加高,到达83.9%,我可以认为稳定的类消费品公司的市净率与净资产收益率更加相关。 富时100消费品公司 净资产收益率=0.054X市净率+0.029。 市净率=(净资产收益率-0.029)/0.054 市净...查看全文

有意思的是,有人认为升学率高的K12更有竞争力。而实际上升学率排第一的成实外教育实际业绩并没有那么突出,股价表现也一般。可见升学率高未必就是好投资标的,升学率高的学校更值得投资这是个伪命题。好的升学率离不开好的生源,而要取得好的生源就要牺牲部分学费收入。实际上好学生是有限的,扩...查看全文

多地首套房利率重新上调15%,限制开发商融资。地产重回打压?实际上我们的房地产政策一直是因城施策,一二线长期政策干预不可避免。由于我们的房地产公司,属于高杠杆经营,并且受到政策影响很大。投资房地产公司,投资者有必要进行压力测试:1.一年内融资停止;2.销量下降30%~50%。如果以上假设公...查看全文

目前上市的地产公司有三种:一种是给上市股东打工(包括大股东和中小股东,注重稳定分红,持续性发展,这种公司并不多)一种是给大股东打工(常年低分红低回购,无视中小股东利益,也不思进取……)一种是在给资本打工(银行,战投,合作者等等,每年利息支出巨大,超过利润,股东应占利润比例也很...查看全文

A股市场对于判断错了的投资者还真仁慈!$ST康美(SH600518)$ $乐视网(SZ300104)$ $*ST雏鹰(SZ002477)$查看全文

回复@rainyclp: 看沪深300指数算正常区间,看优质公司,A股那就太贵了,一点都不低估。//@rainyclp:回复@大象于无形:想了想,不敢评价a股贵还是港股贵,但是a股和自己的历史比和绝对估值比,的确是相对便宜的呀?查看全文

回复@诗人Fund: 根据我对中国这些年的政策发展研究,我们政策是先让市场发展,然后在进行规范,也不会全国一刀切。实际上各地已经给了部分指引,幼儿园,转到普惠制,无法转盈利性质的民办小学初中的进行价格控制,民办高中的部分价格管制,我们现在的政府是很开明,更加注重市场化的。根据我跟踪...查看全文

教育股的政策风险我基本是视而不见,政策是为了规范,而不是打压。中国四十年的改革开放就是不断突破不合理的政策,向着市场经济发展而去,只要有需求,我相信不会往回走的。$枫叶教育(01317)$ $天立教育(01773)$ $睿见教育(06068)$//@梁宏:回复@Bisure:一个是大家都担心政策,而且利空出尽,再差...查看全文

有意思,统计的弱二线和三四线对人的吸引力并没有那么不堪嘛,说好的三四线人都跑了那?很多人做分析,人云亦云,凭感觉,不看数据统计进行分析,在我看来与看图形听消息炒股的半斤八两。$碧桂园(02007)$ $新城控股(SH601155)$ $万科A(SZ000002)$查看全文

有人觉得A股比港股容易赚钱,我觉得每个人适合的市场不同,A股实在是奇葩的市场,新股上市都必然几个涨停,不可理喻。个人觉得港股真是完美的市场,长期估值较低,既有好公司,又有大的波动性,市场有效性也不错,非常适合价投,等待机会可以捞到便宜的好公司。A股的问题是好公司太少,而且好公司...查看全文

因为中美有巨大的国内市场啊,只要吃了国内市场,互联网公司可以做的很大,体量小的国家很难发展起来,你就算垄断了国内市场也是个小公司,然后你100个程序员做产品与10000个程序员做的产品是不一样的,早晚被有着大市场的公司淘汰。查看全文

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